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文字 |博旺財經(jīng)，作者 |寧承闕
近日，蔚來在官網(wǎng)宣布，計劃第二次在新加坡證券交易所上市。
蔚來宣布以介紹方式掛牌上市，每股面值0.$00025。公司美國存托股票將繼續(xù)主要在紐約證券交易所上市交易。在新交所上市的 A 類股票可以與其在紐約證券交易所上市的美國存托憑證完全轉(zhuǎn)換。
完成新交所上市后，蔚來將成為首家在美國、香港和新西蘭上市的智能電動汽車公司，但資本市場并不買賬。
截至5月6日美股收盤，蔚來股價報14.920美元，較前一交易日下跌2.99%新上市的汽車，總市值為24< @9.23 億美元。與2021年5月的峰值550億美元相比，其美國股市市值已經(jīng)“減半”。港股反應不盡如人意。 6日港股收盤時，蔚來股價跌幅超過11%。
作為國內(nèi)三大車企之一，蔚來到底有什么問題讓資本市場“冷”，蔚來新上市又能帶來哪些積極影響？
01蔚來汽車在新加坡上市的意圖是什么？
曾幾何時，乘著新能源汽車的東風，蔚來在資本市場一帆風順。
2018年9月12日，蔚來在納斯達克上市，成為繼特斯拉之后第二家在美國上市的純電動汽車企業(yè)； 2022年3月10日，蔚來汽車在香港聯(lián)交所完成上市并正式開始交易。
介紹 上市是一種申請已發(fā)行證券上市的方式。與IPO上市不同，公司在上市時無需發(fā)行新股或出售現(xiàn)有股東持有的股份，不涉及融資。早些年，建發(fā)地產(chǎn)、海爾智能家居等公司也曾采用引進上市的方式登陸港股。
與介紹上市的方式相同，蔚來再次將目光投向了新交所。蔚來為何三地上市？我認為這其中的原因很復雜。
首先是新加坡在國際金融界的突出地位。新加坡是世界上最重要的國際金融中心之一。根據(jù)2021年9月第30期全球金融中心指數(shù)（GFCI）公布的數(shù)據(jù)，紐約在GFCI指數(shù)中排名第一，倫敦排名第二，香港和新加坡。排名 三、 第四。
其次，是蔚來在美國資本市場的失敗。如前所述，蔚來汽車美股市值持續(xù)下跌，現(xiàn)已“減半”，5月4日，美國證券交易委員會（SEC）將88只中概股列入“退市預案” ，包括NIO。
在此背景下，蔚來在美國、香港和新加坡同時上市，不僅可以拓寬融資平臺，與亞洲投資者建立更深層次的聯(lián)系，打造品牌資產(chǎn)；地緣政治帶來的投資風險。
而且海外上市也有政策支持。今年3月16日，國務院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會召開專題會議，提出中國政府將繼續(xù)支持各類企業(yè)境外上市。除了蔚來赴新交所，新能源汽車相關(guān)企業(yè)國軒高科也在5月5日宣布將在瑞士六交所掛牌上市。
02銷量持續(xù)落后，蔚來高端戰(zhàn)略遭遇瓶頸
關(guān)于在新交所二次上市，蔚來曾公開表示，通過介紹方式在香港上市不是為了集資新上市的汽車，而是為了給公司投資者提供另類交易地點，緩解地緣政治風險，同時擴大投資者基礎(chǔ)，不稀釋現(xiàn)有股東的利益。
說起來容易，但難掩蔚來在新能源汽車高端市場的下滑。今年以來，蔚來汽車銷量持續(xù)落后。
3月，小鵬汽車以15,414輛的交付量位居第一，哪吒以12,026輛次之，麗麗以11,034輛次之，零跑汽車以10,059輛次之。前五名墊底，行業(yè)排名第七。
4月以來，蔚來的表現(xiàn)并不理想。根據(jù)蔚來最新發(fā)布的交付數(shù)據(jù)，4月蔚來汽車銷量為5074輛，同比下降28.6%，環(huán)比下降4<@9.2% .
相比之下，小鵬汽車4月銷量9002輛，同比增長74.9%，環(huán)比下降41.6%；理想汽車4月銷量4167輛，同比增加41.增加24.8%，環(huán)比減少62.2% 也就是說，曾經(jīng)是銷售龍頭的蔚來已經(jīng)從神壇上跌落，“蔚小麗”怕成為“小薇”的理由”。
此外，新能源“第二梯隊”哪吒和零跑也完成了超車：4月哪吒以8813輛的交付量位居第三，同比增長120%，環(huán)比下降2 6.7%；零跑汽車4月累計銷量9087輛，一舉奪得新動力車企銷量冠軍。
2021年上半年，蔚來依舊穩(wěn)居榜首。曾連續(xù)21個月蟬聯(lián)新勢力銷量榜冠軍，如今蔚來銷量落后已成常態(tài)。
筆者認為，蔚來銷量落后的主要原因是其老產(chǎn)品吸引力下降，而新產(chǎn)品剛剛起步，尚未成為現(xiàn)實，整體處于一種狀態(tài)綠色和黃色。
蔚來有3款知名車型，分別是ES8、ES6、EC6，但這三款老款多年未升級，平均起步價36.8萬元，造車新勢力榜首。相比之下，小鵬P7、P5、G3i三款車型均價為1<@9.56萬元；理想ONE統(tǒng)一起售價34.98萬元，蔚來競爭力不強。
此外，蔚來的部分車型也受到了小鵬和理想新品的影響。比如去年11月，小鵬發(fā)布了一款五座SUV產(chǎn)品，目標價30萬-40萬元，是蔚來ES6的標桿；理想新款全尺寸SUV理想L9售價45-50元。一萬元，想和蔚來ES8搶市場。
新車方面，蔚來計劃2022年推出三款新車型ET7、ES7、ET5，目前ET7已于3月底開始交付.
根據(jù)公開數(shù)據(jù)，新車蔚來ET7在4月份僅交付了695輛，表現(xiàn)并不是很突出。后續(xù)新品的到來能否幫助蔚來擺脫銷量下滑的困境，尚需時間檢驗。
值得一提的是，蔚來近年來在研發(fā)上的投入非常保守。財報數(shù)據(jù)顯示，2019年至2021年，蔚來汽車年營收78.25億元、162.60億元、361億元，三年復合增長率為68.@ >66%;同期，蔚來汽車研發(fā)支出44.29億元、24.88億元、45.92億元，占比4<@9.08% , 17.03%, 15.66%，研發(fā)收入占比一直在下降。
新能源競爭逐漸激烈，但蔚來的研發(fā)收入比例卻在下降。難怪資本市場對其缺乏信心。未來，沒有技術(shù)硬實力的蔚來汽車，只會更難走高端路線。
03 持續(xù)虧損讓蔚來難有未來
所謂福來，禍非獨來。除了銷量下滑，蔚來對供應鏈的把控能力也遭到了市場的詬病。
早在3月份，由于多家供應鏈合作伙伴相繼停產(chǎn)，蔚來已經(jīng)推遲了部分車型的交付； 4月9日，蔚來汽車宣布停產(chǎn)。于是，蔚來在吉林、上海、江蘇等地的供應鏈合作伙伴相繼停產(chǎn)。目前零件庫存已用完，不得不停產(chǎn)。
可以看出，蔚來對供應鏈的控制力不足。在核心缺貨危機和全球疫情頻發(fā)的嚴峻環(huán)境下，蔚來后續(xù)的產(chǎn)銷無法得到保障。
此外，蔚來汽車的真正壓力在于新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈成本的飆升。今年以來，由于原材料價格飆升，新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈迎來了大幅漲價。特斯拉、理想、小鵬、威馬、零跑、五菱宏光MINI EV相繼上調(diào)價格，從2000元到30000元不等。
蔚來也加入了漲價的隊伍。 4月10日，蔚來宣布ES8、ES6、EC6車型起售價上調(diào)1萬元，蔚來ET7、ET5起售價保持不變。電池租賃服務費由1480元/月提高到1680元/月。
在高端新能源市場，蔚來的競爭力一直不強，所以在各個品牌普遍崛起的情況下，李斌曾發(fā)誓說不漲，但最終還是可以抵擋不住疫情和原材料上漲的雙重打擊。李斌無奈地說：“原材料，尤其是電池原材料，今年漲太多了，近期看不到下降的趨勢，本來想扛，但疫情扛不動了.明白。”
然而，比“光速一記耳光”更尷尬的是，蔚來在高端新能源市場的地位岌岌可危。目前，上汽已推出“飛帆”轎車，定位高端品牌，將獨立運營；此外，比亞迪、英偉達、長城沙龍等車企也開始發(fā)力布局高端市場，高端新能源市場競爭日趨激烈。 .
為此，蔚來汽車將目光投向了更具環(huán)保意識的歐洲。根據(jù)蔚來的規(guī)劃，2022年，蔚來將在德國、荷蘭、瑞典、丹麥等四個歐洲國家建立銷售網(wǎng)絡和服務體系，并將于今年9月在挪威推出首款車型——全新ES8智能電動旗艦SUV。交付。
隨著國內(nèi)競爭日趨激烈，出?？赡苡兄谖祦碲A得更大的市場。但需要注意的是，蔚來作為一個全新的品牌，前期需要在品牌建設(shè)、渠道開拓、本土化調(diào)整等方面投入巨資。短期內(nèi)，海外業(yè)務很難為蔚來帶來滿意的回報。
此外，蔚來至今沒有實現(xiàn)真正的盈利，持續(xù)虧損成為資本的“頭疼”。招股書顯示，2018年至2020年，蔚來相應的凈虧損分別為96.390億元、112.957億元和53.041億元； 2021年前9月，蔚來凈虧損18.735億元。
高端路線遇到瓶頸，海外業(yè)務仍在進行中。蔚來的成本或?qū)⒗^續(xù)增加，其手中的現(xiàn)金流將繼續(xù)承壓。對于缺乏“造血”能力的蔚來來說，即便列在三地，蔚來也很難有前途。