從前年開始，他發(fā)表了看好新能源汽車板塊的文章，而且還是連發(fā)三篇的那種。看漲范圍從汽車到汽車零部件，再到電池隔膜，甚至鋰礦鈷礦，都與新能源汽車相關(guān)。，我研究了一遍又一遍，幾乎所有精選的股票都暴漲了。

在千千萬萬的汽車股中，最看好的就是比亞迪。我從單價70元起就一直加倉。除了中途不小心握手甩賣，我的持倉基本沒有變化。

我在公眾號上不經(jīng)常談?wù)摫葋喌?，但在知識星球上卻經(jīng)常被提及。最早的分析是在2020年2月，當(dāng)時比亞迪的股價是67元。在我的回復(fù)中，我明確表示比亞迪被嚴(yán)重低估了。，即使股價漲到100元以上，也不貴。現(xiàn)在看來4月汽車銷量排行榜2022比亞迪新能源，100元不貴，便宜得離譜。

從去年到現(xiàn)在，我在知識星球上分析了比亞迪，回答了比亞迪的問題100多次。每次我都堅(jiān)定地看漲，從不看跌。

毫無疑問，比亞迪是一只大牛股。從前一年到現(xiàn)在，一共上漲了5倍，比寧德時代電池第一股的漲幅還要大。

你可能會感嘆，早點(diǎn)認(rèn)識比亞迪就好了投資至今持倉的不到1%，而且大部分都是反復(fù)進(jìn)出這只股票，永遠(yuǎn)空著。

事實(shí)在不斷地被驗(yàn)證，即使你被告知牛股，你也不能持有。根本原因是你沒有持倉的信念。這種信念不僅限于了解股市，還需要你對股市的波動性有更深入的了解。

02

為什么它價值數(shù)萬億美元？

如今，在很多人眼中，比亞迪就是低端品牌的代名詞。朋友買車的時候覺得比亞迪很低。他轉(zhuǎn)身買下了小鵬汽車。于是，他打開蓋子，看了看各種硬件和軟件的供應(yīng)情況。商務(wù)還是比亞迪，使用比亞迪供應(yīng)鏈的汽車是高端還是低端？

而這種情況也不例外。前段時間，36氪發(fā)文稱，小鵬和蔚來計(jì)劃使用比亞迪電池。昨天，比亞迪高管也證實(shí)，他們將向特斯拉供應(yīng)電池，不僅是電池和車載系統(tǒng)，中國企業(yè)也會使用。公司約20%的汽車級芯片由比亞迪生產(chǎn)。創(chuàng)維汽車前段時間亮相，其引以為豪的技術(shù)搭載了比亞迪的DM-i動力架構(gòu)。

一時之間，比亞迪仿佛成為了新能源汽車行業(yè)的巨頭，橫跨所有車企，奔馳、寶馬、大眾都在爭相與他們合作。傳統(tǒng)燃油車。

曾經(jīng)的低端品牌，似乎一下子就高端了！比亞迪現(xiàn)在有多強(qiáng)？

在下圖中4月汽車銷量排行榜2022比亞迪新能源，我列出了主要汽車公司4月份的銷售情況。這不是新能源汽車的榜單，而是包括吉利、豐田、長安、寶馬、奔馳等在內(nèi)的所有汽車企業(yè)的銷量榜單，比第二名還要多。3萬多輛，更可怕的是同比增速。受疫情影響，幾乎所有車企的銷量都大打折扣。長安銷量大跌42%，大眾大跌62%，東風(fēng)、長城、寶寶銷量均減半，唯獨(dú)比亞迪還在逆勢增長，同比大漲134%，而這種情況并非偶然。5月、6月，以及今年以后的每個月，比亞迪的銷量都將持續(xù)增長，領(lǐng)先優(yōu)勢可能會越來越大。.

在新能源汽車領(lǐng)域，比亞迪更是一枝獨(dú)秀。根據(jù)中國乘用車協(xié)會公布的數(shù)據(jù)，在所有車型的銷量排名中，比亞迪位居第二至第八位。稍微關(guān)注一下車市的朋友都知道，同樣沒有人關(guān)心其他車企，這形成了鮮明的對比。比亞迪最近賣瘋了。不是有錢就可以買車，而是需要排隊(duì)。一排就是三五個月，半年都看不到車。在談及比亞迪的汽車?yán)?，勸說別人買特斯拉，讓他們能快點(diǎn)提車時，最近比亞迪的每輛新車都在爭議中售罄，消費(fèi)者不是傻子，口口相傳不是營銷，而是，它是一個完整的產(chǎn)品力量。

不管你承認(rèn)與否，在汽車領(lǐng)域，比亞迪已經(jīng)成為國貨之光。不僅在新能源汽車領(lǐng)域一枝獨(dú)秀，還在繼續(xù)搶占傳統(tǒng)燃油汽車市場。以目前的銷售狀況來看，價值數(shù)萬美元。億市值。

最可怕的是我們還沒看到比亞迪的上限，研發(fā)能力沒看到上限，銷量沒看到上限，增長率沒看到上限，市場倉位未見上限。萬億市值真的被高估了嗎？?

03

比亞迪被高估了嗎？

比亞迪的崛起一路走來也伴隨著質(zhì)疑聲。兩年前，很多人說比亞迪是個垃圾。股價頂多是100，傻子會買100多的比亞迪。用市盈率指標(biāo)來說明，目前比亞迪的市盈率幾乎是334倍，而特斯拉只有130倍，對比之下，比亞迪被嚴(yán)重高估。

是這樣嗎？答案肯定不是

首先，哪些類型的公司一般使用PE指標(biāo)？

必須是盈利能力穩(wěn)定、增長穩(wěn)定的公司，如化工、銀行、基建或傳統(tǒng)行業(yè)；增長較快或短期利潤不穩(wěn)定的公司不適合使用市盈率指標(biāo)。就算用了，你至少也用一個 TTM 滾動的市盈率指標(biāo)，這是一個簡單的道理。

讓我們來看看比亞迪的利潤。會不會跟穩(wěn)定性有關(guān)系？去年全年利潤30億元。2019年僅為16億元，2016年為50億元。利潤波動非常劇烈。如果按單年利潤計(jì)算，根本看不出合理估值在哪里。

如果看營收情況，那就更奇怪了。首先，收入規(guī)模大。去年?duì)I收突破2000億元，如此高額營收的利潤僅為30億元。這表明，短期內(nèi)利潤可能僅受成本的較大影響。如果跳到100億甚至200億，如果用PE估值，會不會瞬間從217倍變成30倍？

第二個問題是增長速度快。與2020年相比，2021年?duì)I收將增加近600億，但利潤卻在下降。很有可能是公司為了快速搶占市場而加大基建投資，故意低利潤。一旦后期投資穩(wěn)定，利潤仍有可能大幅爆發(fā)。

因此，無論從利潤還是收入的角度，都不能用PE來估值，這無疑是幼稚的。

至于特斯拉的估值，我什至不用看，我知道特斯拉不能用pe估值，因?yàn)樗臉I(yè)績增長速度非常快，今年94倍市盈率，明年可能50倍, 一年后 25 次。，對于高成長性公司，單年P(guān)E比較沒有影響，也不代表估值狀況。

如果真想看估值比較，至少這里應(yīng)該使用市銷率，最好是滾動市銷率，這樣既可以解決虧損帶來的估值比較問題，又可以削弱業(yè)績增長的影響。整理后，特斯拉估值最高，滾動市銷率為13.1，其次是三大新勢力，其次是比亞迪。這種估值結(jié)構(gòu)與兩年前相比沒有任何變化。

因此，從行業(yè)角度來看，即使比亞迪市值突破萬億美元，也依然沒有被高估。