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銷量幾乎翻了一番，凈利潤(rùn)大約增加了兩倍。 新能源銷量規(guī)模最可觀、保持高速增長(zhǎng)的比亞迪無(wú)疑是2023年半年考中國(guó)車企中的“最亮眼的孩子”。

然而，隨著銷量和利潤(rùn)的飆升，比亞迪在資本市場(chǎng)的表現(xiàn)卻顯得有些猶豫。

“如魚得水”表演

7月14日，比亞迪披露2023年上半年業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)上半年實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)105億元-117億元，同比增幅192%-225%。 截至公告日已披露業(yè)績(jī)預(yù)告的上市車企中排名第一； 剔除非凈利潤(rùn)93億元至103億元，同比增長(zhǎng)207%至240%； 基本每股收益3.61元/股-4.02元/股。

“圖片來(lái)自比亞迪業(yè)績(jī)預(yù)告”

那么，上半年歸屬于母公司的百億凈利潤(rùn)意味著什么呢？

要知道，2018年至2022年，比亞迪歸屬于母公司的凈利潤(rùn)分別為27.8億元、16.14億元、42.34億元和166.22億元。 這意味著，比亞迪今年上半年歸屬于母公司的凈利潤(rùn)幾乎是其2018年至2021年四年累計(jì)利潤(rùn)的總和，達(dá)到全年凈利潤(rùn)的63.17%-70.39%。 2022 年。

值得一提的是，比亞迪2022年歸屬母公司凈利潤(rùn)166.22億元中，104億元將來(lái)自新能源補(bǔ)貼收入。 那么，今年上半年比亞迪實(shí)現(xiàn)翻倍的百億利潤(rùn)中，有多少來(lái)自補(bǔ)貼呢？ 我們將持續(xù)關(guān)注比亞迪，并在其半年報(bào)中尋找答案。 ????????

不過(guò)，作為唯一能夠依靠規(guī)模利潤(rùn)的中國(guó)新能源汽車品牌，比亞迪利潤(rùn)的飆升也離不開多年積累后的爆發(fā)式增長(zhǎng)。 正如比亞迪在業(yè)績(jī)預(yù)告中所言：“盡管上半年汽車行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，但公司憑借不斷增強(qiáng)的品牌力、不斷擴(kuò)大的規(guī)模優(yōu)勢(shì)以及較強(qiáng)的產(chǎn)業(yè)鏈成本控制能力，繼續(xù)保持了良好的業(yè)績(jī)表現(xiàn)?！币约吧嫌卧牧蟽r(jià)格的下降?！?/p>

乘著新能源發(fā)展的契機(jī)，比亞迪長(zhǎng)期深耕新能源領(lǐng)域。 憑借先發(fā)優(yōu)勢(shì)和積累的技術(shù)基礎(chǔ)，不僅實(shí)現(xiàn)了銷量的持續(xù)增長(zhǎng)，還牢牢占據(jù)了新能源汽車的領(lǐng)先地位，品牌力也取得了一定的成績(jī)。 同步改進(jìn)。

銷量方面，比亞迪自2020年觸及近五年低點(diǎn)后開始快速增長(zhǎng)。2020年至2022年，比亞迪銷量分別達(dá)到42.7萬(wàn)輛、74.01萬(wàn)輛和186.85萬(wàn)輛； 比亞迪今年上半年累計(jì)銷量更是達(dá)到125.56萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)94.25%，接近翻倍。 其中，6月份銷量再創(chuàng)單月銷量新高，達(dá)到25.3萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)88.79%。

值得一提的是，比亞迪旗下車型幾乎全面開花，多款車型銷量長(zhǎng)期保持在萬(wàn)輛以上。 就今年6月份來(lái)看，王朝網(wǎng)漢、唐、秦、宋、元銷量均突破萬(wàn)輛。 其中，秦銷量高達(dá)4.42萬(wàn)輛，宋、漢銷量分別為3.39萬(wàn)輛、2.32萬(wàn)輛； 海洋網(wǎng)海豚銷量達(dá)到3.11萬(wàn)輛，其中海鷗、宋普爾斯銷量分別超過(guò)2萬(wàn)輛、2.3萬(wàn)輛和2.59萬(wàn)輛。

在品牌力方面，比亞迪不斷推出新車型，力爭(zhēng)高端、高價(jià)位車型。 截至目前，除了王朝網(wǎng)、海洋網(wǎng)外，比亞迪還布局騰勢(shì)、陽(yáng)王、方寶品牌進(jìn)攻高端市場(chǎng)。 其中，芳芳寶品牌定位介于燈飾和羊王之間。 它注重多種類別和獨(dú)特性。 7月14日發(fā)布品牌LOGO。

此外，手機(jī)零部件及組裝業(yè)務(wù)也為比亞迪的利潤(rùn)增長(zhǎng)做出了不小的貢獻(xiàn)。 比亞迪業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，得益于大客戶份額提升、新能源汽車、新型智能產(chǎn)品等新興業(yè)務(wù)增長(zhǎng)、產(chǎn)能利用率提升、業(yè)務(wù)進(jìn)一步優(yōu)化，比亞迪利潤(rùn)大幅提升結(jié)構(gòu)。

可以說(shuō)，如今的比亞迪“如魚得水”。 然而，比亞迪的股價(jià)表現(xiàn)卻顯得截然不同。

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股價(jià)“猶豫不決”

盡管多家機(jī)構(gòu)對(duì)比亞迪表示看好比亞迪2023汽車銷量如何，但其股價(jià)表現(xiàn)不僅未能如預(yù)期上漲，而且也未能恢復(fù)到去年的水平。

其中，花旗集團(tuán)去年發(fā)布研究報(bào)告稱，維持比亞迪股票（港股）“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)640港元，成為行業(yè)首選。 這也是分析師給出的最高目標(biāo)價(jià)。 此外，近一個(gè)多月以來(lái)，比亞迪受到開元證券、東吳證券、華西證券、安信證券等券商研報(bào)關(guān)注，位居券商推薦公司之首。 然而，面對(duì)如此樂(lè)觀的預(yù)期，比亞迪港股卻被股神巴菲特頻頻減持。

值得注意的是，今年一季報(bào)披露后，花旗銀行發(fā)布研報(bào)，給予比亞迪A股目標(biāo)價(jià)517元/股，H股目標(biāo)價(jià)602港元/股。股，較2022年低38港元。

然而，無(wú)論是調(diào)整前還是調(diào)整后比亞迪2023汽車銷量如何，比亞迪都從未實(shí)現(xiàn)過(guò)如此高的期望。 截至7月21日盤后交易，比亞迪A股收?qǐng)?bào)264.32元/股，港股收?qǐng)?bào)267港元/股。 不僅與花旗集團(tuán)給出的目標(biāo)價(jià)相差甚遠(yuǎn)，也與去年比亞迪A股收盤價(jià)358.75元/股、港股收盤價(jià)333港元相去甚遠(yuǎn)。 與港元/股的歷史高位相比，也存在較大差距。

值得肯定的是，今年上半年比亞迪雙股股價(jià)實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。 據(jù)《汽車K線》采集的81只汽車股漲跌數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，比亞迪A股僅上漲0.51%，而H股漲幅相對(duì)較高，達(dá)到29.8%。 盡管兩只股票都取得了漲幅，但與創(chuàng)紀(jì)錄的銷售額和利潤(rùn)的表現(xiàn)相差甚遠(yuǎn)。

值得一提的是，在披露半年銷量和業(yè)績(jī)預(yù)告后，比亞迪雙股股價(jià)表現(xiàn)并未出現(xiàn)明顯增長(zhǎng)。 銷量披露后首個(gè)交易日（7月3日），比亞迪A股、港股股價(jià)分別上漲3.57%、4.48%； 而在業(yè)績(jī)預(yù)告披露后的第一個(gè)交易日（2018年7月17日），比亞迪A股和港股分別僅上漲0.03%和0.91%。

那么，比亞迪為何未能在資本市場(chǎng)上茁壯成長(zhǎng)呢？

有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，新能源行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)加劇、銷量不及預(yù)期、海外市場(chǎng)政策風(fēng)險(xiǎn)等對(duì)比亞迪股價(jià)的打壓作用不容忽視。

雖然比亞迪目前的業(yè)績(jī)可圈可點(diǎn)，但要達(dá)到年銷量300萬(wàn)輛的目標(biāo)卻并不是那么容易。

雖然比亞迪上半年已經(jīng)完成了41.85%的銷售目標(biāo)，但從剩下的58.15%的完成率來(lái)看，對(duì)于下半年的銷售旺季來(lái)說(shuō)，似乎也并非遙不可及。 但如果切換到具體的銷量數(shù)據(jù)，就會(huì)發(fā)現(xiàn)比亞迪的月均銷量已經(jīng)達(dá)到了29.07萬(wàn)輛。 雖然現(xiàn)在比亞迪最高月銷量超過(guò)25萬(wàn)輛，但距離29萬(wàn)輛仍有很大差距。

同時(shí)，比亞迪目前大眾市場(chǎng)車型的規(guī)模基本偏高，相應(yīng)細(xì)分市場(chǎng)的持續(xù)拓展空間十分有限。 不僅如此，隨著吉利、長(zhǎng)城等自主品牌向市場(chǎng)出口新能源產(chǎn)品，可能會(huì)繼續(xù)蠶食比亞迪的市場(chǎng)份額。

例如，吉利銀河L7的推出將直接與比亞迪宋PLUS爭(zhēng)奪市場(chǎng)； 哈弗梟龍MAX將與比亞迪王朝網(wǎng)絡(luò)的宋PLUS DM-i、宋Pro DM-i冠軍版等競(jìng)爭(zhēng)。

面對(duì)越來(lái)越多的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，要想保持銷量常青，就必須不斷迭代創(chuàng)新新能源汽車核心技術(shù)和產(chǎn)品。

或許正因?yàn)槿绱耍夹３錾淼倪B玉波辭去比亞迪副總裁職務(wù)，出任公司首席科學(xué)家、公司汽車總工程師、汽車工程研究院院長(zhǎng)等職務(wù)。 比亞迪表示，此次調(diào)整是為了讓連玉波能夠更加專注于公司的新能源汽車技術(shù)研發(fā)工作。

盡管如此，各大車企之間的競(jìng)爭(zhēng)仍不容小覷。 隨著各大車企的不斷進(jìn)攻，比亞迪的自衛(wèi)難度將會(huì)越來(lái)越大，資本市場(chǎng)恐怕也會(huì)越來(lái)越?jīng)]有耐心。

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