2021年12月，新能源汽車國內銷量53.1萬輛，環(huán)比增長11.1%，同比增長113.9%，全年銷量352.1萬輛，同比增長157.5%年，符合市場預期。國內市場，補貼政策穩(wěn)步實施，行業(yè)景氣持續(xù)；海外方面，補貼政策有望加速，美國市場有望恢復高增長，歐洲市場有望在碳排放新規(guī)逐步收緊的情況下保持高位景氣。全球新能源汽車進入高速增長階段。此時，建議抓住全球優(yōu)質電動化供應鏈的機會，尤其是特斯拉、寧德時代、LG化學的供應鏈。

事項：2022年1月12日，中國汽車工業(yè)協(xié)會發(fā)布了2021年12月汽車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)。我們對新能源汽車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)的評論如下。

12月新能源汽車銷量53.1萬輛，環(huán)比增長11.1%，同比增長113.9%，符合市場預期。中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，12月我國新能源汽車產(chǎn)銷量為518/53.1萬輛，環(huán)比+6.7%/+11.1%，同比+120.0%/+113.9%年。當月產(chǎn)銷繼續(xù)創(chuàng)新高。2021年累計產(chǎn)銷量3545/352.1萬臺，同比+159.5%/+157.5%。分車型看，12月新能源乘用車銷量49.8萬輛（環(huán)比增長10.3%，同比增長120.6%）2022suv12月銷量，其中EV和PHEV銷量41.6萬輛（環(huán)比增長16.0%） - 環(huán)比，同比增長 120.5%）和 82,000 輛（環(huán)比 -11.7%，同比增長 121.6%），此外，新能源商用車銷售3.3萬輛（環(huán)比增長24.9%，同比增長46.6%）。12月，新能源汽車出口1.8萬輛，同比增長20.1%，2021年累計出口31萬輛，同比增長304.6%。從車企來看，12月銷量的高增長得益于外部政策和經(jīng)濟環(huán)境的不斷改善；景氣度不斷提升。同時，根據(jù)中國客運協(xié)會的數(shù)據(jù)，特斯拉中國12月出口245輛，環(huán)比下降-98.8%，2021年累計出口輛。分季度看，2021年Q1/Q2/Q3/Q4新能源汽車整體銷量為51.5/67.9/94.9/1。3.64億臺（同比+359%/+163%/+175%/+124%）?？紤]到行業(yè)持續(xù)高景氣度，我們將2022年銷量預測上調至550萬輛（原預測為480萬輛）。

乘用車：大眾車型帶動景氣，2022年優(yōu)質貨源有望持續(xù)推出。12月新能源乘用車產(chǎn)銷488/49.8萬輛（+6.6/+10.3%）環(huán)比+127.7%/+120.6%），新能源乘用車市場滲透率達到20.6%。2021年累計產(chǎn)銷量3359輛/333.4萬輛，同比分別為+169.5%/+167.5%。分季度看，Q1/Q2/Q3/Q4新能源乘用車銷量分別為49.0/63.8/90.4/129.1萬輛（同比+389%/+178%/+187%/+130% ）。中國客運協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，12月特斯拉國產(chǎn)Model 3/Model Y（不含出口）總銷量達到70847輛2022suv12月銷量，同比增長34輛。環(huán)比增長 03%，同比增長 198%。252%。12月，比亞迪電動乘用車銷量達到9.4萬輛，環(huán)比增長3%，繼續(xù)創(chuàng)出新高，其中插電式混合動力4.5萬輛，同比增長449%，環(huán)比增長1%，主要是由于對電動汽車的強勁需求DM-i系列機型和連續(xù)生產(chǎn)能力。釋放。2022年，主流車企計劃繼續(xù)推出優(yōu)質新車型，優(yōu)質供應有望進一步拉動市場需求。

商用車：銷量環(huán)比增長24.9%，符合市場預期。12月新能源商用車產(chǎn)銷3萬輛/3.3萬輛（環(huán)比+8.5%/+24.9%，同比+42.1%/+46.6%），景氣度新能源商用車產(chǎn)業(yè)持續(xù)復蘇。乘用車方面，宇通客車公布12月乘用車銷量為6,622輛，同比下降-1.3%，環(huán)比增長+120.7%。預計2022年，隨著疫情影響的逐步消除，采購需求增加，2023年補貼下降，全年銷量有望繼續(xù)恢復。

優(yōu)質車型持續(xù)領跑，行業(yè)高增速持續(xù)。隨著2022年補貼政策的穩(wěn)步實施，疊加優(yōu)質車型的不斷推出，明確了未來行業(yè)智能電動化趨勢將持續(xù)加速，推動電動化、智能化熱潮。歐洲方面，12月新能源汽車銷量環(huán)比回升，12月德國/意大利/瑞典/西班牙電動汽車銷量分別為8.1/1.2/1.7/80萬輛，+19%/-環(huán)比5%/+49%/+9%，中長期來看，在碳排放法規(guī)逐漸收緊的情況下，后續(xù)歐洲市場有望繼續(xù)呈現(xiàn)快速增長態(tài)勢。在美國，政策環(huán)境正在回暖，電氣化進程有望加快。我們預計到2025/2030年銷量有望達到300萬/800萬臺，滲透率接近20%/50%，2021-25年復合增長率將達到50%。

風險因素：新能源汽車銷量未達到預期；海外疫情持續(xù)時間不確定；各國新能源汽車政策實施不及預期；國內疫情反復。

投資策略：主流車企優(yōu)質車型不斷推出提升行業(yè)景氣度，行業(yè)上行趨勢明顯。美國政策環(huán)境回暖，有望重回高增長。特斯拉繼續(xù)引領全球電氣化趨勢。全球新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈進入高速增長階段。當前，建議抓住全球電動化供應鏈，尤其是特斯拉、寧德時代、LG化學等供應鏈的高質量標準機遇，包括1.電池/電機環(huán)節(jié)CATL、比亞迪（A +H)、億緯鋰業(yè)、新旺達、精達、億華通等；德國納米、天耐科技、普泰來、中科電氣、杉杉鋰電材料有限公司、新洲邦、廈門鎢業(yè)等，建議關注恩杰、科達利、天賜材料；2、上游設備及資源：贛鋒鋰業(yè)等，關注航科科技、先鋒智能；3、熱管理供應鏈：三花智控（熱管理）、銀輪（熱管理）、拓普集團等。