最近，小牛電動(dòng)車(chē)站在了風(fēng)口上。去年以來(lái)，它為何增收不增利？
記者 ｜ 張 旋
編輯 ｜ 吳晉娜
先是因違規(guī)安裝“解碼器”問(wèn)題被315被“點(diǎn)名”，后是宣布全線鋰電產(chǎn)品漲價(jià)，最近，小牛電動(dòng)車(chē)站在了風(fēng)口浪尖上。
去年以來(lái)股價(jià)狂跌不停的小牛，在被點(diǎn)名的一周前，又剛剛發(fā)布其2021年四季度及全年業(yè)績(jī)報(bào)告。從營(yíng)收和銷(xiāo)量來(lái)看，小牛電動(dòng)的業(yè)績(jī)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。不過(guò)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)也展示了這個(gè)被稱為“兩輪特斯拉”背后，增收不增利的困窘。
從帶著光環(huán)出生至今，以智能化為定位的小牛電動(dòng)闖進(jìn)巨頭林立的兩輪電動(dòng)車(chē)市場(chǎng)已經(jīng)近7年。雖然價(jià)格高于同行，但小牛還是在激烈競(jìng)爭(zhēng)中殺出重圍，一時(shí)間收割了很多年輕用戶，改變了兩輪電動(dòng)行業(yè)過(guò)去的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)。
然而，在競(jìng)爭(zhēng)白熱化及行業(yè)天花板越來(lái)越低的前提下，小牛這樣的電動(dòng)車(chē)玩家所面對(duì)的市場(chǎng)形勢(shì)變得越來(lái)越殘酷，迫切需要講出吸引資本和市場(chǎng)的新故事。
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被點(diǎn)名的小牛過(guò)得怎么樣？
剛剛過(guò)去的央視“315晚會(huì)”中，電動(dòng)自行車(chē)企業(yè)違規(guī)提供“解碼器”再度被曝光，包括小牛電動(dòng)、雅迪、新日、綠源、小刀、哈啰、金箭、臺(tái)鈴等在內(nèi)的多品牌電動(dòng)車(chē)均被點(diǎn)名。
據(jù)央視記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，上述品牌的的多個(gè)經(jīng)銷(xiāo)商在售賣(mài)電動(dòng)自行車(chē)時(shí)均表示可以將限速25公里／小時(shí)上調(diào)，通過(guò)“解碼”將車(chē)速提高到每小時(shí)35－40公里。此舉違反了強(qiáng)制性國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)《電動(dòng)自行車(chē)安全技術(shù)規(guī)范》（GB 17761－2018，簡(jiǎn)稱“新國(guó)標(biāo)”）和道路交通管理法律法規(guī)中電動(dòng)自行車(chē)時(shí)速不超過(guò)25公里的要求，給消費(fèi)者及道路行人帶來(lái)安全隱患。
作為被點(diǎn)名的企業(yè)之一，港股上市公司小牛電動(dòng)在3月17日回應(yīng)稱，“小牛電動(dòng)嚴(yán)格執(zhí)行國(guó)家電動(dòng)自行車(chē)新國(guó)標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)，嚴(yán)禁任何違規(guī)行為，為保障用戶出行安全，小牛電動(dòng)第一時(shí)間已經(jīng)展開(kāi)對(duì)全國(guó)經(jīng)銷(xiāo)商網(wǎng)點(diǎn)的專項(xiàng)核查行動(dòng)。”
在被點(diǎn)名的一周前，小牛電動(dòng)剛剛發(fā)布其2021年四季度及全年業(yè)績(jī)報(bào)告。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2021年第四季度小牛電動(dòng)收入9．86億元，同比增長(zhǎng)46．7％；2021年全年收入37．05億元，同比增長(zhǎng)51．6％。在銷(xiāo)量層面，第四季度小牛電動(dòng)銷(xiāo)量達(dá)238188輛，同比增長(zhǎng)58．30％，兩輪電動(dòng)車(chē)全年總銷(xiāo)量1037914輛同比增長(zhǎng)72．5％，實(shí)現(xiàn)了2021年年初定下的“超100萬(wàn)輛目標(biāo)”。
從營(yíng)收和銷(xiāo)量來(lái)看，小牛電動(dòng)的業(yè)績(jī)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。小牛CEO李彥表示，多樣化的產(chǎn)品供應(yīng)和逐步擴(kuò)大的銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)是小牛電動(dòng)保持增長(zhǎng)的主要原因。
不過(guò)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)也展示了這個(gè)被稱為“兩輪特斯拉”背后，增收不增利的困窘。根據(jù)財(cái)報(bào)披露，小牛電動(dòng)第四季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4764．67萬(wàn)元，同比下降18．1％，Non－GAAP凈利潤(rùn)為6020萬(wàn)元，較上年同期6860萬(wàn)元的凈利潤(rùn)同比下降12．2％。
此外，小牛電動(dòng)該季度的毛利率也有所下降。財(cái)報(bào)顯示，小牛電動(dòng)第四季度的毛利率為22．6％，而上年同期則為25．2％，下降了2．6個(gè)百分點(diǎn)。
增收不增利的困窘讓資本市場(chǎng)對(duì)其盈利能力表現(xiàn)出了擔(dān)憂。最新財(cái)報(bào)發(fā)布后，小牛電動(dòng)當(dāng)日股價(jià)報(bào)收于8．68美元／股，跌幅16．86％。315被點(diǎn)名后，小牛電動(dòng)再次瞬間跳水，最大跌幅一度超2％。隨后幾天，股價(jià)開(kāi)始小幅度反彈上漲，截至3月20日美股收盤(pán)，小牛電動(dòng)報(bào)收于10．380美元美元／股。相較于去年股價(jià)最高點(diǎn)53．38美元，小牛電動(dòng)股價(jià)已下挫80．55％，當(dāng)前總市值僅為7．92億美元。
對(duì)于毛利率下跌，小牛電動(dòng)在財(cái)報(bào)中解釋主要由材料成本較高和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)差異導(dǎo)致。為緩解成本壓力，12日，小牛電動(dòng)再次發(fā)布公告稱，受上游鋰電等原材料（價(jià)格）大幅上漲，小牛電動(dòng)將于2022年4月1日對(duì)全系鋰電產(chǎn)品零售指導(dǎo)價(jià)進(jìn)行一次上調(diào)，上調(diào)金額200－1000元不等，具體以屆時(shí)發(fā)布為準(zhǔn)。消息發(fā)出后，小牛股價(jià)盤(pán)前再次下跌2．7％。
不過(guò)值得一提的是，財(cái)報(bào)的數(shù)據(jù)也不完全悲觀，目前小牛電動(dòng)的現(xiàn)金流狀況不錯(cuò)，流動(dòng)資產(chǎn)總額接近19億元，去年同期僅有15．5億元。這意味著其接下來(lái)仍有相對(duì)充足的資金可以用來(lái)進(jìn)行產(chǎn)品研發(fā)和新渠道拓展，來(lái)實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步增長(zhǎng)。
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