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“這是新能源大爆炸的第287篇原創(chuàng)文章”
跟昨天富佳股份一樣，德昌也是因?yàn)橥话l(fā)消息漲停，但公司的基本情況并沒有因?yàn)檫@個(gè)漲停而有什么大變化，下面的研究內(nèi)容依然適用。
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昨天咱們覆蓋了吸塵器ODM富佳股份，今天要講的公司，簡直是德昌股份的姐妹篇，而且還是雙胞胎那種，這兩個(gè)公司實(shí)在看起來太像了！
01 簡直是孿生姐妹
它就是德昌股份，為什么說它和富佳股份特別像，簡直像雙胞胎姐妹？
兩個(gè)公司都來自寧波余姚市，兩個(gè)公司相距也就半個(gè)小時(shí)車程。
兩個(gè)公司都成立于2002年：德昌設(shè)立于2002年1月；富佳成立于8月，也就相差半年的時(shí)間。
兩個(gè)公司干的都是同一個(gè)事情：清潔電器，尤其是吸塵器的OEM和ODM。
兩個(gè)公司的營收和利潤都差不多：都是營收20多億，利潤2億多。
兩個(gè)公司都是超過80％的營收來自于海外，對于最大單一客戶的依賴程度都非常高，都超過了80％。
兩個(gè)公司都于2021年上市：德昌于10月上市；富佳于2021年11月上市，就相差一個(gè)月
兩個(gè)公司市值現(xiàn)在都是50多億，市盈率都是20倍左右，稍稍不同的是走勢。
說實(shí)話，看到這兩個(gè)公司如此之多的共同之處，簡直復(fù)制粘貼一般，leo非常好奇，這兩者究竟有什么關(guān)系？感覺像是兩個(gè)創(chuàng)始人從同一個(gè)公司出來，然后同時(shí)開始創(chuàng)業(yè)一樣，創(chuàng)業(yè)過程中，雖然彼此為競爭對手，但也彼此學(xué)習(xí)。
不過招股說明書，以及網(wǎng)上找了一圈，并沒有找到兩位創(chuàng)始人有什么交集的地方，可能真的就是巧合吧，畢竟寧波余姚的家用電器、塑料模具、機(jī)械五金、化纖紡織等本來就是強(qiáng)勢產(chǎn)業(yè)，同時(shí)進(jìn)入清潔電器很正常，只不過比較巧的是，發(fā)展的差不多。
02 不同之處
雖然兩個(gè)公司相似之處非常多，但仔細(xì)研究下來，其實(shí)也有所區(qū)別。
兩個(gè)公司主營業(yè)務(wù)都是清潔電器，尤其是吸塵器的OEM／ODM，但實(shí)際上，差別還是有的：目前富佳股份幾乎都是ODM，只有不到5％ 屬于OEM ，另外還有少量的OBM 。
而德昌股份的主營業(yè)務(wù)吸塵器里就還有超過35％的比例屬于OEM 。
OEM就是來料加工，公司只能賺個(gè)加工費(fèi)，一般認(rèn)為技術(shù)含量非常低，而ODM就是貼牌生產(chǎn)，也就是企業(yè)負(fù)責(zé)產(chǎn)品的技術(shù)、設(shè)計(jì)和生產(chǎn)，然后貼上客戶的品牌，技術(shù)含量更高一些。OBM則是工廠自營品牌。
也就是相對來說，富佳股份在業(yè)務(wù)上的技術(shù)含量更高一些，不過神奇的是德昌股份的毛利率竟然更高，一般來說ODM的毛利率肯定是比OEM更高的。
毛利率更高，很可能跟德昌的業(yè)務(wù)更廣有關(guān)系。
富佳股份的營收基本集中在吸塵器的ODM業(yè)務(wù)，這一塊的毛利率是比較低的。
德昌股份的業(yè)務(wù)相對多一些，除了吸塵器還有頭發(fā)護(hù)理家電，毛利率更高， 而且即使是吸塵器的ODM業(yè)務(wù)，它的毛利率也比富佳要更高，結(jié)果就是整體毛利率更高一些。
我看一些券商在吹德昌的電機(jī)業(yè)務(wù)，甚至還蹭上了新能源汽車的概念，公司確實(shí)有一個(gè)子公司是專門負(fù)責(zé)EPS電機(jī)業(yè)務(wù)的，所謂EPS電機(jī)，簡單粗暴說就是利用電機(jī)來完成汽車的轉(zhuǎn)向，逐步成為現(xiàn)在的汽車主流了。
不過公司在這一塊的業(yè)務(wù)進(jìn)展是比較慢的，2018年就開始布局了，但現(xiàn)在依然沒有多少營收，更不要提利潤貢獻(xiàn)。
但話說回來，小家電業(yè)務(wù)，很多都需要電機(jī)的，所以這個(gè)也算不上太高的技術(shù)門檻，事實(shí)上，富佳也有電機(jī)業(yè)務(wù)，只不過目前看，富佳更注重于吸塵器的ODM業(yè)務(wù)。
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