2022年5月比亞迪銷(xiāo)量11.5萬(wàn)輛，環(huán)比+8.4%，同比+148.3%。月銷(xiāo)售額繼續(xù)創(chuàng)歷史新高。
公司銷(xiāo)售額持續(xù)增長(zhǎng)，熱銷(xiāo)產(chǎn)品供不應(yīng)求，增速明顯高于同行。公司產(chǎn)品矩陣不斷完善，混合動(dòng)力產(chǎn)品與純電動(dòng)產(chǎn)品齊頭并進(jìn)。 6月中旬，該公司發(fā)布了DM-p King ，與DM-i相比，該系統(tǒng)更注重動(dòng)力性能。搭載DM-p系統(tǒng)的首款唐DM-p也開(kāi)啟預(yù)售。公司具備制造電池和部分半導(dǎo)體的能力比亞迪2022新能源汽車(chē)，在供應(yīng)鏈緊張的情況下競(jìng)爭(zhēng)力突出，受疫情影響較小。我們預(yù)計(jì)公司2022年和2023年的凈利潤(rùn)分別為66.2億元和107.3億元，YOY+117.3%和+62%； EPS為2.27元和3.69元，當(dāng)前A股價(jià)格對(duì)應(yīng)2022年和2023年P(guān)/E分別為153.6倍和94.7倍， H股價(jià)格對(duì)應(yīng)2022年和2023年市盈率分別為121倍和74.7倍，建議“區(qū)間操作”。
公司5月銷(xiāo)量再創(chuàng)新高，YOY+148.3%：公司5月銷(xiāo)量11.5萬(wàn)輛，MOM+8.4%，YOY+14< @8.3%，月銷(xiāo)售額持續(xù)創(chuàng)新高，增速好于同行。隨著產(chǎn)能的擴(kuò)大，公司的銷(xiāo)售額不斷增長(zhǎng)。品類(lèi)方面，新能源純電動(dòng)乘用車(chē)月銷(xiāo)量5.3萬(wàn)輛，環(huán)比-7.1%，YOY+185.1%。新能源插電式混合動(dòng)力乘用車(chē)月銷(xiāo)量6.萬(wàn)輛，環(huán)比+26.5%，同比+369%。其中，宋家銷(xiāo)售3.2萬(wàn)臺(tái)，成為公司銷(xiāo)量最高的單品；漢銷(xiāo)售2.39萬(wàn)臺(tái)，銷(xiāo)量持續(xù)增長(zhǎng)，單月首次突破2萬(wàn)臺(tái)；秦家銷(xiāo)量2.萬(wàn)輛，銷(xiāo)量環(huán)比小幅下滑；唐售出 8,449 臺(tái)，袁售出 1.30,000 臺(tái)。海洋系列的海豚和驅(qū)逐艦分別售出 6,430 臺(tái)和 4,558 臺(tái)。 e3.0平臺(tái)第二款純電動(dòng)汽車(chē)密封件預(yù)售表現(xiàn)良好。交付已于本月開(kāi)始，預(yù)計(jì)將有助于增加。 1-5月，公司共銷(xiāo)售汽車(chē)51.2萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)162%。其中純電動(dòng)乘用車(chē)?yán)塾?jì)銷(xiāo)量25.4萬(wàn)輛，插電式混合動(dòng)力乘用車(chē)?yán)塾?jì)銷(xiāo)量25萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)246%和583輛％ 分別。商用車(chē)?yán)塾?jì)銷(xiāo)售2919輛，同比下降6.4%；燃油車(chē)?yán)塾?jì)銷(xiāo)售5049輛，現(xiàn)已停產(chǎn)。
公司產(chǎn)品具有競(jìng)爭(zhēng)力的價(jià)格和低油耗。在油價(jià)高企的背景下，宋、漢、秦等新能源產(chǎn)品的銷(xiāo)量已經(jīng)領(lǐng)跑整個(gè)市場(chǎng)，正在撬動(dòng)同級(jí)別燃油車(chē)的市場(chǎng)份額。公司產(chǎn)能不斷提升，王朝和海洋網(wǎng)絡(luò)的產(chǎn)品矩陣不斷完善。我們預(yù)計(jì)產(chǎn)品銷(xiāo)售將穩(wěn)步增長(zhǎng)。
全國(guó)代表大會(huì)部署多項(xiàng)汽車(chē)消費(fèi)刺激政策，新能源汽車(chē)購(gòu)置稅有望延期：6月22日召開(kāi)的全國(guó)代表大會(huì)聚焦促進(jìn)汽車(chē)消費(fèi)。會(huì)議明確支持新能源汽車(chē)消費(fèi)比亞迪2022新能源汽車(chē)，考慮延長(zhǎng)新能源汽車(chē)購(gòu)置稅免征政策，打破地方對(duì)新能源汽車(chē)市場(chǎng)的保護(hù)。此外，會(huì)議還提出完善汽車(chē)平行進(jìn)口政策，取消二手車(chē)搬遷限制。面對(duì)經(jīng)濟(jì)下行壓力，汽車(chē)產(chǎn)業(yè)作為支柱產(chǎn)業(yè)將成為政策發(fā)力的重要抓手；行業(yè)將加快向新能源轉(zhuǎn)型，拉動(dòng)消費(fèi)和投資。 6月以來(lái)，多個(gè)城市出臺(tái)新能源汽車(chē)刺激政策。比如上海、北京、深圳對(duì)更換新能源汽車(chē)的個(gè)人用戶(hù)一次性補(bǔ)貼1萬(wàn)元。
盈利預(yù)期：我們預(yù)計(jì)公司2022年和2023年凈利潤(rùn)分別為66.2億元和107.3億元，YOY+117.3%和+ 6 2.1%； EPS為2.27元和3.69元，當(dāng)前A股股價(jià)對(duì)應(yīng)2022和2023年市盈率分別為153.6倍和9倍4.7倍，H股股價(jià)分別對(duì)應(yīng)2022年和2023年市盈率121倍和74.7倍，建議“區(qū)間操作”。