投資要點：

購置稅減半政策刺激效應持續(xù)。7月份汽車產(chǎn)銷增速快于上月，超出市場預期；新能源汽車產(chǎn)銷保持高增長態(tài)勢，乘用車協(xié)會將全年銷售目標上調(diào)至600萬輛。根據(jù)中汽協(xié)8月11日公布的數(shù)據(jù)，2022年7月全國汽車產(chǎn)銷量分別為245.5萬輛和242.0萬輛-1.8%同比分別為 -3.3%、+31.5% 和 +29.7%。今年1-7月，汽車產(chǎn)銷量分別達到1.457.1萬輛和1.447.7萬輛，累計同比分別增長+0.8%和-2.0%。，1-6月的增長率分別為+4.5pct和+4.6pct。7月份，汽車產(chǎn)銷增速達到30%以上，快于6月份增速，超出市場預期。其中，新能源汽車產(chǎn)銷量創(chuàng)歷史新高，同比增長近1.2倍；乘用車銷量同比增長超過4%。繁榮程度遠勝于商用車；商用車降幅因去年同期基數(shù)大幅收窄，但景氣度回升尚需時日。1-6月增長率分別為+4.5pct和+4.6pct。7月份，汽車產(chǎn)銷增速達到30%以上2022年商用車產(chǎn)銷量，快于6月份增速，超出市場預期。其中，新能源汽車產(chǎn)銷量創(chuàng)歷史新高，同比增長近1.2倍；乘用車銷量同比增長超過4%。繁榮程度遠勝于商用車；商用車降幅因去年同期基數(shù)大幅收窄，但景氣度回升尚需時日。1-6月增長率分別為+4.5pct和+4.6pct。7月份，汽車產(chǎn)銷增速達到30%以上，快于6月份增速，超出市場預期。其中，新能源汽車產(chǎn)銷量創(chuàng)歷史新高，同比增長近1.2倍；乘用車銷量同比增長超過4%。繁榮程度遠勝于商用車；商用車降幅因去年同期基數(shù)大幅收窄，但景氣度回升尚需時日。高于6月份增速，超出市場預期。其中，新能源汽車產(chǎn)銷量創(chuàng)歷史新高，同比增長近1.2倍；乘用車銷量同比增長超過4%。繁榮程度遠勝于商用車；商用車降幅因去年同期基數(shù)大幅收窄，但景氣度回升尚需時日。高于6月份增速，超出市場預期。其中，新能源汽車產(chǎn)銷量創(chuàng)歷史新高，同比增長近1.2倍；乘用車銷量同比增長超過4%。繁榮程度遠勝于商用車；商用車降幅因去年同期基數(shù)大幅收窄，但景氣度回升尚需時日。

從前幾輪消費促進政策出臺后的經(jīng)驗來看，四季度政策刺激效應將進一步發(fā)酵。因此，下半年國內(nèi)汽車產(chǎn)銷有望進一步超預期，全年增速較有可能實現(xiàn)同比正增長。. 8月10日，中國乘用車協(xié)會將2022年中國新能源乘用車銷量目標上調(diào)至600萬輛（原為550萬輛），預計年初預測可能會繼續(xù)上調(diào)。第四季度。

新能源汽車：產(chǎn)銷量同比增長近1.2倍，上調(diào)年度銷售目標。7月份，新能源汽車產(chǎn)銷分別達到61.7萬輛和59.3萬輛，同比增長+117.3%和+11< @8.8 分別為 %。其中，純電動汽車產(chǎn)銷分別完成47.2萬輛和45.7萬輛，同比分別增長1.0倍和1.1倍——同年；混合動力汽車產(chǎn)銷分別完成14.4萬輛和13.5萬輛，同比分別增長1.8倍和1.7倍；燃料電池汽車產(chǎn)銷292輛，完成245輛，同比分別增長4.6倍和13.4%。7月份，新能源汽車市場滲透率達到24.5%，新能源乘用車市場滲透率達到25.9%。1-7月，新能源汽車產(chǎn)銷分別達到327.9萬輛和319.4萬輛，同比增長近1.2倍。我們估計，新能源汽車年銷量大概率達到600萬輛以上。新能源汽車產(chǎn)銷分別達到327.9萬輛和319.4萬輛，同比增長近1.2倍。我們估計，新能源汽車年銷量大概率達到600萬輛以上。新能源汽車產(chǎn)銷分別達到327.9萬輛和319.4萬輛，同比增長近1.2倍。我們估計，新能源汽車年銷量大概率達到600萬輛以上。

乘用車：產(chǎn)銷增速保持40%以上的高增速，自主品牌表現(xiàn)較好。7月份，乘用車產(chǎn)銷分別為221.0萬輛和217.4萬輛，同比分別為-1.3%和-2.1%去年。分別為+42.6%和+40.0%，好于汽車行業(yè)的整體表現(xiàn)。1-7月乘用車產(chǎn)銷分別為1.264.5萬輛和1.252.9萬輛，同比分別+10.9%和+<@8.3年-年 ％。

7月，中國品牌乘用車銷量達到107.8萬輛，同比增長+50.3%，占比49.6%乘用車總銷量，同比增長+50.3%。+3.4%，好于乘用車整體增速。1-7月，中國品牌乘用車累計銷售596.9萬輛，同比增長+21.5%，占比47.6與去年同期相比，占乘用車總銷量的百分比。去年同期+5.2%，可見自主品牌乘用車的競爭力正在逐步提升。

商用車：去年同期基數(shù)較低，降幅明顯收窄。7月份，商用車產(chǎn)銷分別達到24.4萬輛和24.6萬輛，同比分別為-6.2%和-12.5%去年同期。分別為-22.9%和-21.5%，環(huán)比分別增長+10.3pct和+15.9pct。1-7月，商用車產(chǎn)銷分別達到192.7萬輛和194.8萬輛，分別為-36.9%和-39.3年-同年。%。

據(jù)第一商用車網(wǎng)統(tǒng)計，7月重卡銷量約4.9萬輛，環(huán)比下降約11%，同比下降約36% 7.60,000 輛，凈減少 2.@ >70,000 輛。雖然7月份重卡銷量降幅明顯收窄，但主要是由于去年同期基數(shù)較低。>00,000輛）略低，推動重卡市場增長的利好因素尚未顯現(xiàn)，未來市場發(fā)展仍需各方共同努力。1-7月，重卡累計銷售約42.9萬輛，比112.10下降約62%，000臺，比去年同期減少69萬臺。主要車企中，中國重汽7月重卡銷量約1萬輛2022年商用車產(chǎn)銷量，同比-52.0%，繼續(xù)蟬聯(lián)冠軍；1-7月累計銷量約9.9萬輛，市場占有率為23.0%，同比+4.0%。

投資建議：7月行業(yè)產(chǎn)銷增速快于上月，超出市場預期，主要受消費刺激政策助力、去年同期基數(shù)小幅下調(diào)等因素影響?？紤]到消費刺激政策的持續(xù)發(fā)酵，以及去年8月芯片緊缺加劇導致產(chǎn)銷量偏低，預計今年8月產(chǎn)銷量增速將保持在較高水平，全年行業(yè)產(chǎn)銷正增長是大概率事件。持續(xù)改進，因此我們維持行業(yè)“-A”的投資評級。我們重點推薦中國重汽和長城汽車，

風險提示：疫情反復影響超預期，上游原材料價格大幅上漲。