文/王欣喜
近日，保時捷的上市引發(fā)了業(yè)內(nèi)的熱議。
保時捷選擇了一個出人意料的時間上市——9月29日在法蘭克福證券交易所上市，成為全球市值第五大車企，總市值約758億歐元，超越梅賽德斯-奔馳和寶馬和特斯拉的排名。，在豐田、比亞迪和大眾之后。
保時捷為何在此時上市？
保時捷是歷史悠久的高性能汽車品牌，也是大眾集團旗下最賺錢的豪華車玩家。很多人都為它優(yōu)美的流線型造型而著迷。中國市場是保時捷最大的汽車市場。
過去一年，保時捷在 2021 年交付了超過 30 萬輛新車，同比增長 11%。以保時捷最大的市場中國為例，2021 年中國將售出 96,000 輛。
在Macan推出之前，保時捷就填補了國產(chǎn)車在1-200萬價位區(qū)間的空白。其競爭對手瑪莎拉蒂在設(shè)計和故障率方面不穩(wěn)定，這也讓保時捷的高端品牌保持了較高的高端能力，幾乎沒有競爭對手。并且放下圖推出Macan車型，銷量還是真香。
每個人都聽說過保時捷的高額利潤。2021 財年，保時捷的利潤為 53 億歐元，比 2020 年增加 11 億歐元或 27%。保時捷在 2021 財年也錄得 16.0% 的銷售回報率，高于上一財年的 14.6%。中國企業(yè)家數(shù)據(jù)顯示，2022年上半年，與大眾汽車營業(yè)利潤同比下降8%相比，保時捷營業(yè)利潤同比增長25%，單車凈利潤是寶馬和奔馳的三倍。
對保時捷而言，目前的市場表現(xiàn)正處于歷史最好階段，在資本市場上具有很強的議價能力。獨立上市后，新的公司架構(gòu)也將有助于提高其經(jīng)營靈活性。
有了這么好的數(shù)據(jù)，又急于上市，保時捷顯然有更大的野心進一步擴大自己的賺錢能力。
一個明顯的事實是，燃油車并不代表未來，保時捷應(yīng)該及時翻身。
保時捷一直將自己視為低故障率和高保留率，具有較高的市場美譽度和品牌價值。尤其是在中國市場，其定位幾乎是沒有競爭對手。一方面，拉大了與BBA的差距。不直接對抗法拉第、勞斯萊斯等超豪華品牌，填補了國產(chǎn)車在1-200萬價位區(qū)間的空白。
保時捷將在 2021 年交付超過 30 萬輛新車，同比增長 11%。而保時捷的高額利潤更是人盡皆知。2021 財年，保時捷的利潤為 53 億歐元，比 2020 年增加 11 億歐元或 27%。保時捷在 2021 財年也錄得 16.0% 的銷售回報率，高于上一財年的 14.6%。
隨著汽車電氣化趨勢的發(fā)展，保時捷可能正在感受其最后的輝煌。
未來隨著電動汽車的發(fā)展，油車高端品牌的溢價可能不可避免地下降，甚至華晨寶馬的銷量也不可避免地受到影響。乘聯(lián)會數(shù)據(jù)顯示，1-8月豪華SUV市場，奔馳GLC、寶馬X3、奧迪Q5銷量同比分別下降29%、41%、33%。 ，而奔馳GLB、寶馬X1、奧迪Q3的降幅分別高達(dá)33%、64%和47%。
在主力C級轎車市場，奔馳E級和奧迪A6分別下滑了20%和47%。
所以保時捷無疑感受到了壓力。因此，保時捷本可以選擇更好的上市時機，但汽車行業(yè)的大勢已不允許其等待。趁著逆勢上市，在品牌影響力和盈利能力還在的情況下，從資本市場募集資金，加速電動化轉(zhuǎn)型，保持品牌溢價。
市場認(rèn)為特斯拉是未來，代表了汽車轉(zhuǎn)型的大方向，因此其市值溢價空間非常高。
保時捷一直是業(yè)界公認(rèn)的高品質(zhì)高端品牌。放下奢侈品牌后，即使放下身段，推出Macan車型，銷量依然不錯。這說明保時捷的市場認(rèn)可度還在。
保時捷還看到了自身電氣化轉(zhuǎn)型的潛力。2019年，保時捷首款純電動跑車發(fā)布，入門版售價149.8萬元。雖然針對的是Model S和Model X，但都取得了不錯的成績。2021年，全球共交付41,296輛汽車，占品牌總銷量的13.7%，超過其旗艦車型保時捷911。
如果電動汽車轉(zhuǎn)型成功，不僅可以保住燃油車時代的品牌溢價，而且電動化轉(zhuǎn)型成功，也可以分一杯羹電動汽車市場的整體發(fā)展紅利。 ，收獲電動偏好人群，對高端汽車品牌有較高溢價。需求更高的新興富裕階層。
畢竟在電動化大潮的今天，留給保時捷的時間不多了，保時捷也等不及了。
保時捷在恐慌什么？
在俄烏沖突風(fēng)險疊加能源短缺、美聯(lián)儲加息、歐洲央行加息等負(fù)面因素的情況下，今年無疑是歐洲股市的寒冬，而保時捷上市的時機其實并非如此。好的。
這從本質(zhì)上反映了保時捷對未來的恐慌和焦慮。
事實上，保時捷憑借其高品牌溢價、良好的市場銷售和非常強的盈利能力，成為真正的現(xiàn)金流之王。據(jù)市場調(diào)研統(tǒng)計，2021年大眾汽車集團將向全球銷售888.2萬輛汽車，保時捷交付量將占1/30，但將為大眾汽車集團創(chuàng)造34億歐元的利潤，其中稅前利潤幾乎占大眾集團的比重。三分之一。
上市、繞資本市場吸引各方力量和資金，與其說是囤糧過冬，不如說是提前推進電氣化改造和轉(zhuǎn)移生產(chǎn)。對于保時捷來說，越早越好。
從招股書數(shù)據(jù)來看，中國的保時捷交付量占比最大，約占總交付量的32%。其次是北美，約占26%。現(xiàn)在，越來越多的中國汽車用戶轉(zhuǎn)向電動汽車。因此，保時捷要想在中國市場保持銷量增長，就必須迎合中國市場消費者的喜好和需求。
如果不及時、盡快推進電動化轉(zhuǎn)型，保時捷擔(dān)心中國消費者將繼續(xù)流入電動汽車，無法捕捉到中國下一代消費者的喜好和需求。畢竟，麥肯錫的研究還表明，超過 70% 的中國客戶更愿意通過訂閱或按使用付費計劃獲得購買后升級。因此，保時捷如果盡快轉(zhuǎn)型，可以從付費軟件訂閱中獲得更多溢價收入。
甚至我們已經(jīng)看到新車上市2022，保時捷在中國的新車購買者平均年齡在40歲以下，而2022年的數(shù)據(jù)顯示，中國女性車主的比例為50%，相比2017年增長了3%。這個年輕的群體是顯然對趨勢更加敏感。
顯然，電動汽車的浪潮即將來臨，豐田、大眾、本田、現(xiàn)代、福特等熱門品牌紛紛受到?jīng)_擊。保時捷因為自身的定位范圍而處于相對安全的位置，其品牌溢價得到了很好的認(rèn)可。保時捷暫時還可以獨處。
然而，特斯拉、比亞迪、蔚來等電動汽車品牌在市場上的影響力正在上升，我們甚至看到蔚來和比亞迪正在擴大在歐洲和日本市場的影響力。這些品牌建立后，必然會成為奢侈品牌。蛋糕。特別是從目前的BBA來看，奧迪的銷售受到了影響。
保時捷目前需要保護自己。與其坐等對方顛覆自己，還不如主動改變，從資本市場籌集資金，盡快推動電動化轉(zhuǎn)型，掌握發(fā)展主動權(quán)。
保時捷曾設(shè)定到 2030 年實現(xiàn) 80% 的電動化目標(biāo)。為實現(xiàn)這一目標(biāo)，保時捷將在與第三方充電合作伙伴保持合作的基礎(chǔ)上，構(gòu)建自營充電系統(tǒng)。充電系統(tǒng)的建設(shè)無疑需要大量的資金投入。事實上，保時捷在電池系統(tǒng)、電池模組生產(chǎn)等核心技術(shù)領(lǐng)域投入巨資，并與高性能電池成立合資公司，預(yù)計2024年實現(xiàn)量產(chǎn)。
保時捷第一輛電動車已經(jīng)盈利，非常令人羨慕，預(yù)計到2025年將占到保時捷整體銷量的一半。因此，由于各種投資，這幾年保時捷可能會出現(xiàn)資金缺口。上市后，可以通過出售部分股份來籌集資金。據(jù)彭博社此前報道，根據(jù)大眾汽車集團與保時捷控股在2月份達(dá)成的框架協(xié)議，25%的優(yōu)先股將在公開市場上出售。以此推算，保時捷 IPO 將籌資 106.25 億歐元（約合人民幣 734 億元）。足以確保大眾汽車有足夠的資金在未來很多年過渡到電氣化。
此外，除了公開發(fā)售 12.5% 的優(yōu)先股外，略高于 12.5% 的普通股（有投票權(quán)）將以溢價出售給保時捷-皮耶希家族。
這足以確保大眾汽車有足夠的資金在未來許多年進行電氣化轉(zhuǎn)型。
從歐洲的未來來看，由于俄羅斯和烏克蘭之間的沖突不斷，能源短缺的現(xiàn)狀可能會更加嚴(yán)重。近期，歐洲天然氣價格與2021年相比翻了一番，同時通貨膨脹加劇，進而影響居民生活和高耗能企業(yè)生產(chǎn)。前所未有的壓力。如何渡過難關(guān)，特別是解決冬季供暖和電力生產(chǎn)問題，已成為歐洲最關(guān)心的工業(yè)和民生問題，這無疑將對汽車制造商的工業(yè)生產(chǎn)產(chǎn)生巨大影響。
德國工業(yè)，尤其是汽車工業(yè)，原本是一個非常依賴俄羅斯天然氣的歐洲。目前新車上市2022，梅賽德斯-奔馳已經(jīng)在儲備使用天然氣生產(chǎn)的零部件，并成立了能源危機工作組，負(fù)責(zé)監(jiān)控哪些德國國內(nèi)供應(yīng)商因天然氣配給問題而面臨風(fēng)險，然后與供應(yīng)商討論將生產(chǎn)轉(zhuǎn)移到德國以外的地區(qū)。 . .
從梅賽德斯-奔馳、寶馬、奧迪到保時捷，他們的汽車工廠運營著大量以天然氣為動力的電力/熱力設(shè)施。大眾汽車采購負(fù)責(zé)人吳耿在一份聲明中表示：“作為中期的替代方案，我們正專注于更多的本地化、制造能力或技術(shù)替代方案的遷移，這與半導(dǎo)體短缺和其他供應(yīng)鏈中斷不相容。類似的做法在相關(guān)挑戰(zhàn)中已經(jīng)很常見。”
從這個角度來看，保時捷也擔(dān)心天然氣供應(yīng)削減的威脅會威脅到零部件的供應(yīng)和生產(chǎn)。燃油配額制度一旦實施，勢必影響自身。
以大眾為首的德國車企已經(jīng)意識到，如果天然氣持續(xù)短缺，勢必會對工廠生產(chǎn)造成巨大影響。
因此，從后者來看，國際形勢引發(fā)的能源危機可能會顛覆整個歐洲汽車產(chǎn)業(yè)格局。這或許是保時捷尋求盡快上市的目的，以便及時從資本市場籌集資金或依靠資本市場的力量轉(zhuǎn)移生產(chǎn)。. 在寒冷的冬季推出是為了更好地應(yīng)對隨之而來的寒冷冬季，這可能是保時捷的恐慌。