《投資者網(wǎng)》葛凡美
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2022年以來，在政策推動(dòng)和市場需求旺盛的背景下，新能源汽車產(chǎn)業(yè)的高景氣度持續(xù)延續(xù)。
根據(jù)Clean發(fā)布的新能源乘用車全球銷量數(shù)據(jù)，2022年7月全球新能源乘用車銷量為77.81萬輛，同比增長61% ，其中純電動(dòng)汽車同比增長73%。 %，插電式混合動(dòng)力汽車同比增長36%；新能源乘用車在全球整體汽車市場的份額為14%。今年1-7月，全球新能源乘用車?yán)塾?jì)銷量492.84萬輛，占全球汽車市場份額的12%，其中純電動(dòng)汽車市場份額為< @8.9%。
觀察國內(nèi)市場，汽車行業(yè)經(jīng)歷了疫情、停產(chǎn)停產(chǎn)、缺芯缺電等多重沖擊。不過，我國不少省市都出臺了促進(jìn)新能源汽車消費(fèi)的激勵(lì)政策。同時(shí)，隨著車企不斷推出優(yōu)質(zhì)新能源車型以及用戶體驗(yàn)的提升，新能源汽車消費(fèi)整體需求旺盛。
據(jù)中汽協(xié)統(tǒng)計(jì)，今年1-7月，我國新能源汽車產(chǎn)銷量分別達(dá)到32輛7.9萬輛和31輛9.4萬輛，同比增長1.2倍，市場占有率達(dá)到22.1%。新能源汽車主要品種中，與上年同期相比，純電動(dòng)汽車、插電式混合動(dòng)力汽車、燃料電池汽車產(chǎn)銷量保持較快增長勢頭。
中國新能源汽車市場火爆，終端產(chǎn)銷兩旺也帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)成長。隨著上市公司2022年半年度報(bào)告披露工作接近尾聲，新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)交出的半年報(bào)已成為A股一道亮麗的風(fēng)景線。
新能源車企業(yè)績分化
汽車工業(yè)是我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要組成部分。據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，今年1-7月，汽車制造業(yè)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入48787.8億元，同比減少1. 0.3%，1-6月降幅收窄3.9個(gè)百分點(diǎn)；實(shí)現(xiàn)利潤總額2739.4億元，同比下降14.4%，降幅比上年收窄11.1個(gè)百分點(diǎn)前六個(gè)月。
目前，汽車整體產(chǎn)銷持續(xù)回暖。今年1-7月，我國汽車產(chǎn)量完成1457.萬輛，同比增長11.8%，貢獻(xiàn)了全球32%左右的市場份額。
新能源汽車是當(dāng)今汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要方向。隨著終端產(chǎn)銷兩旺，我國新能源汽車滲透率逐步提升，全球市場份額不斷擴(kuò)大。據(jù)中汽協(xié)統(tǒng)計(jì)，2022年上半年，我國新能源汽車產(chǎn)銷量分別約為266萬輛和260萬輛，同比增長120余輛%，滲透率達(dá)到21.6%。從 2022 年 1 月到 2022 年 7 月，進(jìn)一步增加到 22.1%。
同時(shí)，2022年上半年，中國新能源乘用車占全球新能源汽車市場份額的59%，位居全球第一。 2022年前7個(gè)月，全球新能源乘用車?yán)塾?jì)銷量492.84萬輛，中國新能源乘用車占全球新能源汽車的66.53%。事實(shí)上，到2021年，中國新能源乘用車將占全球新能源汽車的52%。到目前為止，這個(gè)數(shù)據(jù)增長很快。
中國新能源汽車市場火熱，自主品牌崛起。 2022年上半年，比亞迪（.SZ）、長城汽車（.SH）、海馬汽車（.SZ）、北汽藍(lán)谷（.SH）、長安汽車（.SZ）、上汽（.SH）、廣州汽車集團(tuán)（.SH）.SH）和賽力士（.SH）實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入65.11.7億元，同比增長5%，歸屬于母公司2.37.億元，同比增長9%。
具體來說，車企業(yè)績分化。歸屬于母公司廣汽集團(tuán)、比亞迪、長城汽車的營業(yè)收入和凈利潤雙增長的公司有3家； 1家收入下降，凈利潤增長的公司；一家公司收入增長，凈利潤下降或虧損；賽力斯里蘭卡、海馬汽車、北汽藍(lán)谷3；而上汽營收和凈利潤雙雙下滑。
總體而言，車企的銷量與其營業(yè)收入息息相關(guān)，而比亞迪和廣汽集團(tuán)銷量的增加帶動(dòng)了營業(yè)收入的增長。 2022年上半年，比亞迪汽車銷量64.63萬輛，同比增長162.03%，公司實(shí)現(xiàn)營收1506億元，同比年增長65.71%；廣汽集團(tuán)銷量114.9萬輛，同比增長12.02%，公司收入（合計(jì)口徑）達(dá)到2427.82億，一年同比增長 1<@8.85%。
同時(shí)，長城汽車、賽利斯和海馬汽車三大車企的銷量和營收趨勢截然相反。上半年長城汽車銷量51.85萬輛，同比下降16.12%，但營收達(dá)到621.34億元，同比增長0.33%；銷售12.56萬輛，同比下降5.36%，但收入達(dá)到12 4.15億元，同比增長6<@8.14%；海馬銷售額同比下降20.68%，但收入同比增長36.62%。
短期銷售額下降，而營業(yè)收入繼續(xù)增長，這主要是由于自行車價(jià)值的提高。長城汽車在財(cái)報(bào)中提到，“公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，自行車價(jià)格上漲”。產(chǎn)銷快報(bào)顯示，今年上半年，主攻15萬元以下市場的長城汽車哈弗品牌銷量同比下降26.21% ，但以20萬元以上市場為主的高端SUV品牌坦克銷量增長63.56%，中高端新能源歐拉銷量品牌主攻15萬-25萬元市場，同比增長12.52%。對于銷量下滑，長城汽車表示，主要受疫情、零部件供應(yīng)和物流受限、原材料成本上漲等綜合影響。
銷售也處于類似情況。財(cái)報(bào)表示，營業(yè)收入增加主要是公司高端新能源汽車M5開始交付后單價(jià)較高的高端新能源汽車銷量增加所致。至。 2022年上半年，賽力士新能源汽車?yán)塾?jì)產(chǎn)銷量4.77萬輛和4.56萬輛，同比增長255.12%和204.分別為@>51%。同時(shí)，賽力士新能源汽車業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收77.1億，同比增長380.8%；新能源汽車業(yè)務(wù)收入占比62.03%，首次超過公司傳統(tǒng)燃油車業(yè)務(wù)收入，成為新的業(yè)務(wù)增長引擎。
不過，今年上半年歸屬于廣汽集團(tuán)和長城汽車母公司的凈利潤分別為57.51億元和56億元，同比增長32.同比分別為 61% 和 58.@。 >72%。兩家公司的凈利潤增長更多歸因于汽車制造以外的其他收入的增長。其中，廣汽集團(tuán)依托商貿(mào)服務(wù)、金融等業(yè)務(wù)。這部分業(yè)務(wù)對整體毛利增長的貢獻(xiàn)率為6<@8.65%，而整車制造的貢獻(xiàn)率僅為23.84%。
長城汽車上半年凈利潤增長主要依靠非經(jīng)常性損益項(xiàng)目。財(cái)報(bào)顯示，長城汽車上半年歸屬于母公司凈利潤為56億元，同比增長5<@8.72%，但非凈利潤歸屬于母公司扣除20.58億元，同比下降27.56%。
動(dòng)力電池企業(yè)裝機(jī)增長
隨著新能源汽車滲透率的加快，新能源汽車市場前景廣闊。安信證券預(yù)計(jì)，2022年新能源汽車銷量有望達(dá)到662萬輛，同比增長102%； 2023年新能源汽車銷量預(yù)計(jì)達(dá)到1036萬輛，同比增長56%，其中純電動(dòng)汽車銷量預(yù)計(jì)達(dá)到699萬輛，同比增長。增長 37%；插電式混合動(dòng)力汽車銷量預(yù)計(jì)達(dá)到337萬輛，同比增長120%。
目前，新能源汽車銷量的增長也帶動(dòng)了動(dòng)力電池需求的快速增長。根據(jù)韓國市場研究機(jī)構(gòu)SNE的數(shù)據(jù)，2022年1-6月全球動(dòng)力電池使用量為203.4GWh，同比增長76.8%。
寧德時(shí)代（.SZ）作為動(dòng)力電池龍頭企業(yè)，全球市場份額逐年提升。 SNE數(shù)據(jù)顯示，寧德時(shí)代動(dòng)力電池使用量連續(xù)五年位居全球第一，2022年上半年全球市場份額將達(dá)到34.8%，增幅6.比去年同期2個(gè)百分點(diǎn)。目前，公司還在不斷擴(kuò)大。半年報(bào)披露2022年上半年汽車銷量排行榜，福特汽車宣布與寧德時(shí)代建立全球戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，涵蓋中國、歐洲和北美的動(dòng)力電池供應(yīng)；寧德時(shí)代還計(jì)劃在歐洲匈牙利投資建設(shè)電池工廠，進(jìn)一步完善全球戰(zhàn)略布局。
值得注意的是，在整車裝載量顯著增長的同時(shí)，動(dòng)力電池行業(yè)的集中度也在提升。 SNE數(shù)據(jù)顯示，2022年上半年，寧德時(shí)代動(dòng)力電池裝機(jī)量最高，達(dá)到69GWh； LG新能源和比亞迪分列二、三位，動(dòng)力電池裝機(jī)量分別為28GWh和24GWh，全球市場份額分別為13.86%、11.88%。松下以20GWh的裝機(jī)容量排名第四，市場份額9.9%。 SKon、三星SDI、中國創(chuàng)新航空、國軒高科（.SZ）、欣旺達(dá)（.SZ）、蜂巢能源進(jìn)入前十，依次排名5-10。前十名企業(yè)合計(jì)約183.27GWh，占整個(gè)裝機(jī)容量的91.6%。排名第11-20位的公司分別是億緯鋰能（.SZ）、孚能科技（.SH）、遠(yuǎn)景能源、多氟多（.SZ）、PEVE、瑞普能源、 Power、塔菲爾、鵬輝能源（.SZ）、力神.
（來源：維科鋰電系統(tǒng)）
目前，動(dòng)力電池企業(yè)的資格競爭十分激烈。據(jù)SNE 9月5日發(fā)布的數(shù)據(jù)，今年7月，全球動(dòng)力電池總裝機(jī)容量增至39.7GWh，同比增長超過80%。其中，比亞迪動(dòng)力電池裝機(jī)量同比增長205.6%，達(dá)到6.4GWh規(guī)模，僅次于以1< @3.3GWh。 LG 新能源以 4.4GWh 的市場規(guī)模跌至第三位。
動(dòng)力電池企業(yè)業(yè)績參差不齊。今年上半年，寧德時(shí)代、國軒高科實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入和歸屬于母公司凈利潤雙增長，而新旺達(dá)增收不增利，孚能科技甚至延續(xù)了歸屬于凈利潤虧損的狀態(tài)給父母。
具體來看，今年上半年，寧德時(shí)代實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入1129.71億元，同比增長156.32%，歸屬于母公司的利潤81.68億元，同比增長82.17%。國軒高科上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入86.4億元，同比增長143.2%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤0.6億元，同比增長34.2%。
新旺達(dá)的業(yè)務(wù)主要包括消費(fèi)類電池、電動(dòng)車電池、智能硬件、精密結(jié)構(gòu)件、儲能電池。 2022年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.17.18億元，同比增長3<@8.49%；歸屬于母公司凈利潤3.72億元，同比下降39.72%。其中，2022年上半年，公司動(dòng)力電池總出貨量3.95Gwh，實(shí)現(xiàn)營收42億元，同比增長631.92%。受手機(jī)等消費(fèi)電子市場低迷影響，公司消費(fèi)電池、智能硬件及儲能電池業(yè)務(wù)毛利率下滑，導(dǎo)致公司整體毛利率下滑至13.76 %。
孚能科技實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入52.23億元，同比增長495%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司的凈虧損1.59億元，同比下降29.6%。其中，二季度單季實(shí)現(xiàn)盈利，歸屬于母公司凈利潤0.85億。財(cái)新證券認(rèn)為，公司二季度單季度盈利的主要原因在于：一是公司與客戶充分溝通后，與大客戶形成了新的定價(jià)機(jī)制，更科學(xué)地反映和傳導(dǎo)到上游原材料波動(dòng)，提高了公司的盈利能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力；二是產(chǎn)能快速釋放，規(guī)模效應(yīng)增強(qiáng)。
湘財(cái)證券最新研報(bào)稱，我國動(dòng)力電池裝機(jī)量與我國新能源汽車產(chǎn)銷高度相關(guān)，且步伐基本一致?？?，保守預(yù)計(jì)2022年我國動(dòng)力電池裝機(jī)容量將超過，同比增長52%。相關(guān)上市公司業(yè)績值得期待。
產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)迎來發(fā)展紅利
近年來，新能源汽車產(chǎn)銷量和動(dòng)力電池裝機(jī)規(guī)模持續(xù)增長，產(chǎn)業(yè)鏈上游的鋰電池行業(yè)企業(yè)也迎來發(fā)展紅利期。
資源為王。以鋰為核心的新能源材料公司天齊鋰業(yè)（.SZ）和贛鋒鋰業(yè)（.SZ）在2022年上半年實(shí)現(xiàn)業(yè)績爆發(fā)式增長。
鋰鹽價(jià)格繼續(xù)高位運(yùn)行。 SMM數(shù)據(jù)顯示，2022年上半年全球碳均價(jià)為44.68萬元/噸，同比上漲446.35%。天齊鋰業(yè)鋰電相關(guān)產(chǎn)品銷量同比增長，量價(jià)齊升帶動(dòng)公司業(yè)績大幅提升。
財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，天齊鋰業(yè)2022年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.42.96億元，同比增長50<@8.05%；歸屬于母公司凈利潤103.281億元，同比增長11937.16%；扣除非扣除項(xiàng)目后歸屬于母公司的凈利潤為92.81億元，同比增長4786<@8.08%。
產(chǎn)品方面，今年上半年，天齊鋰業(yè)鋰礦產(chǎn)品貢獻(xiàn)收入約44.66億，同比增長417.70% 毛利率達(dá)到77.05%，同比提高1<@8.25個(gè)百分點(diǎn)。公司鋰化合物及其衍生品收入9<@8.28億元2022年上半年汽車銷量排行榜，同比增長560.73%；毛利率達(dá)到87.54%，同比提高40.86個(gè)百分點(diǎn)。值得注意的是，報(bào)告期內(nèi)，公司投資收益44.76億元，同比大幅增長2879.75%，占比30.@ > 總利潤的 48%。
2022年上半年，贛鋒鋰業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入144.44億元，同比增長255%；歸屬于母公司的凈利潤為72.54億元，同比增長412%；非凈利潤80.32億元，同比增長862%。一方面，贛鋒鋰業(yè)鋰鹽板塊量價(jià)齊升，疊加投資收益大幅提升，助力公司業(yè)績再創(chuàng)新高；另一方面，公司仍在加速布局鋰電池業(yè)務(wù)。 <@8.8億元，同比增長146%，收入占比13%。
據(jù)公告，贛鋒鋰業(yè)在江西新余擁有7GWh動(dòng)力電池有效產(chǎn)能，東莞贛鋒3C聚合物電池年產(chǎn)能3000萬只。公司加快鋰電池產(chǎn)能布局，擬在江西新余投資35億元建設(shè)6GWh新鋰電池生產(chǎn)項(xiàng)目，擬在重慶兩江片區(qū)投資96億元進(jìn)行規(guī)劃建設(shè)20GWh新型鋰電池研發(fā)生產(chǎn)基地。完成后，動(dòng)力/儲能電池容量將達(dá)到30Gwh以上。
藏格礦業(yè)（.SZ）目前擁有三個(gè)鋰鹽資源：察爾汗鹽湖、大浪灘鹽湖和馬米托鹽湖。鋰資源儲量超過392萬噸。公司主要從事氯化鉀和碳酸鋰的生產(chǎn)和銷售。今年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入35.億元，同比增長21<@8.53%；歸屬于母公司凈利潤23.97億元，同比增長43<@8.01%，上半年利潤已超過2021年全年.上半年公司氯化鉀產(chǎn)量45.94萬噸，銷量49.41萬噸；碳酸鋰產(chǎn)量4770噸，銷量4807噸。碳酸鋰價(jià)格約為39.82萬元/噸（含稅）。
平安證券9月4日研報(bào)指出，上游鋰資源供應(yīng)緊張，加上下游需求旺盛，碳酸鋰價(jià)格再度推高至近50萬元/噸。
目前，有關(guān)部門仍在采取各種措施促進(jìn)新能源汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。財(cái)政部8月30日發(fā)布的《2022年上半年我國財(cái)政政策執(zhí)行情況報(bào)告》指出，分階段減免部分乘用車購置稅。平安證券表示，這是國內(nèi)第三次延長新能源汽車購置稅免稅政策，預(yù)計(jì)免稅額將增加1000億元。新能源汽車稅收優(yōu)惠政策的延續(xù)，有利于推動(dòng)新能源汽車市場的持續(xù)高人氣。隨著相關(guān)補(bǔ)貼政策的落實(shí)，上半年我國新能源汽車及產(chǎn)業(yè)鏈鋰電池材料產(chǎn)銷量保持較高增速。 （思維財(cái)經(jīng)出品）