本期投資提示：

2022年上半年汽車市場銷量結(jié)束?？傮w而言，6月份的銷量超出預(yù)期。雖然上半年汽車市場經(jīng)歷了低迷，但得益于生產(chǎn)和消費(fèi)的恢復(fù)，市場持續(xù)向好。 6月全國乘用車市場零售194.3萬輛，同比增長+22.6%，環(huán)比增長4< @3.5%，環(huán)比上漲近6年同期歷史最高值。今年1-6月，全國乘用車?yán)塾?jì)零售926.萬輛，同比-7.2%，主要是同比下降從 3 月到 5 月增加了 10<@3.10,000 個單位。

同時，新能源市場銷售表現(xiàn)良好。得益于優(yōu)質(zhì)供應(yīng)的持續(xù)出臺、消費(fèi)政策利好和油價上漲，6月新能源乘用車零售5<@3.2萬輛，同比增長+13< @0.8%，滲透率達(dá)到27.4%，1-6月新能源乘用車國內(nèi)零售224.8萬輛，+122.5同比%，新能源市場繼續(xù)保持高位景氣。

回顧過去5年，期待今年7月份的銷量，考慮到6月份部分透支2022汽車全年銷量排行，預(yù)計(jì)今年7月份增速高于-10%，是一個不錯的水平回顧過去五年的銷售情況，我們發(fā)現(xiàn)7月份終端零售維度較6月份普遍下滑-5%至-15%，平均為-7.3%。近兩年環(huán)比跌幅略有回落2022汽車全年銷量排行，主要是6月份的沖量不明顯，原本的需求小高峰沒有實(shí)現(xiàn)。因此，我們認(rèn)為，考慮到6月份的部分透支效應(yīng)，如果7月份的增速高于-10%，還是一個不錯的水平。

經(jīng)過7-8月的傳統(tǒng)淡季，我們看好全年零售額，預(yù)計(jì)2115萬，同比增長4.7%。 7-8月是“傳統(tǒng)淡季”的原因有很多，包括天氣炎熱、整車廠新車上市節(jié)奏的真空期、夏季停產(chǎn)產(chǎn)線供應(yīng)萎縮、經(jīng)銷商/整車廠停產(chǎn)后上半年完成6月沖量目標(biāo)。需求透支等。因此，一定要認(rèn)真對待客觀周期規(guī)律，不能按月喜憂參半，要注意貼現(xiàn)率的變化。同時，下半年在疫情回暖、宏觀經(jīng)濟(jì)回暖、汽車優(yōu)惠政策等多重因素推動下，乘用車市場逐步向好。從政策刺激來看，疫情的起因和消費(fèi)的恢復(fù)需要時間，三季度后政策效果會更加明顯。

頂層政策繼續(xù)多維度全面發(fā)展。商務(wù)部等17個部門出臺12條促進(jìn)汽車消費(fèi)措施。 7月7日，商務(wù)部印發(fā)《商務(wù)部等17部門關(guān)于搞活汽車流通擴(kuò)大汽車消費(fèi)措施的通知》。

《通知》從以下六個方面制定了搞活汽車流通、擴(kuò)大汽車消費(fèi)的12條措施：一是支持新能源汽車的購買和使用。二是加快激活二手車市場；三是促進(jìn)汽車更新消費(fèi)；推動汽車平行進(jìn)口；五是優(yōu)化汽車使用環(huán)境；六是豐富汽車金融服務(wù)。該政策更符合我們5月報告《政策升溫在途，增量與現(xiàn)有多維促銷費(fèi)——潛在拉動措施預(yù)測及影響分析》的觀點(diǎn)，是更全面的促進(jìn)消費(fèi)的體系。汽車全生命周期性政策有利于消費(fèi)活力全面年輕化。

文杰M7的推出體現(xiàn)了華為的智能設(shè)計(jì)能力，華為在造車方面的小康合作優(yōu)勢也逐漸體現(xiàn)出來。 7月4日，金康賽旗下的文杰M7正式發(fā)布。定位豪華、智能的大型電動SUV，六座布局，增程式動力車型。售價31.98-37.98萬元，預(yù)計(jì)8月初正式開始發(fā)貨。文杰M7智能座艙配備系統(tǒng)，在舒適性和便捷性方面領(lǐng)先于競爭對手。與新發(fā)布的智能電動汽車相比，它們在智能配置上都更加全面，智能成為了車型的核心競爭力。在硬件端參數(shù)趨同的趨勢下，重點(diǎn)在于能否做出差異化的用戶體驗(yàn)，贏得用戶體驗(yàn)的青睞。在文潔品牌的帶動下，Celis的終端銷售處于快速上升的渠道，華為的渠道建設(shè)幫助很大。總體而言，從產(chǎn)品、體驗(yàn)、渠道等方面來看，小康與華為的合作造車模式都取得了不錯的效果。

投資分析意見：汽車購置稅的實(shí)施帶來了行業(yè)邊際增量的彈性。盡管疫情影響短期內(nèi)影響了行業(yè)供需總量的釋放，但在外部因素緩解后仍看好行業(yè)增長潛力。自主品牌崛起的主線不變。整車中，我們看好吉利汽車、長城汽車、上汽集團(tuán)，它們將更多受益于汽車購置稅政策的實(shí)施，以及比亞迪、特斯拉、新勢力及其供應(yīng)鏈的業(yè)績實(shí)現(xiàn)受益于普惠政策，供應(yīng)鏈可關(guān)注華域汽車、福耀玻璃、星宇股份等。此外，日德供應(yīng)鏈企業(yè)科博達(dá)、精鍛科技也將受益。中長期來看，我們?nèi)匀豢春秒姎饣瘜硇碌牧悴考?① 三合一賽道重點(diǎn)關(guān)注英博、聚易科技、臥龍電驅(qū)； ② 小三合一領(lǐng)域關(guān)注新銳科技； ③熱管理領(lǐng)域推薦三華之空、拓普集團(tuán)； ④、受益于智能電動汽車發(fā)展的汽車電子標(biāo)的：星宇股份有限公司、德賽西威、科博達(dá)、華陽集團(tuán)； ⑤ 輕量化板塊：我推薦池地。

核心風(fēng)險：供應(yīng)鏈核心缺貨、上游原材料漲價超預(yù)期、疫情持續(xù)時間超預(yù)期等風(fēng)險。