經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱恩斯曾提出過(guò)關(guān)于股市價(jià)格的“選美理論”。他認(rèn)為，資產(chǎn)的價(jià)格不取決于資產(chǎn)內(nèi)在的價(jià)值，而取決于人們認(rèn)為它是否有價(jià)值。

根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，中國(guó)汽車(chē)2021年產(chǎn)銷(xiāo)量保持全球第一。汽車(chē)后市場(chǎng)服務(wù)的利潤(rùn)占行業(yè)約70％，整體上仍然有較大價(jià)值可以挖掘。

其中元征科技是一家生產(chǎn)汽車(chē)檢測(cè)及維護(hù)設(shè)備近30年，主營(yíng)產(chǎn)品銷(xiāo)往維修廠的公司。幾年前，這家公司發(fā)布了一款在線(xiàn)診斷設(shè)備Golo，意圖搶占汽車(chē)上網(wǎng)的端口，這個(gè)故事在二級(jí)市場(chǎng)卷起一陣風(fēng)浪。

元征科技?xì)v史股價(jià)（來(lái)源：富途牛牛）

3月31日，元征科技公布了2021年業(yè)績(jī)，在疫情反復(fù)、供應(yīng)鏈問(wèn)題持續(xù)的情況下該公司去年扭虧為盈，它是如何實(shí)現(xiàn)盈利的？在汽車(chē)后服務(wù)市場(chǎng)，它還能講述什么故事？

汽車(chē)后市場(chǎng)“仰臥起坐”，元征科技聚焦降本增效

所謂汽車(chē)后市場(chǎng)，是指汽車(chē)從售出到報(bào)廢的過(guò)程中，圍繞汽車(chē)售后使用各環(huán)節(jié)產(chǎn)生的市場(chǎng)，汽車(chē)后市場(chǎng)一定程度上受到汽車(chē)行業(yè)景氣度的影響。元征科技主營(yíng)汽車(chē)檢測(cè)及維護(hù)設(shè)備，是汽車(chē)后市場(chǎng)的參與者之一。

汽車(chē)后市場(chǎng)景氣度與汽車(chē)銷(xiāo)售息息相關(guān)。從QuestMobile數(shù)據(jù)來(lái)看，2021年汽車(chē)銷(xiāo)量2014．6萬(wàn)輛，同比上漲4．4％。

來(lái)源：QuestMobile

在汽車(chē)銷(xiāo)量稍有回暖的情況下，經(jīng)營(yíng)檢測(cè)、維護(hù)產(chǎn)品的公司業(yè)績(jī)大多實(shí)現(xiàn)了正增長(zhǎng)。以元征科技披露的財(cái)報(bào)來(lái)看，2021年其營(yíng)收為13．45億元，同比增長(zhǎng)26％，同行道通科技、實(shí)耐寶也在營(yíng)收上實(shí)現(xiàn)一定同比增長(zhǎng)。

港股研究社認(rèn)為新產(chǎn)品上市或許是元征科技收入增長(zhǎng)的原因之一。2021年，元征科技上市了胎壓監(jiān)測(cè)傳感器、高端PAD VII汽車(chē)診斷設(shè)備、云診車(chē)等產(chǎn)品。

以胎壓監(jiān)測(cè)傳感器為例，相關(guān)產(chǎn)品的市場(chǎng)需求持續(xù)增長(zhǎng)。根據(jù)平安證券測(cè)算，到2025年美歐和中國(guó)汽車(chē)后市場(chǎng)TPMS胎壓傳感器需求將超過(guò)9000萬(wàn)套，作為全球最大的汽車(chē)市場(chǎng)，未來(lái)中國(guó)汽車(chē)后市場(chǎng)的TPMS傳感器替換需求潛力巨大。

除了營(yíng)收增長(zhǎng)，港股研究社注意到元征科技盈利能力也有所改善。2021年該公司凈利潤(rùn)9238．8萬(wàn)元，較去年1．2億元的虧損實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。主要原因是對(duì)成本進(jìn)行了優(yōu)化，研發(fā)、銷(xiāo)售投入較去年下降。在業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)一定增長(zhǎng)的情況下，降本增效有起一定作用。

進(jìn)入2022年，汽車(chē)后服務(wù)市場(chǎng)的行情卻迎來(lái)一個(gè)“拐彎”。一季度以來(lái)原材料上漲問(wèn)題依舊，疫情再次反復(fù)，一季度中國(guó)汽車(chē)銷(xiāo)量同比下降了4．5％。

與此同時(shí)，根據(jù)F6大數(shù)據(jù)研究院公布的《2022年第一季度汽車(chē)后市場(chǎng)行情簡(jiǎn)報(bào)搶先版》，2022年一季度產(chǎn)值相比去年下滑5％，其中3月份下滑11．4％。

對(duì)于汽車(chē)檢測(cè)維護(hù)產(chǎn)業(yè)來(lái)說(shuō)，芯片等原材料漲價(jià)也會(huì)導(dǎo)致生產(chǎn)成本進(jìn)一步上升，如何進(jìn)一步優(yōu)化成本是關(guān)鍵問(wèn)題。

另一方面，因汽車(chē)維修行業(yè)按區(qū)域相對(duì)分散，市場(chǎng)參與者較多，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)也會(huì)加劇。2021年《機(jī)動(dòng)車(chē)維修管理規(guī)定》確定的“任何單位和個(gè)人不得封鎖或者壟斷機(jī)動(dòng)車(chē)維修市場(chǎng)，托修方有權(quán)自主選擇維修經(jīng)營(yíng)者進(jìn)行維修?！币部赡軐?dǎo)致相關(guān)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)壓力加大。

需求成本雙重考驗(yàn)下，這也會(huì)對(duì)元征科技在今年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)帶來(lái)一些考驗(yàn)。但在汽車(chē)行業(yè)，新能源汽車(chē)在銷(xiāo)量層面實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，在這個(gè)蓬勃發(fā)展的領(lǐng)域，元征科技如何去探索增量?jī)r(jià)值？

當(dāng)汽車(chē)成為電子產(chǎn)品，元征科技找到解題思路？

根據(jù)國(guó)內(nèi)乘聯(lián)會(huì)披露數(shù)據(jù)，一季度，國(guó)內(nèi)新能源乘用車(chē)零售107萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)146．6％，燃油車(chē)和電動(dòng)車(chē)銷(xiāo)量“剪刀差”繼續(xù)擴(kuò)大。

除了銷(xiāo)量上的增長(zhǎng)之外，相對(duì)于傳統(tǒng)燃油車(chē)，新能源汽車(chē)電子化程度不斷提高。根據(jù)智研咨詢(xún)數(shù)據(jù)，全球汽車(chē)電子占整車(chē)成本的比例將在2030年接近50％，汽車(chē)正在逐漸變成一個(gè)電子產(chǎn)品。

電子化趨勢(shì)下，傳統(tǒng)的經(jīng)驗(yàn)判斷方法難以適應(yīng)現(xiàn)代汽車(chē)的發(fā)展，汽車(chē)后市場(chǎng)維修對(duì)綜合性診斷工具的依賴(lài)度逐漸提高?？梢哉f(shuō)，新能源汽車(chē)“診檢充儲(chǔ)”服務(wù)的需求增長(zhǎng)為汽車(chē)后市場(chǎng)打開(kāi)了新空間。

據(jù)悉元征科技著手布局電子化、智能化，推出的高端PAD VII汽車(chē)診斷設(shè)備、汽車(chē)防盜編程設(shè)備可能會(huì)受益于市場(chǎng)需求增長(zhǎng)，在未來(lái)幾年給予業(yè)績(jī)正反饋。

雖然新能源汽車(chē)的市場(chǎng)需求上漲，但汽車(chē)電子化也為診斷業(yè)務(wù)帶來(lái)新的機(jī)遇與挑戰(zhàn)。

據(jù)國(guó)元證券觀點(diǎn)，新能源汽車(chē)維修行業(yè)面臨三大痛點(diǎn)：一是維修風(fēng)險(xiǎn)高，一些操作稍有不規(guī)范就存在熱失控、高壓觸電等風(fēng)險(xiǎn)；二是維修效率低，當(dāng)前的主流檢測(cè)方案需要依靠循環(huán)充放電來(lái)完成電池包或者電池模組的檢測(cè)；三是每家車(chē)廠、電池廠的檢測(cè)都需要各類(lèi)專(zhuān)檢工具，專(zhuān)檢工具不足給第三方維修店帶來(lái)一定的困難。

相較于原廠診斷產(chǎn)品，元征科技的通用型診斷分析產(chǎn)品具有兼容性和價(jià)格優(yōu)勢(shì)，且維修風(fēng)險(xiǎn)較低。但這些痛點(diǎn)也意味著市場(chǎng)對(duì)通用性診斷產(chǎn)品提出了較高的要求，元征科技研發(fā)的新產(chǎn)品能否在汽車(chē)電子和動(dòng)力總成領(lǐng)域技術(shù)持續(xù)進(jìn)步的情況下，成為維修人員的最優(yōu)選擇有待市場(chǎng)驗(yàn)證。

另外，汽車(chē)網(wǎng)聯(lián)化成為汽車(chē)行業(yè)發(fā)展的一個(gè)趨勢(shì)?！败浖x汽車(chē)”成為越來(lái)越多從業(yè)者的共識(shí)，車(chē)聯(lián)網(wǎng)也隨著新能源汽車(chē)滲透率不斷提高而將有更多數(shù)據(jù)接口。

數(shù)年前，元征科技推出最早的Golo產(chǎn)品時(shí)，就想要實(shí)現(xiàn)電控系統(tǒng)數(shù)據(jù)的實(shí)時(shí)化和網(wǎng)絡(luò)化。2021年推出超級(jí)遠(yuǎn)程診斷平臺(tái)和云診車(chē)，說(shuō)明它正在探索更多基于汽車(chē)數(shù)據(jù)網(wǎng)絡(luò)的應(yīng)用場(chǎng)景。

事實(shí)上，挖掘區(qū)塊鏈底層架構(gòu)、數(shù)據(jù)處理和汽車(chē)應(yīng)用等各方面的技術(shù)拓展是汽車(chē)后市場(chǎng)頭部玩家們的主要轉(zhuǎn)型方向。新能源與智能汽車(chē)診斷維修需要更多數(shù)據(jù)和技術(shù)的支持，維修產(chǎn)品廠商數(shù)據(jù)庫(kù)和云平臺(tái)建設(shè)迎來(lái)發(fā)展契機(jī)。

2021年，元征科技大數(shù)據(jù)平臺(tái)用戶(hù)、報(bào)告數(shù)量雙增長(zhǎng)。用戶(hù)數(shù)量同比增長(zhǎng)17％至約440萬(wàn)人，平臺(tái)新增汽車(chē)診斷報(bào)告1．8億份，累計(jì)收到維修診斷報(bào)告8．2億份，同比增長(zhǎng)28％。

“數(shù)據(jù)”是新經(jīng)濟(jì)時(shí)代核心資產(chǎn)之一，廠商可以基于數(shù)據(jù)搭建更多商業(yè)應(yīng)用場(chǎng)景。比如，元征科技的車(chē)鏈平臺(tái)，通過(guò)區(qū)塊鏈技術(shù)，將數(shù)據(jù)儲(chǔ)存于云端，面向開(kāi)發(fā)者打開(kāi)，已經(jīng)運(yùn)用到共享汽車(chē)這個(gè)場(chǎng)景上。

除此之外，道通科技也在推廣軟件云服務(wù)，伴隨硬件一起配套銷(xiāo)售或者升級(jí)，比如銷(xiāo)售智能診斷電腦，提供相應(yīng)云軟件服務(wù)。

結(jié)語(yǔ)

當(dāng)下，降本增效或許是元征科技們應(yīng)對(duì)疫情反復(fù)和供應(yīng)鏈問(wèn)題的解題思路之一。但只有抓住汽車(chē)電子化、網(wǎng)聯(lián)化趨勢(shì)，在新能源汽車(chē)后市場(chǎng)挖掘新的金礦才能找到真正的出路，這或許是元征科技實(shí)現(xiàn)增量?jī)r(jià)值的關(guān)鍵所在。

文章來(lái)源：港股研究社

       原文標(biāo)題 : 汽車(chē)后市場(chǎng)有酒，元征科技有新故事嗎？