五天前，造車新勢(shì)力三家頭部企業(yè)中的理想汽車率先發(fā)布2020年Q4以及全年財(cái)報(bào)，看點(diǎn)不少，雖然當(dāng)天股價(jià)很不給面子地大跌近10％，但“首次實(shí)現(xiàn)季度盈利”和“現(xiàn)金儲(chǔ)備近300億元”這兩個(gè)點(diǎn)，仍讓業(yè)界頗為看好理想的發(fā)展前景。
此前喊出“2025年成為國內(nèi)第一”口號(hào)的理想汽車，似乎因此多了幾份底氣。
然而，有對(duì)比才有鑒別。
3月2日，蔚來汽車也發(fā)布了2020年Q4及全年未經(jīng)審計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)告，其季度整體毛利與單車毛利均雙雙創(chuàng)下新高，甚至已經(jīng)追平理想；現(xiàn)金儲(chǔ)備高達(dá)425億元，高出理想一截；全年虧損額度也比2019年度收窄51．5％，表明經(jīng)營(yíng)狀況正朝著良性方向發(fā)展。
理想和蔚來的這兩份成績(jī)單雖然無法論高下，但蔚來汽車的未來發(fā)展顯然更加可期。
想稱霸國內(nèi)甚至全球的理想汽車，若連蔚來汽車都打不過，如何當(dāng)?shù)谝?？理想又比蔚來差在哪？我們不妨從雙方的2020財(cái)報(bào)細(xì)細(xì)分析。
蔚來Q4毛利率趕超理想
毛利率是判斷一家企業(yè)是否有競(jìng)爭(zhēng)力的一項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)，也是造車新勢(shì)力能否實(shí)現(xiàn)未來可持續(xù)發(fā)展的一項(xiàng)重要指標(biāo)。理想汽車雖然是造車新勢(shì)力三強(qiáng)中最后入場(chǎng)的企業(yè)，但毛利率卻是三者中最高的。
2020年前三季度，理想的毛利率分別為8％、13．3％、19．8％，不僅逼近電動(dòng)車標(biāo)桿企業(yè)特斯拉，也把蔚來和小鵬遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩在身后。不過，理想和蔚來的Q4成績(jī)單卻呈現(xiàn)出一個(gè)很大的變化，那就是蔚來的毛利率開始追平理想。
財(cái)報(bào)顯示，理想Q4汽車銷售毛利率比Q3下滑2．7個(gè)百分點(diǎn)至17．1％，同期蔚來剛好相反，汽車銷售毛利率上漲2．7個(gè)百分點(diǎn)至17．2％，堪堪追平理想，甚至以0．1個(gè)百分點(diǎn)領(lǐng)先。
小鵬汽車的2020年Q4財(cái)報(bào)要在幾天之后才發(fā)布，眼下無從得知，但從蔚來去年第四季度的表現(xiàn)來看，理想引以為傲的毛利率優(yōu)勢(shì)消失。
去年四個(gè)季度，蔚來的毛利率分別為－7．4％、－6．0％、9．7％、17．2％，保持穩(wěn)定上升態(tài)勢(shì)，反觀理想，四季度反而出現(xiàn)下滑。對(duì)此，理想汽車解釋稱原因是第四季度供應(yīng)商一次性返利減少。
受Q4業(yè)績(jī)影響，理想全年汽車銷售毛利率為16．4％，蔚來為12．7％，兩者的差距不算大，為3．7個(gè)百分點(diǎn)，兩者的差距大幅縮小。
值得一提的是，理想汽車的成本管控依然非常出色。
數(shù)據(jù)顯示，理想2020年全年累計(jì)虧損1．517億元，相比2019年24．4億元的虧損大幅收窄。與此同時(shí)，理想的現(xiàn)金儲(chǔ)備高達(dá)298．7億元，雖然比不上蔚來的425億元，但以理想2020年的開支來看，足夠其再燒三年。
而蔚來汽車的總營(yíng)收雖然高達(dá)162．6億元，但全年下來依然虧損53億元，是理想的35倍，說明運(yùn)營(yíng)成本要比理想高出不少。
理想ONE還夠撐兩年嗎？
2020年，蔚來和理想分別交付新車4．37萬輛和3．26輛，兩者只有1．11萬輛的差距。論總銷量，蔚來勝出，但論單一車型銷量，理想?yún)s遙遙領(lǐng)先。
早兩年上場(chǎng)的蔚來，目前旗下有ES8、ES6、EC6三款車型在售，三款車型在過去三年時(shí)間合并累計(jì)交付82866輛，而理想憑借一臺(tái)理想ONE一年累計(jì)交付32624輛，這其中，既有理想趕上了好時(shí)代（新能源汽車進(jìn)入爆發(fā)期）的外部因素，也有理想精準(zhǔn)狙擊市場(chǎng)痛點(diǎn)的自身因素。
把汽車之家做到全國第一的理想汽車創(chuàng)始人李想，擅長(zhǎng)精準(zhǔn)洞察用戶的真實(shí)需求。正因此如此，理想ONE以“沒有里程焦慮”為賣點(diǎn)切入市場(chǎng)，作為中大型SUV，32．8萬元的價(jià)格性價(jià)比相對(duì)較高，再以“奶爸車”的定位瞄準(zhǔn)潛在客戶群體，因此獲得成功。
對(duì)用戶需求的洞察，是理想汽車有別于其他兩家企業(yè)的一大優(yōu)勢(shì)。
不過，根據(jù)理想汽車的規(guī)劃，其第二款量產(chǎn)車要到2022年第四季度才上市，雖然理想ONE很能打，但后勁如何，能否再打兩年，要打個(gè)問號(hào)。
一方面，理想ONE的成功讓其他車企跟風(fēng)入局增程式技術(shù)線路，比如將于今年第三季度正式上市交付的嵐圖首款車型FREE就采用了增程式驅(qū)動(dòng)形式。
另一方面，能夠解決里程焦慮的換電模式得到政策支持，許多車企紛紛嘗試換電模式，“領(lǐng)頭羊”蔚來預(yù)計(jì)到今年年底將擁有超過500座換電站，這將充分解決用戶在意的里程問題。
結(jié)論是，理想ONE的優(yōu)勢(shì)將越來越弱。
在新勢(shì)力三強(qiáng)中，蔚來的核心競(jìng)爭(zhēng)力是換電業(yè)務(wù)和服務(wù)口碑，小鵬是自主研發(fā)的智能駕駛技術(shù)（比如NGP高速自主導(dǎo)航駕駛、AI視覺技術(shù)），而理想缺乏支撐企業(yè)未來可持續(xù)發(fā)展的核心競(jìng)爭(zhēng)力，這是一個(gè)很大的短板。
從2018年到2020年，理想汽車的研發(fā)投入分別為7．9億、11．7億、11億元，總花費(fèi)為30．6億；而蔚來這三年的研發(fā)投入是39．98億、44．29億、24．9億，累計(jì)投入109．17億是理想的3．6倍，小鵬2018年、2019年和2020年上半年的研發(fā)費(fèi)用分別為10．5億、20．7億和6．3億，總共花費(fèi)37．5億。
理想CTO王凱表示今年理想的整體研發(fā)費(fèi)用預(yù)計(jì)30億起步，未來3年將逐步達(dá)到每年60億的規(guī)模，但與蔚來相比投入仍然較少（蔚來今年的研發(fā)投入預(yù)計(jì)為50億）。研發(fā)投入與新車型的開發(fā)密切相關(guān)，三家企業(yè)中理想最“摳門”，這勢(shì)必影響理想后續(xù)產(chǎn)品推出與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。
如此情況下，真替理想捏一把汗：遑論要達(dá)成“2025年賣出160萬輛、成為國內(nèi)排名第一的智能車企業(yè)”的目標(biāo)，與蔚來的差距繼續(xù)拉大也是有可能的。