證券之星新能源汽車產(chǎn)業(yè)周刊：

上海有色網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至1月13日，電池級(jí)碳酸鋰均價(jià)為48.35萬(wàn)元/噸，工業(yè)零級(jí)碳酸鋰均價(jià)為45.15萬(wàn)元/噸； 電池級(jí)氫氧化鋰（56.5%國(guó)產(chǎn)粗顆粒）均價(jià)為48.95萬(wàn)元/噸，工業(yè)級(jí)氫氧化鋰均價(jià)為46.15萬(wàn)元/噸。 三元材料方面，523多晶、523單晶、622多晶、811多晶均價(jià)分別報(bào)至31.75元、33.45元、33.5萬(wàn)元、39.15萬(wàn)元/噸。

機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)：

中國(guó)銀河本周觀點(diǎn)：

據(jù)乘聯(lián)會(huì)初步統(tǒng)計(jì)，12月份乘用車零售量242.5萬(wàn)輛，同比+15%，環(huán)比+47%； 12月份2023四月汽車銷量特斯拉，全國(guó)乘用車生產(chǎn)企業(yè)批發(fā)汽車227.3萬(wàn)輛，同比-4%，環(huán)比+12%； 12月，新能源乘用車批發(fā)量73萬(wàn)輛，環(huán)比增長(zhǎng)0.4%，同比增長(zhǎng)45%。 隨著疫情防控優(yōu)化政策帶來(lái)的復(fù)工復(fù)產(chǎn)和客流恢復(fù)，車企年末銷量已突破門檻，優(yōu)惠政策推動(dòng)汽車銷量正增長(zhǎng)年銷售額。 近日，特斯拉官網(wǎng)顯示，標(biāo)配/后驅(qū)標(biāo)配續(xù)航價(jià)格分別為22.99萬(wàn)/25.99萬(wàn)。 歷史最低價(jià)，特斯拉第四季度訂單不及預(yù)期，試圖通過(guò)降價(jià)和促銷費(fèi)搶占市場(chǎng)份額。 現(xiàn)階段，自主品牌新能源產(chǎn)品的漲價(jià)周期尚未完全終止。 特斯拉大幅降價(jià)可能會(huì)加劇行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。 市場(chǎng)地位相對(duì)穩(wěn)定、產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)的龍頭車企優(yōu)勢(shì)有望顯現(xiàn)。

國(guó)泰君安本周推薦：

我們認(rèn)為，目前新能源汽車行業(yè)最悲觀的時(shí)刻已經(jīng)過(guò)去。 市場(chǎng)對(duì)銷售、生產(chǎn)進(jìn)度、政策不確定性的擔(dān)憂已得到充分體現(xiàn)； 隨著特斯拉降價(jià)刺激消費(fèi)，產(chǎn)業(yè)鏈有望迎來(lái)預(yù)期修復(fù)階段。 綜合來(lái)看，23年我們重點(diǎn)關(guān)注行業(yè)的幾條主線：1）利潤(rùn)恢復(fù)的電池板塊，推薦寧德時(shí)代、億緯鋰能、國(guó)軒高科、比亞迪等。受益標(biāo)的：珠海冠宇、鵬輝能源、欣旺達(dá)。 2）在競(jìng)爭(zhēng)格局較好或行業(yè)可先出清的環(huán)節(jié)，隔膜環(huán)節(jié)推薦恩杰、興源材料； 新舟邦在電解液環(huán)節(jié)，受益對(duì)象：科達(dá)利。 3）新技術(shù)層面，重點(diǎn)推薦振華新材、鼎盛新材、藍(lán)色鋰電等鈉離子電池。 受益對(duì)象：元力股份、維科科技等； 4）估值相對(duì)便宜的祥鑫科技等。

證券之星新能源汽車產(chǎn)業(yè)周刊：

上海有色網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至1月13日，電池級(jí)碳酸鋰均價(jià)為48.35萬(wàn)元/噸，工業(yè)零級(jí)碳酸鋰均價(jià)為45.15萬(wàn)元/噸； 電池級(jí)氫氧化鋰（56.5%國(guó)產(chǎn)粗顆粒）均價(jià)為48.95萬(wàn)元/噸，工業(yè)級(jí)氫氧化鋰均價(jià)為46.15萬(wàn)元/噸。 三元材料方面，523多晶、523單晶、622多晶、811多晶均價(jià)分別報(bào)至31.75元、33.45元、33.5萬(wàn)元、39.15萬(wàn)元/噸。

機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)：

中國(guó)銀河本周觀點(diǎn)：

據(jù)乘聯(lián)會(huì)初步統(tǒng)計(jì)，12月份乘用車零售量242.5萬(wàn)輛，同比+15%，環(huán)比+47%； 12月份，全國(guó)乘用車生產(chǎn)企業(yè)批發(fā)汽車227.3萬(wàn)輛，同比-4%，環(huán)比+12%； 12月，新能源乘用車批發(fā)量73萬(wàn)輛，環(huán)比增長(zhǎng)0.4%，同比增長(zhǎng)45%。 隨著疫情防控優(yōu)化政策帶來(lái)的復(fù)工復(fù)產(chǎn)和客流恢復(fù)，車企年末銷量已突破門檻，優(yōu)惠政策推動(dòng)汽車銷量正增長(zhǎng)年銷售額。 近日，特斯拉官網(wǎng)顯示，標(biāo)配/后驅(qū)標(biāo)配續(xù)航價(jià)格分別為22.99萬(wàn)/25.99萬(wàn)。 歷史最低價(jià)，特斯拉第四季度訂單不及預(yù)期，試圖通過(guò)降價(jià)和促銷費(fèi)搶占市場(chǎng)份額。 現(xiàn)階段，自主品牌新能源產(chǎn)品的漲價(jià)周期尚未完全終止。 特斯拉大幅降價(jià)可能會(huì)加劇行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。 市場(chǎng)地位相對(duì)穩(wěn)定、產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)的龍頭車企優(yōu)勢(shì)有望顯現(xiàn)。

國(guó)泰君安本周推薦：

我們認(rèn)為，目前新能源汽車行業(yè)最悲觀的時(shí)刻已經(jīng)過(guò)去。 市場(chǎng)對(duì)銷售、生產(chǎn)進(jìn)度、政策不確定性的擔(dān)憂已得到充分體現(xiàn)； 隨著特斯拉降價(jià)刺激消費(fèi)，產(chǎn)業(yè)鏈有望迎來(lái)預(yù)期修復(fù)階段。 綜合來(lái)看，23年我們重點(diǎn)關(guān)注行業(yè)的幾條主線：1）利潤(rùn)恢復(fù)的電池板塊，推薦寧德時(shí)代、億緯鋰能、國(guó)軒高科、比亞迪等。受益標(biāo)的：珠海冠宇、鵬輝能源、欣旺達(dá)。 2）在競(jìng)爭(zhēng)格局較好或行業(yè)可先出清的環(huán)節(jié)，隔膜環(huán)節(jié)推薦恩杰、興源材料； 新舟邦在電解液環(huán)節(jié)，受益對(duì)象：科達(dá)利。 3）新技術(shù)層面，重點(diǎn)推薦振華新材、鼎盛新材、藍(lán)色鋰電等鈉離子電池。 受益對(duì)象：元力股份、維科科技等； 4）估值相對(duì)便宜的祥鑫科技等。

宏觀事件

（一）2022年我國(guó)汽車銷量突破2686萬(wàn)輛，新能源汽車銷量同比增長(zhǎng)93.4%

人民網(wǎng)消息，中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示，2022年，我國(guó)汽車產(chǎn)銷量完成2702.1萬(wàn)輛和2686.4萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)3.4%和2.1%，延續(xù)去年的增長(zhǎng)趨勢(shì)。 中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)副秘書長(zhǎng)陳世華表示，2022年國(guó)內(nèi)乘用車在促消費(fèi)政策拉動(dòng)下將實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，這將為全年小幅增長(zhǎng)貢獻(xiàn)重要力量。

數(shù)據(jù)顯示，2022年，新能源汽車產(chǎn)銷量將分別達(dá)到705.8萬(wàn)輛和688.7萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)96.9%和93.4%，市場(chǎng)份額達(dá)到25.6%。 新能源汽車主要品種中，與去年同期相比，純電動(dòng)汽車、插電式混合動(dòng)力汽車、燃料電池汽車產(chǎn)銷量繼續(xù)保持快速增長(zhǎng)。 中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)表示，隨著相關(guān)配套政策措施的落實(shí)，市場(chǎng)主體和消費(fèi)活力將進(jìn)一步激發(fā)。 此外，新的一年芯片供應(yīng)短缺等問(wèn)題有望得到大幅緩解。 預(yù)計(jì)2023年汽車市場(chǎng)將繼續(xù)呈現(xiàn)平穩(wěn)發(fā)展態(tài)勢(shì)，呈現(xiàn)3%左右的增速。

（二）乘聯(lián)秘書長(zhǎng)：新能源汽車價(jià)格回歸是長(zhǎng)期趨勢(shì)，碳酸鋰價(jià)格將大幅下降

據(jù)中國(guó)證券網(wǎng)報(bào)道，乘聯(lián)會(huì)秘書長(zhǎng)崔東樹(shù)表示，近期國(guó)產(chǎn)特斯拉降價(jià)是意料之中、正常的，二手車經(jīng)銷商應(yīng)該早有預(yù)料。 崔東樹(shù)認(rèn)為，二手車經(jīng)銷商應(yīng)該敏銳地意識(shí)到新車市場(chǎng)的變化。 新能源汽車仍比燃油汽車貴，新能源汽車價(jià)格回歸是長(zhǎng)期趨勢(shì)。 崔東樹(shù)認(rèn)為，碳酸鋰價(jià)格將大幅下跌。 中國(guó)新能源汽車占全球份額超過(guò)60%，取消新能源補(bǔ)貼將有助于降低市場(chǎng)增長(zhǎng)預(yù)期。 前期大量電池投資和上游礦產(chǎn)投資帶來(lái)的供應(yīng)充足，加上上游預(yù)期的降低，有利于降低資源價(jià)格。 目前，看到期貨端碳酸鋰價(jià)格已跌破40萬(wàn)元，未來(lái)幾個(gè)月電池成本必然大幅下降，這將為整車企業(yè)盈利能力提升帶來(lái)巨大利好。

（三）廣東省首條國(guó)產(chǎn)新能源汽車中歐班列鳴笛起航

廣州日?qǐng)?bào)客戶端消息，1月12日上午，一列搭載國(guó)產(chǎn)新能源汽車的列車從廣州國(guó)際港出發(fā)。 該班列由光武國(guó)際物流組織運(yùn)營(yíng)。 俄羅斯莫斯科，預(yù)計(jì)運(yùn)輸時(shí)間約為15天。 這是廣東省首列國(guó)產(chǎn)新能源汽車中歐班列，為粵港澳大灣區(qū)新能源汽車出口又增添了一條新的快捷物流通道。 據(jù)了解，過(guò)去我國(guó)新能源汽車出口更多依賴海運(yùn)，班次長(zhǎng)、運(yùn)輸周期長(zhǎng)。 傳統(tǒng)的海運(yùn)在運(yùn)力和時(shí)效上已不能滿足新能源汽車的出口需求。 2022年9月，隨著中歐班列取消新能源汽車運(yùn)輸限制，不少車企將目光投向鐵路運(yùn)輸。 廣物國(guó)際物流負(fù)責(zé)人介紹，與海運(yùn)相比，中歐班列運(yùn)輸環(huán)境穩(wěn)定，航線穩(wěn)定，不易對(duì)新能源汽車造成損壞和腐蝕，且有班次和?？奎c(diǎn)較多，車企的選擇也更加豐富。 我國(guó)新能源汽車制造業(yè)的繁榮，也助力了新能源汽車在一帶一路沿線市場(chǎng)的普及和推廣，讓更多的國(guó)內(nèi)產(chǎn)品走向世界。

行業(yè)新聞

（1）電動(dòng)汽車百人會(huì)張永偉：2023年我國(guó)新能源汽車銷量或?qū)⑹状芜~入千萬(wàn)級(jí)

據(jù)證券時(shí)報(bào)網(wǎng)消息，1月12日，2023年中國(guó)電動(dòng)汽車100強(qiáng)媒體溝通會(huì)在北京召開(kāi)。 中國(guó)電動(dòng)汽車100強(qiáng)副主席兼秘書長(zhǎng)張永偉在會(huì)上表示，2023年不會(huì)出現(xiàn)黑天鵝和灰犀牛，中國(guó)新能源汽車銷量或?qū)⒈３?0%-40%的增速。 如果以700萬(wàn)輛為基數(shù)，2023年中國(guó)新能源汽車銷量可能接近1000萬(wàn)輛，中國(guó)可能成為全球第一個(gè)新能源汽車年銷量達(dá)到千萬(wàn)輛的國(guó)家。 張永偉認(rèn)為，下沉市場(chǎng)將成為千萬(wàn)銷量的主要來(lái)源。 過(guò)去，主戰(zhàn)場(chǎng)是一線城市。 現(xiàn)在看來(lái)，三四線城市甚至農(nóng)村市場(chǎng)將成為電氣化的巨大推動(dòng)力。

（2）中國(guó)電動(dòng)汽車生產(chǎn)成本比歐洲低1萬(wàn)歐元，2030年將占?xì)W洲市場(chǎng)12.5%至20%

據(jù)界面新聞報(bào)道，法國(guó)一家汽車零部件供應(yīng)商表示，中國(guó)汽車制造商生產(chǎn)的電動(dòng)汽車成本比歐洲汽車制造商低1萬(wàn)歐元。 壓倒性的成本優(yōu)勢(shì)將給歐洲制造商在本土市場(chǎng)帶來(lái)壓力。 隨著歐洲消費(fèi)者對(duì)低成本電動(dòng)汽車的需求。 首席執(zhí)行官帕特里克·科勒在拉斯維加斯舉行的CES大會(huì)上表示，以同樣的成本，中國(guó)制造商可以生產(chǎn)出更高質(zhì)量的電動(dòng)汽車，而歐洲制造商必須從中國(guó)進(jìn)口電動(dòng)汽車。 科勒在接受外媒采訪時(shí)表示，由于過(guò)高的關(guān)稅限制了中國(guó)品牌電動(dòng)汽車在美國(guó)的市場(chǎng)份額，歐洲從中國(guó)品牌進(jìn)口的電動(dòng)汽車數(shù)量遠(yuǎn)高于美國(guó)。 科勒表示，與歐洲制造商相比，中國(guó)電動(dòng)汽車制造商的研發(fā)成本和勞動(dòng)力成本較低，因此可以以更低的成本生產(chǎn)汽車。

（3）燃油車在德國(guó)失寵，12月該國(guó)電動(dòng)車銷量占比55%

IT之家援引外部消息稱，作為歐洲最大的汽車市場(chǎng)，德國(guó)長(zhǎng)期以來(lái)一直是大眾、奔馳、奧迪和寶馬等品牌的大本營(yíng)。 然而，德國(guó)汽車市場(chǎng)的電動(dòng)化趨勢(shì)發(fā)生轉(zhuǎn)變，插電式電動(dòng)汽車在12月份首次占銷量的一半以上。 具體來(lái)說(shuō)，12月份，插電式汽車占德國(guó)當(dāng)月乘用車銷量的55.4%，純電動(dòng)汽車占三分之一（33.2%），插電式混合動(dòng)力汽車占五分之一（22.2%）。 。 非插電式混合動(dòng)力汽車占 12.8%，而純內(nèi)燃機(jī)汽車的銷量首次低于三分之一（31.8%）。 2022年全年，德國(guó)插電式汽車的份額將從2021年的26.0%上升到31.4%。純電動(dòng)汽車的份額從13.6%增加到17.7%，總銷量達(dá)到470,592輛，與2021年銷量相比增長(zhǎng)32.2%。如果保持這一增速，到2026年德國(guó)純電動(dòng)汽車份額將達(dá)到50%，2028年達(dá)到近90%。

公司新聞

（一）特斯拉發(fā)動(dòng)2023年首次價(jià)格戰(zhàn)，造車新勢(shì)力陷入困境

據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》報(bào)道，多年來(lái)實(shí)行不折扣政策的特斯拉正在轉(zhuǎn)型。 日前，特斯拉國(guó)產(chǎn)車型大幅降價(jià)，引起行業(yè)震動(dòng)。 官網(wǎng)顯示，國(guó)產(chǎn)Model 3、Model Y分別降價(jià)23.6萬(wàn)元、2904.8萬(wàn)元。 降價(jià)消息發(fā)布后2023四月汽車銷量特斯拉，特斯拉官網(wǎng)一度受到擠壓。 特斯拉告訴記者，目前特斯拉在中國(guó)市場(chǎng)的售價(jià)是全球市場(chǎng)最低的。 乘協(xié)秘書長(zhǎng)崔東樹(shù)表示，2023年上半年汽車市場(chǎng)可能會(huì)出現(xiàn)低迷。根據(jù)中國(guó)汽車流通協(xié)會(huì)月度形勢(shì)分析會(huì)議，2023年1月汽車銷量將下降，市場(chǎng)表現(xiàn)不會(huì)如預(yù)期。 加速降價(jià)清理庫(kù)存成為特斯拉的首選。 中國(guó)自動(dòng)駕駛產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟研究員高超表示，從凈利率和單車?yán)麧?rùn)來(lái)看，特斯拉還有10%左右的降價(jià)空間。 但國(guó)內(nèi)新能源車企大多仍處于燒錢狀態(tài)，陷入跟不跟的兩難境地。 首先沒(méi)有利潤(rùn)； 如果他們不遵循，銷售額將大幅下降。

（2）啟辰發(fā)布新能源戰(zhàn)略，未來(lái)每年推出不少于2款新能源汽車

據(jù)證券時(shí)報(bào)網(wǎng)消息，東風(fēng)日產(chǎn)啟辰正式宣布全面轉(zhuǎn)型新能源領(lǐng)域。 具體來(lái)說(shuō)，啟辰將專注于新能源領(lǐng)域，不再開(kāi)發(fā)純?nèi)加托萝嚒?未來(lái)每年將推出不少于兩款新能源汽車，覆蓋多個(gè)產(chǎn)品系列，滿足不同消費(fèi)者的出行需求。 同時(shí)，公司已具備年銷量30萬(wàn)輛的體系能力，并將逐步挑戰(zhàn)年銷量50萬(wàn)輛的目標(biāo)，力爭(zhēng)成為東風(fēng)日產(chǎn)的第二條增長(zhǎng)曲線。 啟辰品牌透露，作為東風(fēng)日產(chǎn)智能化、電動(dòng)化的先行者和踐行者，啟辰品牌此次全面轉(zhuǎn)型新能源，無(wú)論是在技術(shù)儲(chǔ)備還是產(chǎn)品規(guī)劃上，都做好了充分的準(zhǔn)備。東風(fēng)日產(chǎn)開(kāi)發(fā)新技術(shù)。 新能源第二戰(zhàn)場(chǎng)。

在近日舉行的2022廣州車展上，啟辰帶來(lái)了兩款新能源汽車，包括基于啟辰V原生純電動(dòng)平臺(tái)打造的首款新概念車啟辰Ve，以及首款啟辰DD-i啟辰V DD-i超級(jí)混合動(dòng)力車。超級(jí)混合技術(shù)。

（3）一汽紅旗計(jì)劃2030年銷量超150萬(wàn)輛，新能源汽車成銷售主力

據(jù)新京報(bào)報(bào)道，記者1月8日從一汽紅旗官方獲悉，中國(guó)一汽紅旗黨委書記、董事長(zhǎng)徐留平在2023年中國(guó)一汽紅旗品牌新能源汽車全球戰(zhàn)略發(fā)布會(huì)上宣布：紅旗品牌將全面布局新能源汽車。 2025年，紅旗銷量將突破100萬(wàn)輛，其中新能源汽車銷量將達(dá)到50萬(wàn)輛，年均增速138%。 到2030年，紅旗品牌銷量將突破150萬(wàn)輛，新能源汽車將成為銷售主力。 同時(shí)，一汽紅旗發(fā)布紅旗新能源品牌標(biāo)識(shí)，并為新品牌打造高端電動(dòng)智能超級(jí)架構(gòu)FME； 在新架構(gòu)下，紅旗未來(lái)將推出15款新能源產(chǎn)品，涵蓋轎車及SUV（運(yùn)動(dòng)型多用途車）、MPV（多用途車）等多個(gè)級(jí)別車型。 此外，徐留平還宣布，紅旗新能源品牌將推出三款車型，分別是E001（內(nèi)部代號(hào)）、E202（內(nèi)部代號(hào)）和E702（內(nèi)部代號(hào)）。

（4）韓國(guó)SK On展示電動(dòng)汽車電池新技術(shù)，18分鐘即可充滿電

TOP 新能源消息，近日，SK On 在 CES 2023 上展示了其電池充電技術(shù)。這家韓國(guó)電池制造商聲稱，其技術(shù)旨在將電動(dòng)汽車電池的充電時(shí)間縮短至 18 分鐘，這比目前的電動(dòng)汽車更為常見(jiàn)。 30分鐘的充電時(shí)間縮短了近一半。 據(jù)SK On官網(wǎng)消息，該公司于2018年收到一家全球汽車制造商的要求，希望制造一種可在18分鐘內(nèi)快速充電的電動(dòng)汽車（EV）電池，該公司同意了該制造商的要求。 SK On在今年的CES 2023上展示了SF電池（Super Fast，超快速電池），并獲得了嵌入式技術(shù)類別的最佳創(chuàng)新榮譽(yù)獎(jiǎng)。

SK On于2019年完成了SF電池的開(kāi)發(fā)。2021年，搭載SF電池的電動(dòng)車型將首次上市。 該公司現(xiàn)在的目標(biāo)是制造一種可以在10分鐘內(nèi)快速充電的電池。

二級(jí)市場(chǎng)

關(guān)鍵指標(biāo)

產(chǎn)業(yè)鏈估值

毛利 凈利潤(rùn)

股本回報(bào)率和資產(chǎn)回報(bào)率

原料現(xiàn)貨價(jià)格

1、鋰化合物現(xiàn)貨價(jià)格

碳酸鋰（99.5%電池級(jí)/國(guó)產(chǎn)）價(jià)格走勢(shì)

2、正極材料及原輔材料價(jià)格

3、負(fù)極材料現(xiàn)貨價(jià)格

4、電解液價(jià)格

電解液（三元?jiǎng)恿τ茫﹥r(jià)格走勢(shì)

電解液（磷酸鐵鋰用）價(jià)格走勢(shì)

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