黑通數(shù)據(jù)的雪球?qū)?/p>
比亞迪在固定投資和研發(fā)投入上可以碾壓國內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手
2023未來汽車先鋒大會(huì)召開，華為余承東出席并發(fā)表演講。 余承東談到了國內(nèi)汽車市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的話題。 余承東表示，市場(chǎng)的內(nèi)向競(jìng)爭(zhēng)才剛剛開始，未來的競(jìng)爭(zhēng)將非常激烈。
余承東認(rèn)為，比亞迪是未來少數(shù)能夠生存下來的巨頭之一。 無論其他企業(yè)今天取得了怎樣的成就比亞迪2023年新款車的計(jì)劃，并不意味著他們未來就能生存。
原因是汽車正在走向電動(dòng)化、智能化時(shí)代，其投資規(guī)模非常大。 如果投資強(qiáng)度不夠比亞迪2023年新款車的計(jì)劃，就無法支持。 電動(dòng)智能化巨額投入后，中小玩家可能跟不上。 只有成為巨頭、重投入，才能支撐未來的可持續(xù)發(fā)展。
看看一組數(shù)據(jù)就知道為什么玩家不多了。
01.
先看比亞迪的固定投資
先看比亞迪，2023年一季度323.58億，2022年全年974.57億。
再看看與艾薇塔和深藍(lán)一起來的長(zhǎng)安。 與比亞迪相比，長(zhǎng)安的投資（2023年第一季度為3.33億）幾乎可以忽略不計(jì)。
看看艾安旗下的廣汽集團(tuán)，月銷量4萬輛。 與比亞迪的研發(fā)投入相比，廣汽的研發(fā)投入幾乎可以忽略不計(jì)。 你怎么認(rèn)為愛安的估值已經(jīng)突破千億了？
舍不得花錢的長(zhǎng)安，投資金額沒有Celes多，2023年一季度投資7.62億元。
Ideal 還注重預(yù)算。
長(zhǎng)城汽車的固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)投資并不小，但投資越多，銷量就越低。 這項(xiàng)投資屬于什么資產(chǎn)？
有興趣的童鞋可以看一下，這其實(shí)是長(zhǎng)城汽車研發(fā)投入高、成本低的結(jié)果（固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)一起計(jì)算，其實(shí)長(zhǎng)城的固定資產(chǎn)投入很少，增加了賬面利潤，以及大量研發(fā)投入計(jì)入無形資產(chǎn)）。
長(zhǎng)城汽車的賬面固定資產(chǎn)（2023年一季度31.26億）遠(yuǎn)低于比亞迪，也遠(yuǎn)低于比亞迪一個(gè)季度的投資。
其他的就不貼了。 總之，比亞迪的固定資產(chǎn)投資大于中國其他國內(nèi)汽車企業(yè)的總和。
02.
看研發(fā)投入
比亞迪去年投入200億元，預(yù)計(jì)2023年研發(fā)投入將超過350億元，是國內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的數(shù)倍甚至10倍。
由于比亞迪是全產(chǎn)業(yè)鏈、協(xié)同研發(fā)的領(lǐng)先者，其成本邊際效應(yīng)遠(yuǎn)大于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。 要超越比亞迪，需要比亞迪的研發(fā)投入翻倍，也就是700億元。 估計(jì)國內(nèi)沒有一家公司能做到。
在研發(fā)和固定資產(chǎn)投入上碾壓對(duì)手的比亞迪，怎么能阻止一些朋友十次殺呢。
每個(gè)月、每周都有很多新車型發(fā)布，各種車型的保額也每周都會(huì)公布。 不知道投資者是否注意到，很多公司的熱門模式都有曇花一現(xiàn)的傾向。 企業(yè)正在比較可持續(xù)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。 如何讓自己的產(chǎn)品不斷發(fā)展、快速、持續(xù)迭代，同時(shí)保持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。 其實(shí)答案已經(jīng)很明顯了。
那些大型合資企業(yè)如何維持雙方龐大官僚體系的改革？ 改革不足以應(yīng)對(duì)當(dāng)前的競(jìng)爭(zhēng)形勢(shì)。 怎么突然就變了，但是很難，真的很難。
看看起亞高管、中國首席運(yùn)營官楊洪海這兩天說的話，官僚主義不是最可怕的，最可怕的是它幾乎一頭霧水（楊洪海：我賺了20億美元）今年一個(gè)季度全球第一，我就貼了從中國市場(chǎng)開始，你們本土公司有資金實(shí)力可以玩，你先燒死，我等以后進(jìn)來搶市場(chǎng)）。
從股票投資的角度來看，資本市場(chǎng)上的絕大多數(shù)投資者并不了解比亞迪，甚至因?yàn)楣逃械母拍?，不愿意花一個(gè)小時(shí)去看看、去思考。
03.
結(jié)語
我個(gè)人認(rèn)為研究比亞迪的核心議題是：
1、未來五年中國新能源市場(chǎng)會(huì)成為TOP3，占據(jù)70%-80%的市場(chǎng)份額嗎？
2、為什么長(zhǎng)安、廣汽等合資企業(yè)沒有懸念、沒有機(jī)會(huì)成為TOP3，長(zhǎng)城、吉利集團(tuán)也是如此。
3、未來5年比亞迪海外銷量會(huì)達(dá)到15-20萬輛嗎？
4、比亞迪目前擁有7萬名研發(fā)人員，未來將擁有20萬名研發(fā)人員。 比亞迪產(chǎn)品的邊界在哪里？ 其商業(yè)模式是如何演變的？ 對(duì)于偉大的企業(yè)家和公司來說，這一點(diǎn)最有可能被市場(chǎng)低估。
5、比亞迪未來毛利率和凈利率的變化，即利潤和現(xiàn)金流彈性會(huì)如何變化，為什么2024年利潤800億到1000億，理論上對(duì)比亞迪來說并不困難。
6、2024年后如何保持高增長(zhǎng)？