母嬰行業(yè)上市公司：孩子王()、若雨辰()、愛嬰()、寶寶樹(01761.HK)、好孩子(01086.HK)等。

本文核心數(shù)據(jù)：中國嬰幼兒奶粉行業(yè)發(fā)展歷程、成本構(gòu)成、原奶供給、市場(chǎng)集中度、國內(nèi)替代率等。

發(fā)展歷程：我國嬰幼兒奶粉行業(yè)進(jìn)入復(fù)蘇期

縱觀本土奶粉的發(fā)展，國產(chǎn)品牌在三聚氰胺事件的沖擊下，經(jīng)歷了行業(yè)的低谷，而后隨著品牌力的提升、消費(fèi)意愿的恢復(fù)以及國家政策的鼓勵(lì)，它們開始走上正軌。開始進(jìn)入恢復(fù)期：

成本結(jié)構(gòu)與原料供應(yīng)：以鮮奶為主要原料的供應(yīng)近年來加速

嬰幼兒配方奶粉中，鮮奶是主要原料中國2023汽車銷量國產(chǎn)占比，約占奶粉產(chǎn)品成本的34%； 其次是奶粉包裝材料，占總成本的19%； 嬰幼兒奶粉的主要原料是乳清蛋白粉、混合植物油、脫脂奶粉、α-乳清蛋白，分別占總成本的6%、6%、6%和4%。

近年來，我國奶牛存欄數(shù)有所下降，但產(chǎn)奶量受此影響較小。 2020年，我國牛奶產(chǎn)量仍將實(shí)現(xiàn)較大幅度增長，達(dá)到3440.14萬噸，比2019年增長7.46%。

需求規(guī)模：行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模增速放緩

從需求來看，近年來，出生人口紅利逐漸消失，嬰幼兒奶粉競爭進(jìn)入紅海時(shí)代。 產(chǎn)品逐漸過剩，乳制品企業(yè)開始聚焦高端市場(chǎng)領(lǐng)域，如有機(jī)奶粉、羊奶粉、特殊配方奶粉等。 不同消費(fèi)者的個(gè)性化需求和痛點(diǎn)。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2020年中國嬰幼兒配方奶粉市場(chǎng)總規(guī)模為1885億元，增速回落至7.4%。 雖然三孩政策的全面放開對(duì)未來新生兒數(shù)量的增長有一定的推動(dòng)作用，但預(yù)計(jì)效果不會(huì)太大，從而使得嬰幼兒奶粉市場(chǎng)的增速將繼續(xù)放緩。

行業(yè)競爭：行業(yè)競爭激烈，國產(chǎn)替代加速

——競爭格局：行業(yè)集中度高，競爭激烈

數(shù)據(jù)顯示，2020年中國嬰幼兒配方奶粉市場(chǎng)CR10為76.9%，排名前五的品牌為飛鶴、惠氏、達(dá)能、君樂寶、澳優(yōu)。 CR10中有5個(gè)國產(chǎn)品牌。 2020年，飛鶴市場(chǎng)份額超越惠氏成為第一，達(dá)到14.80%，君樂寶占6.9%，澳優(yōu)占6.3%。

——國產(chǎn)替代形勢(shì)：行業(yè)國產(chǎn)替代持續(xù)加速

尼爾森數(shù)據(jù)顯示，2021年上半年中國2023汽車銷量國產(chǎn)占比，中國奶粉市場(chǎng)前10名廠商中，國內(nèi)廠商銷量占比達(dá)50%，較2020年上半年的43%提升7個(gè)百分點(diǎn)。前10名國內(nèi)廠商數(shù)量同比增長27.9%，表明中國奶粉市場(chǎng)國產(chǎn)替代速度正在加快。

注：內(nèi)圈為2020年上半年數(shù)據(jù)，外圈為2021年上半年數(shù)據(jù)。

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