3月22日，中升控股(00881)在香港舉行2018年業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)。主席黃毅在會(huì)上對(duì)智通財(cái)經(jīng)APP表示，去年中國(guó)的汽車(chē)銷(xiāo)量出現(xiàn)下降，不過(guò)每年的新車(chē)銷(xiāo)售達(dá)2800萬(wàn)輛，仍是一個(gè)龐大的量，即便沒(méi)有快速增長(zhǎng)，但是規(guī)模依舊是龐大的。在此背景下，品牌之間的變化會(huì)更明顯，因此我們對(duì)品牌挑選的目的性和戰(zhàn)略性是很強(qiáng)的，都是豪華和中高檔品牌為主，以日系雷克薩斯和豐田為主。因此，在品牌戰(zhàn)略下，我們的汽車(chē)銷(xiāo)量逆勢(shì)增長(zhǎng)20%。

據(jù)智通財(cái)經(jīng)APP了解，中升控股在2018年內(nèi)實(shí)現(xiàn)總收入為人民幣1077.36億元(單位下同)，同比增長(zhǎng)24.9%。毛利為99.23億元，同比增長(zhǎng)14.3%。母公司擁有人應(yīng)占溢利為36.37億元，同比增長(zhǎng)8.5%。每股基本盈利為1.60元，擬派發(fā)末期股息每股0.37港元。

根據(jù)非香港財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則計(jì)量的經(jīng)調(diào)整的2018年母公司擁有人應(yīng)占溢利為37.99億元，較2017年增長(zhǎng)12.0%。

中升控股年內(nèi)新車(chē)銷(xiāo)量為41.2萬(wàn)臺(tái)，較2017年增長(zhǎng)20.7%;新車(chē)銷(xiāo)售總收入較2017年增長(zhǎng)24.8%至932.2億元，售后服務(wù)及精品業(yè)務(wù)收入較2017年增長(zhǎng)25.2%至145.14億元;增值服務(wù)凈收益較2017年增長(zhǎng)34.4%至24億元。

此外，該集團(tuán)年內(nèi)來(lái)自售后及精品業(yè)務(wù)的毛利貢獻(xiàn)占毛利總額的71.2%(2017年：65.3%)。公司年內(nèi)的毛利率為9.2%，而2017年為10.1%。

對(duì)于開(kāi)店計(jì)劃，黃毅表示，公司去年經(jīng)銷(xiāo)店總數(shù)增加至318家，基本在一二線的省會(huì)城市，三四線城市的占比非常小。目前在建的經(jīng)銷(xiāo)店共有15間，至于兼并和收購(gòu)項(xiàng)目，有在洽談，但具體要看情況。

以下是智通財(cái)經(jīng)APP整理的中升控股業(yè)績(jī)會(huì)問(wèn)答實(shí)錄。

問(wèn)：行業(yè)銷(xiāo)售不振，加上特斯拉國(guó)產(chǎn)化，會(huì)對(duì)公司的中高端豪華車(chē)的銷(xiāo)量是否存在沖擊?

答：特斯作為新能源汽車(chē)的代表，國(guó)內(nèi)也有很多新能源汽車(chē)制造新勢(shì)力。雖然新能源汽車(chē)的發(fā)展速度很快，但跟傳統(tǒng)燃油錯(cuò)市場(chǎng)比起來(lái)，絕對(duì)量并不是很大。我們認(rèn)為特斯拉是跟其新能源汽車(chē)制造商存在著直接的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，不是跟我們這種汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商。另外，我們經(jīng)銷(xiāo)的奔馳、寶馬等品牌出了傳統(tǒng)燃油車(chē)，也有生產(chǎn)新能源汽車(chē)，因此我們的品牌和產(chǎn)品組合的收益與穩(wěn)定性都很好。

問(wèn)：去年中國(guó)乘用車(chē)市場(chǎng)的銷(xiāo)量是下滑的，那麼今年是否會(huì)繼續(xù)出現(xiàn)一個(gè)負(fù)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)?是否會(huì)對(duì)公司的整體汽車(chē)銷(xiāo)量產(chǎn)生影響?另外，去年在豪華車(chē)品牌銷(xiāo)量出現(xiàn)逆市增長(zhǎng)的情況，公司未來(lái)在豪華車(chē)方面將打那些品牌，哪些車(chē)型?在今年是否會(huì)有明確的指引?

答：我們不能一直指望市場(chǎng)保持高速的發(fā)展。去年中國(guó)的汽車(chē)銷(xiāo)量出現(xiàn)下降，不過(guò)每年的新車(chē)銷(xiāo)售達(dá)2800萬(wàn)輛，仍是一個(gè)龐大的量，即便沒(méi)有快速增長(zhǎng)，但是規(guī)模依舊是龐大的。隨著汽車(chē)市場(chǎng)的成熟，品牌之間的變化會(huì)更明顯，因此我們一開(kāi)始對(duì)品牌挑選的目的性和戰(zhàn)略性是很強(qiáng)的，都是豪華和中高檔品牌為主，以日系雷克薩斯和豐田為主，有持續(xù)的競(jìng)爭(zhēng)力。因此，在品牌戰(zhàn)略下，我們的汽車(chē)銷(xiāo)量去年逆勢(shì)增長(zhǎng)20%，預(yù)計(jì)未來(lái)我們的市場(chǎng)占有率仍會(huì)繼續(xù)提高。

問(wèn)：國(guó)內(nèi)自4月1日起下調(diào)資產(chǎn)增值稅(VAT)，部份豪華車(chē)品牌已率先下調(diào)建議零售價(jià)，會(huì)不會(huì)對(duì)公司的銷(xiāo)售起到促進(jìn)作用?

答：公司代理品牌如平治及寶馬等外資豪華車(chē)品牌都已宣布調(diào)降旗下車(chē)型的廠商建議零售價(jià)，相信可刺激銷(xiāo)量。 但是公司目前一季度季銷(xiāo)售表現(xiàn)跟去年四季度相比，并沒(méi)有太大的區(qū)別，依舊保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。不過(guò)，可以看到1月份受春節(jié)假期推動(dòng)，奔馳和寶馬的汽車(chē)銷(xiāo)售增長(zhǎng)都超過(guò)雙位數(shù)。

問(wèn):在2016年我們看到公司二級(jí)市場(chǎng)的股價(jià)表現(xiàn)是非常優(yōu)異的，但是從上市以來(lái)來(lái)觀察，中升的股價(jià)存在著一個(gè)周期性的波動(dòng)，那麼現(xiàn)在公司的業(yè)績(jī)是否存在著周期性變動(dòng)的可能?

答：我們?cè)?014年、2015年的業(yè)績(jī)的確不大理想，主要是因?yàn)楫?dāng)時(shí)的新車(chē)銷(xiāo)售的利潤(rùn)貢獻(xiàn)比例較高，不過(guò)新車(chē)的毛利率出現(xiàn)下降，所致盈利能力下滑。直到2016年我們的業(yè)績(jī)才有一個(gè)很大的恢復(fù)，主要是我們的盈利模式出現(xiàn)完善。經(jīng)過(guò)2016年、2017年的發(fā)展可以看出來(lái)，隨著我們客戶的不斷增加，我們的售后服務(wù)收入也在不斷地提升，連續(xù)3年的售后服務(wù)收入增幅都是25%以上。

所以回過(guò)頭來(lái)看，雖然公司在2014年、2015年的業(yè)績(jī)并不理想，但當(dāng)時(shí)增加的新車(chē)銷(xiāo)售給我們帶來(lái)的售后服務(wù)的收入是非?？捎^的。在這種盈利模式下可以看到，我們2018年的新車(chē)的毛利率其實(shí)也是出現(xiàn)下降的情況，但是因?yàn)槲覀冇锌蛻艋鶖?shù)做支撐，售后服務(wù)上的營(yíng)收增長(zhǎng)仍是很快的，且售后服務(wù)的毛利率是比較高的。因此我們2018年的業(yè)績(jī)很穩(wěn)定，不會(huì)受到短期市場(chǎng)的影響。

除此之外，隨著我們銷(xiāo)量的增加，我們?cè)谄?chē)保險(xiǎn)、金融服務(wù)，包括二手車(chē)方面，都帶來(lái)了很多的收入貢獻(xiàn)。這些業(yè)務(wù)，在2018年給我們?cè)谪暙I(xiàn)了24億元的收入。所以2018年雖然新車(chē)毛利有下降，但是我們通過(guò)新車(chē)的銷(xiāo)售，搭上我們的汽車(chē)保險(xiǎn)、金融產(chǎn)品等增值服務(wù)，因此我們整個(gè)的盈利體系非常健康。

從未來(lái)來(lái)看，新車(chē)銷(xiāo)售的波動(dòng)我們無(wú)法控制，但是我們?cè)谑酆蠓?wù)以及其他的價(jià)值鏈方面所創(chuàng)造的利潤(rùn)，讓我們非常有信心公司在未來(lái)的很長(zhǎng)的時(shí)間都有一個(gè)穩(wěn)定并且高速的發(fā)展。

問(wèn)：汽車(chē)金融這塊業(yè)務(wù)有分拆上市的計(jì)劃嗎?

答：我們只是金融機(jī)構(gòu)的產(chǎn)品代理，只收入傭金，沒(méi)有用表內(nèi)資金去進(jìn)行汽車(chē)金融業(yè)務(wù)，也不會(huì)承擔(dān)汽車(chē)金融方面的任何風(fēng)。不過(guò)，隨著金融滲透率的提高，我們的傭金收入也會(huì)提高。

問(wèn)：新車(chē)銷(xiāo)售對(duì)公司的利潤(rùn)貢獻(xiàn)會(huì)不會(huì)進(jìn)一步下降?

答：新車(chē)對(duì)利潤(rùn)貢獻(xiàn)的比率在20%-25%之間都是正常的，相信未來(lái)會(huì)維持在20%至25%的水平。

問(wèn)：資本開(kāi)支為什么會(huì)下降?

答：資本開(kāi)支主要用于網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)張，2018年收購(gòu)機(jī)會(huì)較少，所以資本開(kāi)支也相對(duì)較少，但一直有跟目標(biāo)在溝通，要仍要看看收購(gòu)目標(biāo)品牌、區(qū)域、財(cái)務(wù)狀況是否與我們的發(fā)展策略相符合。公司去年經(jīng)銷(xiāo)店總數(shù)增加至318家，基本在一二線的省會(huì)城市，三四線城市的占比非常小。北方的店盈利能力較差，華南、華東、華中地區(qū)的店盈利能力較強(qiáng)。目前在建的經(jīng)銷(xiāo)店共有15間，至于兼并和收購(gòu)項(xiàng)目，有在洽談，但還是要看具體情況。