2020年2月3日，春節(jié)后開市首日，新冠疫情導致股市全盤飄綠。但憑借拿下特斯拉這個大客戶的消息，寧德時代成為“萬綠叢中一點紅”，股價漲至歷史高點137.6元，市值突破3000億元。

一年過后，寧德時代再次給投資者帶來了“完美開局”。

2021年開市第一天，寧德時代股價突破400元大關(guān)，市值站上9000億元。截至1月6日，寧德時代股價報收406.77元，在過去一年間漲幅超274.9%，市值達到9413.40億元，躍居整個深交所上市企業(yè)第二名，僅次于五糧液，距離萬億市值也只差一口氣。

來源：Google財經(jīng)

2018年6月11日，寧德時代于深圳證券交易所上市，每股發(fā)行價為25.14元。6月12日，寧德時代開盤首日，股價大漲44%，每股報收36.2元，總市值達786.42億元。不到三年的時間，寧德時代的股價較發(fā)行價翻了15倍，市值漲了10倍多。

從大盤來看，特斯拉Model Y在1月1日上市的消息引爆A股概念股，以寧德時代為代表的新能源汽車概念股同步爆發(fā)。另一方面，寧德時代股價上漲的影響因素，還包括其在2020年年底官宣斥資近390億元投建三個電池制造基地的消息。

當然，撐起寧德時代近萬億市值的，遠不止這些。

市值超越中石油，寧德時代的魔幻2020

2020年是魔幻的，寧德時代的2020年尤其魔幻。2020年12月，這家成立不足10年、上市不足3年的電池研發(fā)制造公司，市值一舉超越中國石油，被外界解讀為一個時代的終結(jié)。

來源：Google財經(jīng)

追溯歷史，寧德時代在業(yè)界的好運，和2015年工信部發(fā)布的《汽車動力蓄電池行業(yè)規(guī)范條件》脫不了關(guān)系，后者和陸續(xù)公布的四批符合《規(guī)范條件》企業(yè)名錄被稱作動力電池“白名單”。彼時寧德時代位列“白名單”首批企業(yè)之首，風光無限。

但隨著2019年6月“白名單”被正式廢止，寧德時代和其它所有玩家一樣，都必須去市場憑本事?lián)屖场６孟滦袠I(yè)領(lǐng)頭羊特斯拉的訂單顯得尤為重要。

2020年2月3日，寧德時代發(fā)布公告稱將向特斯拉供應鋰離子動力電池產(chǎn)品，就此搭上了特斯拉Model 3國產(chǎn)化的順風車。“隨著上海工廠Model 3和Model Y的國產(chǎn)化率提升，進入了供應商體系的寧德時代成為最直接的受益者?！睎|方證券投行分析師梁晨對未來汽車日報（ID：auto-time）分析稱。

特斯拉之所以選擇寧德時代，成本是最重要的因素之一。“馬斯克天天將成本問題掛在嘴邊?！睂幍聲r代董事長曾毓群此前在采訪中說到，“我對他說會解決電池的成本問題，讓他不要擔心?！?/p>

國外分析機構(gòu)Bernstein稱，中國制造特斯拉Model 3搭載寧德時代更小巧、更便宜的磷酸鐵鋰電池之后，每輛汽車的制造成本將下降600至1200美元（約合人民幣4200至8400元）。

得益于電池成本的下降，國產(chǎn)Model 3也幫助特斯拉收割了更多的市場份額。2020年，特斯拉在全球累計交付499550輛電動車，其中特斯拉中國區(qū)表現(xiàn)亮眼，據(jù)乘聯(lián)會數(shù)據(jù)顯示，2020年1-11月，國產(chǎn)Model 3在中國累計銷量突破11萬輛。

抱緊特斯拉的同時，寧德時代又和奔馳、本田簽下大單。加上寶馬、大眾、豐田、現(xiàn)代等，目前全球電動汽車領(lǐng)域，幾乎所有頭部車企都在寧德時代的下游駐扎。

不斷斬獲訂單的寧德時代，急需打破維持產(chǎn)能天花板。2020年，寧德時代同步大舉擴產(chǎn)。

2020年2月和7月，寧德時代先后斥資100億元和197億元擴張產(chǎn)能。未來2-4年，隨著上述兩個項目達產(chǎn)，中金公司預測，寧德時代將合計新增產(chǎn)能約120-150GWh，這個數(shù)字超過了2019年全球動力電池裝機量的總和（115.21GWh）。

此外，為了進一步降低電池成本，寧德時代正在希望用鎳、錳元素替代電池原材料中成本較高的鈷。為此，寧德時代在2020年12月也宣布在全球第一鎳生產(chǎn)和出口國印尼，投資50億美元興建一座電池工廠，該工廠有望在2024年正式投產(chǎn)。

寧德時代2020年大事記 制圖：未來汽車日報

勉強奪回“鐵王座”，股價瘋漲背后的隱憂

市值被寧德時代遠遠甩在身后的不止中石油，還有一眾中外車企。

截至目前，寧德時代的市值（約9143億元人民幣）已經(jīng)超過大眾集團（約6354億元人民幣）、比亞迪（約5458億元人民幣），甚至超過了長城汽車、上汽集團、吉利汽車、長安汽車這四家中國頭部車企市值總和（共約8961.2億元人民幣）。

被一家上游動力電池企業(yè)在市值方面碾壓，車企們可能并不喜歡這個資本故事。近年來，汽車業(yè)掀起的新能源革命，讓身處其中的汽車公司們意識到這關(guān)乎利益的再分配，誰都想未來掌握更多的話語權(quán)。

而在行業(yè)洗牌的過程中，被新能源汽車“帶飛”的寧德時代，也不再是車企們唯一的選擇。

寧德時代的“伯樂”華晨寶馬，2020年7月選擇了億緯鋰能；大眾2020年豪擲11億歐元入股國軒高科，又選定萬向一二三作為供應商；奔馳也投入千萬歐元入股孚能科技。

訂單被分食，寧德時代的“鐵王座”也在2020年開始被撼動。

據(jù)韓國能源市場分析公司SNE Research數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2020年1-11月，寧德時代全球電動汽車電池的累計裝機量為28.1GWh，以24.2%的市場份額奪冠，同期LG新能源（原LG化學）裝機量為26.4GWh，以22.6%的市場份額位居第二。

但此前，寧德時代的優(yōu)勢曾一度被趕超。2020年3月，LG化學首次實現(xiàn)全年累計裝機量全球第一的目標，直到8月始終領(lǐng)跑。

這樣的競爭局面反映了寧德時代在海外市場拓展不足的短板。2020年，歐洲新能源汽車市場發(fā)展迅猛，上半年中國新能源汽車銷量同比下滑44%的時候，歐洲市場經(jīng)歷了同比52%的增長。

曾毓群 來源：世界新能源汽車大會

歐洲新能源汽車市場的崛起，讓LG化學分足了羹，通用、雷諾、戴姆勒、大眾等企業(yè)都是LG化學的“狂熱支持者”。而在中國市場，LG化學又抱緊了特斯拉這條“大腿”，2020年7月，路透社報道稱，特斯拉又向LG化學增加了訂單，后者計劃從2021年開始在國內(nèi)工廠為特斯拉汽車生產(chǎn)電池。

2020年前三季度，LG化學裝機量達到19.13GWh。而LG化學電池業(yè)務在第三季度銷售額為26.2億美元，營業(yè)利潤為1.4億美元，均創(chuàng)下歷史新高。

反觀寧德時代，其在歐洲并沒有很大的出貨量。盡管寧德時代的車企“朋友圈”很是豪華，“但主要供應市場還是位于中國，在北美及歐洲市場仍處于拓展階段。”寧德時代內(nèi)部人士文森告訴未來汽車日報。寧德時代在德國投建的工廠預計2021年才會投產(chǎn)，到2022年可實現(xiàn)14GWh的電池年產(chǎn)能。

雖然2020年上半年“受了傷”，但寧德時代還是在下半年逐漸恢復了“元氣”。2020年10月27日晚，寧德時代發(fā)布了三季報。數(shù)據(jù)顯示，該公司第三季度實現(xiàn)營業(yè)收入127億元，同比增長0.8%，實現(xiàn)凈利潤14.2億元，同比增長4.24%。

盡管財務數(shù)據(jù)中的毛利率自2016年（43.70%）至2020年三季度（27.41%）接連下滑，但在不少投資者眼中，這仍不構(gòu)成看衰寧德時代的理由?！懊什皇呛饬抗乐档暮诵闹笜耍珽PS（每股盈余）和PE（市盈率）在增長，毛利率下降也沒關(guān)系?！绷撼勘硎?，資本市場看中的依然是能源交替的行業(yè)中，寧德時代自身實力的體現(xiàn)。

2020年12月，曾毓群表示，鋰電行業(yè)到2025年將邁入TWh時代。這意味著未來5年，鋰電池將會迎來十倍級的產(chǎn)能擴張。結(jié)合眼下新能源汽車整體的漲勢看，寧德時代的“估值神話”或?qū)⒀永m(xù)，邁進萬億市值俱樂部也只是時間問題。

但在一切都還在變化的行業(yè)里，要想實現(xiàn)更大的發(fā)展目標、坐穩(wěn)動力電池的一哥地位，寧德時代還需要拿出更性感的技術(shù)和實力。

（文中采訪對象皆為化名）