作為國(guó)內(nèi)曾經(jīng)汽車經(jīng)銷商“巨頭”營(yíng)業(yè)收入曾高達(dá)704.85億元，市值曾高達(dá)417億元的龐大集團(tuán)，正在經(jīng)歷一場(chǎng)艱難蛻變，其一舉一動(dòng)也備受業(yè)界關(guān)注。
圖片來源：龐大汽車
1月25日，龐大集團(tuán)（SH:601258）發(fā)布2020年度業(yè)績(jī)預(yù)增公告，這也是龐大集團(tuán)自2019年申請(qǐng)破產(chǎn)重整后首份年度業(yè)績(jī)預(yù)告。公告顯示公司預(yù)計(jì)2020年度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為6億-7.5億元，較上年同期增加4.84億元至6.34億元，同比增長(zhǎng)417.23%至546.54%。預(yù)計(jì)扣非凈利潤(rùn)為1億-1.5億元，同比增長(zhǎng)102.47%-103.70%。
圖片來源：ST龐大公告
可以看到，雖然龐大集團(tuán)已不復(fù)往日風(fēng)光，但每一顆倒下的“大樹”都有一顆重生的心。
或受利好消息影響，龐大集團(tuán)翌日股價(jià)一字漲停，股價(jià)回到1元以上，報(bào)收1.02元/股。在此之前龐大集團(tuán)股價(jià)多次跌破1元，要知道，根據(jù)《上海證券交易所股票上市規(guī)則》第13.2.1條之(一)款的規(guī)定：如果公司股票連續(xù)20個(gè)交易日的每日股票收盤價(jià)均低于人民幣1元，公司股票將被終止上市，屬于交易類強(qiáng)制退市。
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因此，此次股價(jià)回升對(duì)龐大集團(tuán)來說無疑是“雪中送炭”，對(duì)于穩(wěn)定股價(jià)效果明顯。
實(shí)際上，近幾年來，乘用車市場(chǎng)持續(xù)低迷，而經(jīng)銷商最先受到?jīng)_擊，盈利狀況迅速惡化，生存狀況十分嚴(yán)峻。這對(duì)于逐步邊緣化的經(jīng)銷商集團(tuán)來說挑戰(zhàn)將越來越大。
雖然說2020年龐大集團(tuán)扭虧為盈，但看似漂亮的數(shù)據(jù)背后仍暗藏許多變數(shù)。
變賣資產(chǎn)成盈利主要來源
對(duì)于業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，龐大集團(tuán)表示，本報(bào)告期為公司重整結(jié)束后第一年，部分品牌經(jīng)營(yíng)穩(wěn)步恢復(fù)，經(jīng)營(yíng)效率逐步提升；營(yíng)業(yè)收入較上年大幅增加，管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用等各項(xiàng)費(fèi)用支出較上年大幅減少，盈利能力增強(qiáng)；此外，龐大集團(tuán)表示處置子公司股權(quán)或資產(chǎn)也產(chǎn)生了收益。對(duì)此蓋世汽車對(duì)龐大集團(tuán)高管進(jìn)行采訪，但截至發(fā)稿未得到相關(guān)回復(fù)。
蓋世汽車認(rèn)為，相對(duì)于主營(yíng)業(yè)務(wù)的提升，變賣資產(chǎn)已成為龐大集團(tuán)扭虧為盈的主要來源。根據(jù)龐大集團(tuán)2020年三季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，前三季度公司凈利潤(rùn)僅0.77億元，顯然僅憑四季度完成5億-6億元凈利潤(rùn)并不實(shí)際。
據(jù)龐大集團(tuán)公告顯示，在2020年12月的下旬，該公司連續(xù)多達(dá)3次發(fā)布轉(zhuǎn)讓公司資產(chǎn)公告，而3次轉(zhuǎn)讓資金累計(jì)超過6億元，給公司帶來的收益超3.5億元。這也就不難理解龐大集團(tuán)凈利潤(rùn)為何最高預(yù)暴增逾545%。
圖片來源：ST龐大公告
其中，去年12月23日，龐大集團(tuán)發(fā)布2條資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓公告。其一，龐大集團(tuán)將公司原持有的濱州市星辰汽車服務(wù)有限公司、淄博龐大霸龍汽車銷售服務(wù)有限公司和秦皇島利星汽車銷售服務(wù)有限公司100%的股權(quán)，轉(zhuǎn)讓給天津中原星投資有限公司，轉(zhuǎn)讓價(jià)款合計(jì)4.06億元，轉(zhuǎn)讓價(jià)款用于抵沖借款，預(yù)計(jì)給公司帶來收益2.43億元。
其二，將青島中冀100%股權(quán)，以及其子公司持有的哈爾濱中冀100%的股權(quán)作價(jià)轉(zhuǎn)讓，所得價(jià)款合計(jì)1.65億元，轉(zhuǎn)讓價(jià)款用于抵沖借款，預(yù)計(jì)給公司帶來收益1.09億元。
4000畝土或用來償債，自身“造血”待提升
據(jù)了解，在去年上半年，龐大集團(tuán)半年報(bào)曾明確表示，公司要從乘用車、新能源汽車以及城市交通電動(dòng)化三大業(yè)務(wù)線著手，將自身打造成為消費(fèi)者首選的汽車全生命周期服務(wù)商。
“新車消費(fèi)市場(chǎng)整體表現(xiàn)不佳的情況下，經(jīng)銷商當(dāng)前的經(jīng)營(yíng)環(huán)境也是較為嚴(yán)峻的。”中國(guó)汽車流通協(xié)會(huì)副秘書長(zhǎng)郎學(xué)紅在接受媒體采訪時(shí)表示。
這對(duì)于資金緊張和自身造血不足的龐大集團(tuán)來說，實(shí)施新政無疑更加艱難。
圖片來源：ST龐大三季報(bào)
截止2020年9月30日，龐大集團(tuán)總資產(chǎn)232.15億元，同比下降18.58%，總負(fù)債125.99億元，同比下降47.56%，資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到54.27%。雖然總負(fù)責(zé)有所下降，但資產(chǎn)負(fù)債率一直處于高壓狀態(tài)。
與此同時(shí)，報(bào)告期內(nèi)龐大集團(tuán)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額約-10億元，主要是因?yàn)橘徺I整車款支出多于銷車收回款，其自身造血能力令人擔(dān)憂。
值得一提的是，按照龐大集團(tuán)的重整計(jì)劃，重整投資人受讓股份是有條件的，其承諾龐大集團(tuán)2020年、2021年、2022年歸屬于母公司的凈利潤(rùn)不低于7億元、11億元、17億元，或合計(jì)達(dá)到35億元，不足部分重整投資人以現(xiàn)金方式補(bǔ)足。而在疫情影響之下，龐大集團(tuán)憑自身營(yíng)收實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)不低于7億元，或難以完成。
圖片來源：龐大集團(tuán)
因此，龐大集團(tuán)變賣資產(chǎn)或許可以理解成不得已而為之。
“這些資產(chǎn)（土地產(chǎn)權(quán)等）既是財(cái)富也是包袱，今年我們更要努力加快資產(chǎn)盤活。通過關(guān)停并轉(zhuǎn)等手段，使資產(chǎn)、利潤(rùn)達(dá)到最大化?！痹锡嫶蠹瘓F(tuán)董事長(zhǎng)的龐慶華曾公開表示。
據(jù)龐慶華透露，龐大集團(tuán)在全國(guó)一共有1.25萬畝土地，并且龐大集團(tuán)與銀行方面已制訂出一份“三年回歸計(jì)劃”，決定對(duì)旗下4000畝土地進(jìn)行對(duì)外出租或出售，預(yù)收回資金約為40億元，主要用于償還各種債務(wù)。
圖片來源：龐大集團(tuán)
如此看來，龐大集團(tuán)三年35億元對(duì)賭協(xié)議已有著落。蓋世汽車認(rèn)為，盡管“賣資產(chǎn)求生”幫助龐大實(shí)現(xiàn)了對(duì)利潤(rùn)的承諾，但這應(yīng)該不是龐大集團(tuán)回歸的本意，更何況面對(duì)不斷升級(jí)的消費(fèi)模式，唯有與時(shí)俱進(jìn)才能脫穎而出。
寫在最后：
2021年1月31日，中國(guó)汽車流通協(xié)會(huì)發(fā)布最新一期 “汽車經(jīng)銷商庫存”調(diào)查結(jié)果，1月汽車經(jīng)銷商庫存預(yù)警指數(shù)為60.1%，庫存預(yù)警指數(shù)依然位于榮枯線之上。值得一提的是，中國(guó)汽車經(jīng)銷商庫存預(yù)警指數(shù)位于榮枯線之上已連續(xù)超3年。
“龐大集團(tuán)進(jìn)行了瘦身，管理體系也在重構(gòu)，不過還需要時(shí)間。債務(wù)危機(jī)個(gè)人認(rèn)為已經(jīng)過去?！敝袊?guó)汽車流通協(xié)會(huì)副秘書長(zhǎng)羅磊接受蓋世汽車采訪時(shí)表示。