3月29日晚間，福耀玻璃（600660）披露年報(bào)顯示，公司在過(guò)去一年間實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入199.07億元，同比下降5.67%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)26億元，比上年同期減少10.27%。

至于下滑的原因，福耀玻璃給出的解釋是，2020年，疫情對(duì)全球經(jīng)濟(jì)帶來(lái)嚴(yán)重沖擊，全球經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易和投資等遭遇重挫，全球經(jīng)濟(jì)增速大幅下滑，全球地緣政治局勢(shì)進(jìn)一步緊張，各國(guó)量化寬松的貨幣措施又加劇了金融風(fēng)險(xiǎn)，全球經(jīng)濟(jì)困難重重。

Q4營(yíng)收創(chuàng)歷史最高，資本市場(chǎng)持續(xù)看好

2020 年，受國(guó)內(nèi)外新冠肺炎疫情的輪番沖擊，全球汽車市場(chǎng)出現(xiàn)持續(xù)深度調(diào)整。隨著國(guó)內(nèi)疫情得到有效控制，生產(chǎn)生活逐步恢復(fù)，國(guó)內(nèi)汽車市場(chǎng)逐步回暖，結(jié)束連續(xù)多月下滑，特別是 2020 年下半年以來(lái)，受益于宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升以及地方政府促進(jìn)汽車消費(fèi)的政策利好，國(guó)內(nèi)汽車市場(chǎng)出現(xiàn)快速反彈。

根據(jù)世界汽車組織(OICA)統(tǒng)計(jì)，2020年全球汽車產(chǎn)量為7762.2萬(wàn)輛，同比下降15.8%，其中，中國(guó)汽車產(chǎn)量為2522.5萬(wàn)輛，同比下降2.0%，除中國(guó)外，全球其他國(guó)家汽車產(chǎn)量同比下降21.1%。

正基于此，福耀玻璃運(yùn)營(yíng)狀況自2020年第三季度出現(xiàn)拐點(diǎn)，第四季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收61.3 億元，同比增長(zhǎng)12.07%，環(huán)比上一季度增長(zhǎng)8.4%，也創(chuàng)下公司有史以來(lái)單季最高營(yíng)收；當(dāng)季毛利率為42.79%，同比增加5.23個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比繼續(xù)增長(zhǎng)1.43個(gè)百分點(diǎn)，可見(jiàn)公司盈利能力持續(xù)改善；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)8.78億元，凈利率14.32%，同比上一年度第四季度上升4.23個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比同年第三季度上升0.9個(gè)百分點(diǎn)。

受此影響，財(cái)報(bào)發(fā)布后次日截至收盤(pán)，其A股（600660）盤(pán)中漲停，報(bào)46.9元；H股當(dāng)日股價(jià)上漲9.88%，報(bào)46.15元。

海外業(yè)務(wù)營(yíng)收縮減，2021年有望強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇

2019年，一部名為《美國(guó)工廠》紀(jì)錄片的熱播，讓眾人看到了福耀玻璃布局全球背后的艱辛，也正是這一年，隨美國(guó)工廠產(chǎn)能持續(xù)爬坡，福耀玻璃海外業(yè)務(wù)營(yíng)收達(dá)102.9億元，同比激增22.6%，占比較上一年度增長(zhǎng)7個(gè)百分點(diǎn)至48.8%。

福耀玻璃全球業(yè)務(wù)布局（圖片來(lái)源：福耀玻璃）

這是福耀玻璃海外業(yè)務(wù)營(yíng)收占比最為接近50%的一年。按照福耀玻璃此后的規(guī)劃，2020年將是其海外業(yè)務(wù)進(jìn)一步拓展關(guān)鍵年份。只是，誰(shuí)也不曾想到，2020年的開(kāi)局便給所有人潑了盆冷水。

2020年一季度中，受疫情影響，除俄羅斯工廠尚正常生產(chǎn)外，福耀玻璃美國(guó)及歐洲工廠基于訂單情況，僅保留小規(guī)模生產(chǎn)。更早些的時(shí)候，曹德旺便公開(kāi)表示，福耀玻璃原本每個(gè)月全球有幾十億營(yíng)業(yè)額，正常情況下利潤(rùn)可達(dá)4億，現(xiàn)在卻不及2億。也就是說(shuō)，福耀玻璃當(dāng)時(shí)每月利潤(rùn)損失都在1.5億元左右。

盡管福耀玻璃很快在國(guó)內(nèi)外生產(chǎn)一切恢復(fù)如常，但按照其最新財(cái)報(bào)顯示，2020年海外業(yè)務(wù)營(yíng)收共計(jì)89.8億元，較上一年下滑11.84%，占公司總業(yè)務(wù)的45.73%，較上一年度收窄3.05個(gè)百分點(diǎn)。海外業(yè)務(wù)毛利率為31.32%，較上年同比減少6.84個(gè)百分點(diǎn)。

這其中，據(jù)財(cái)報(bào)顯示，福耀玻璃美國(guó)有限公司在過(guò)去一年間實(shí)現(xiàn)營(yíng)收32.5億元，較上一年同期下滑16.72%；凈利潤(rùn)僅為289.02億元，較2019年同期驟減97.02%。作為福耀玻璃為拓展業(yè)務(wù)邊界，進(jìn)軍鋁亮飾條行業(yè)所收購(gòu)的德國(guó) FYSAM公司則在2020年全年虧損2.8億元，相比2019 年 2.9 億虧損小幅縮減。

而若剔除美國(guó)及歐洲疫情影響，以上兩家公司表現(xiàn)仍可圈可點(diǎn)。這意味著，隨著歐美市場(chǎng)逐漸復(fù)蘇，疫情趨向穩(wěn)定，疊加德國(guó)FYSAM進(jìn)入運(yùn)營(yíng)穩(wěn)定期，減少虧損，甚至是扭虧為盈，福耀玻璃2021年海外業(yè)務(wù)有望實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展。

天幕+HUD，汽車玻璃或迎二次成長(zhǎng)

從目前來(lái)看，無(wú)論是國(guó)內(nèi)還是全球，汽車玻璃市場(chǎng)都呈現(xiàn)出寡頭壟斷的局面。根據(jù)公司公告，2020年福耀玻璃在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率已經(jīng)超過(guò)65%。旭硝子、圣戈班、信義玻璃、板硝子、上海耀皮共同約占30%。也正是如此，福耀玻璃選擇邁向全球市場(chǎng)，吸納更多的全球市場(chǎng)份額。

從業(yè)務(wù)端來(lái)看，福耀玻璃2020年主營(yíng)業(yè)務(wù)汽車玻璃的營(yíng)收同比下跌5.36%至179.42億元，毛利率下降0.06個(gè)百分點(diǎn)至34.47%；浮法玻璃營(yíng)收則同比下降4.2%至34.9億元，毛利率卻增加了3.51個(gè)百分點(diǎn)，再次回歸增長(zhǎng)趨勢(shì)。

受益于浮法玻璃毛利率的持續(xù)攀升，福耀玻璃2020年整體毛利率達(dá)39.51%，較上一年度增加2.05個(gè)百分點(diǎn)。

事實(shí)上，特斯拉 Model 3全玻璃天幕車頂設(shè)計(jì)正引領(lǐng)汽車設(shè)計(jì)的改變。玻璃不再只是單純的玻璃，它正成為智能化汽車的外觀“窗口”，即將開(kāi)啟新一輪革命。而對(duì)于未來(lái)的汽車玻璃行業(yè)將普及“全玻璃天幕車頂”、HUD前擋風(fēng)玻璃及其他多功能性的汽車玻璃這一趨勢(shì)，也受到了不少研究機(jī)構(gòu)與券商的普遍看好。

國(guó)信證券在一份研究報(bào)告中認(rèn)為，一方面汽車玻璃單車面積有50%的提升空間(4m2/車~6m2/車)。另一方面，HUD、智能調(diào)光、5G天線等功能帶來(lái)單平方米價(jià)值量提升，有2倍~3倍的提升空間(150元/m2~400元/m2)。

由此，隨著天幕玻璃、HUD等多功能性汽車玻璃滲透率不斷提升，無(wú)疑將進(jìn)一步提高單車配套價(jià)值。

福耀玻璃方面，則在原有的研發(fā)基礎(chǔ)上，于2021年同京東方集團(tuán)在汽車智能調(diào)光玻璃和車窗顯示等領(lǐng)域進(jìn)行戰(zhàn)略合作；并與北斗星通智聯(lián)科技有限責(zé)任公司簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，共同致力于高精度定位和通信多模智能天線與汽車玻璃的融合，提升公司產(chǎn)品創(chuàng)新性與競(jìng)爭(zhēng)力。

福耀玻璃業(yè)務(wù)范疇（圖片來(lái)源：福耀玻璃）

在此背景下，“天幕、隔熱、隔音、抬頭顯示、可調(diào)光、防紫外線、憎水、太陽(yáng)能、包邊模塊化等高附加值產(chǎn)品占比持續(xù)提升，占比較上年同期上升2.64個(gè)百分點(diǎn)，價(jià)值得以體現(xiàn)?！备ＲＡП硎尽?/p>

面向未來(lái)，隨著天幕、抬頭顯示等高附加值汽車玻璃進(jìn)一步普及，及德國(guó)FYSAM公司整合工作穩(wěn)步推進(jìn)，鋁飾條與汽車玻璃業(yè)務(wù)集成，順應(yīng)客戶智能化、模塊化、集成化的采購(gòu)趨勢(shì)，中長(zhǎng)期或助推福耀玻璃迎來(lái)二次成長(zhǎng)。

但展望2021年，福耀玻璃董事長(zhǎng)曹德旺認(rèn)為，“縱觀各界對(duì)2021年的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)普遍持樂(lè)觀態(tài)度，我們要看到其中潛藏的宏觀層面的風(fēng)險(xiǎn)：信用風(fēng)險(xiǎn)、勞工短缺、生產(chǎn)要素漲價(jià)等，而且海外疫情仍未得到有效控制，這些都將成為年度發(fā)展的影響因素。”