1月24日，途虎養(yǎng)車提交港交所上市聆訊申請，高盛、中金公司、美銀證券、瑞銀集團為聯(lián)席保薦人。
實際上，自2020年開始，業(yè)內就有關途虎養(yǎng)車IPO的消息不斷傳出。去年2月，路透社援引多位知情人士的消息稱，途虎養(yǎng)車正考慮赴美IPO。不過隨后，傳聞的主角便回應稱：目前現(xiàn)金流充裕，并沒有上市規(guī)劃。
而此次遞交招股書，這意味著途虎養(yǎng)車上市的傳聞塵埃落定。只不過，汽車后市場也將迎來一波洗牌，途虎養(yǎng)車未來不僅要平衡布局和盈利，還要應對新能源汽車產(chǎn)業(yè)對汽車后市場可能產(chǎn)生的影響。
營收大增的背后：凈虧損超百億
從2011年成立以來，途虎養(yǎng)車備受資本青睞。招股書顯示，自成立以來途虎養(yǎng)車獲得16輪融資，合計募資超91億元，獲得過百度、高盛、高瓴資本、紅杉中國、等多家知名機構加持。其中，騰訊持有其約 20% 的股份，為其第一大機構股東。
圖片來源：途虎養(yǎng)車官網(wǎng)
但是此處需要一同提及的是，此前騰訊因收購途虎養(yǎng)車股權違反反壟斷法被市場監(jiān)管總局立案調查并處罰。
公開資料顯示，途虎養(yǎng)車創(chuàng)立于上海，主要為用戶提供汽車美容保養(yǎng)、汽車用品等服務和產(chǎn)品，并為用戶提供線上預約 + 線下安裝一體的汽車后市場服務。
在國內消費者汽車保有量逐年上升和消費升級的大背景下，途虎養(yǎng)車的營收和規(guī)模連年增長。
根據(jù)招股書上的信息，在國內所有汽車服務供應商中，途虎養(yǎng)車的門店數(shù)量排名第一。截至2021年9月30日，途虎在全國擁有 3369 家途虎工廠店，其中202家為自營門店，3167家為加盟店。另外，其還在全國擁有 33223 家合作門店。
最近兩年，途虎養(yǎng)車更是進行了一波線下大擴張操作——僅2021年前9個月，其門店數(shù)量就增長了42%。
招股書顯示，近年來途虎養(yǎng)車的營收始終保持增長態(tài)勢。2021年前三個季度，途虎養(yǎng)車營收同比增長41.8%至84億元。即便2020年受疫情影響較大，途虎養(yǎng)車營收增幅仍然能達到24.3%。 
圖片來源：途虎養(yǎng)車招股書截圖
雖然規(guī)模和營收都交出不錯的成績單，但是途虎養(yǎng)車仍沒能避免虧損。或許像很多互聯(lián)網(wǎng)公司的命運一樣，在擴張過程中很難繞開“燒錢換市場”這一結局。根據(jù)招股書，在不到三年（2019 年 -2021 年Q3）的時間里，途虎養(yǎng)車凈虧損接近120億。
途虎養(yǎng)車在招股書中解釋，上述虧損受到可轉換可贖回優(yōu)先股的公允價值影響。而實際上，如果剔除此類虧損，報告期內經(jīng)調整凈虧損仍然高達近30億。這些虧損顯然也與途虎養(yǎng)車這幾年的投資、擴張存在直接關系。
但這不意味著，途虎養(yǎng)車就將停下擴張的腳步。其在招股書中明確表示，未來將進一步擴大門店網(wǎng)絡和加盟商基礎（尤其是在二線以下市縣），并擴大線下支持團隊。
未來，如何平衡擴張布局和盈利，這是途虎養(yǎng)車想要走得更穩(wěn)健而必須回答的難題。業(yè)內媒體老師在接受蓋世汽車采訪時表示，經(jīng)歷多輪融資后迎來IPO ，這或將在途虎養(yǎng)車布局途中為其“補血”。“如果途虎養(yǎng)車穩(wěn)步IPO，這將為后續(xù)布局和轉型加碼資金”，業(yè)內人士如是表示。
汽車后市場將洗牌，沖刺IPO只是開始
根據(jù)商務部數(shù)據(jù)，2020年我國汽車后市場消費規(guī)模超萬億元。而即便是這樣一個有著萬億價值的市場，在過去很多年間都是以“小而分散”的模式存在。
直到時間來到2012年前后，資本市場和行業(yè)巨頭紛紛搶灘這一市場，隨之而來的是新入局者層出不窮，汽車用戶的新服務模式屢見不鮮。
但是在經(jīng)歷一波狂熱之后，汽車后市場逐漸趨向壟斷和規(guī)?；?。而顯然，在這一波汽車后市場洗牌中，途虎是幸存者。
歷史總是驚人地相似，但不會簡單地重復。
當下的汽車產(chǎn)業(yè)正處于從傳統(tǒng)時代向電動智能時代變革的關鍵時期，主機廠、零部件公司亦或者是后市場的競爭也變得日趨激烈。
換而言之，戰(zhàn)場還是當初那個戰(zhàn)場，可是途虎的競爭對手可能早已經(jīng)換成段位更高的互聯(lián)網(wǎng)巨頭。2018年，阿里巴巴旗下的天貓汽車宣布與金固股份旗下汽車超人、康眾汽配聯(lián)手，成立汽車后市場新公司，這標志著阿里開始進軍汽車后市場。同年，京東京車會正式上線，這意味著京東也想在汽車后市場分一杯羹。另外，滴滴也于2018年推出小桔車服，正式進軍汽車后市場。 
圖片來源：天際汽車
同為互聯(lián)網(wǎng)巨頭，阿里、騰訊、滴滴都有著不淺的流量池，資金財力也是格外雄厚，作為騰訊系的途虎養(yǎng)車要同其他競爭對手展開競爭，后續(xù)劇情應該會比較精彩。
另根據(jù)《日本經(jīng)濟新聞》此前的報道，隨著造車新勢力把有限的資金集中投向開發(fā)和設計，部分傳統(tǒng)零部件企業(yè)已經(jīng)看到商機，比如普利司通——除了上游的輪胎銷售之外，其將進一步承擔下游的售后服務。
簡而言之，像普利司通這樣的零部件公司也想搶途虎這類企業(yè)的飯碗，計劃將服務業(yè)務打造為僅次于輪胎的核心業(yè)務。
除了內部競爭，途虎還得應對新能源汽車給汽車后市場帶來的新變數(shù)。不過，途虎養(yǎng)車也已經(jīng)有了“危機意識”——其在招股書中直言，隨著汽車技術（包括新能源汽車、自動駕駛及共享出行等）的持續(xù)發(fā)展，可能對途虎養(yǎng)車的機油產(chǎn)品以及保養(yǎng)服務及產(chǎn)品的需求產(chǎn)生不利影響。
途虎養(yǎng)車也提到其在這個時代背景下所做的努力：一直在積極探索新能源汽車相關的商業(yè)機會，正探索為新能源汽車量身定制的產(chǎn)品和服務，如電池維修服務。
誠然，“新四化”浪潮襲來，汽車后市場的未來有了更多想象空間。對于途虎養(yǎng)車而言，赴港IPO 只是一個新的開始，另一波洗牌正悄然來臨。
最終，其能否再下一城，我們拭目以待。