寧德時(shí)代會(huì)跨界其他領(lǐng)域嗎？是否考慮要去美國建廠？怎么看待友商擴(kuò)產(chǎn)，特別是國際化競爭？公司未來發(fā)展最大挑戰(zhàn)是什么？

2月14日，寧德時(shí)代接受包括高瓴資本、鴻商資本、騰訊投資、淡馬錫、紅杉資本、富達(dá)基金、華平投資、中遠(yuǎn)海運(yùn)、KKR、GIC、Capital Group等50多位投資者的調(diào)研。就投資者重點(diǎn)關(guān)注的20個(gè)問題，寧德時(shí)代董事長曾毓群、董事會(huì)秘書兼副總經(jīng)理蔣理、財(cái)務(wù)總監(jiān)鄭舒一 一進(jìn)行了回復(fù)。

圖片來源：寧德時(shí)代投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表公告截圖

根據(jù)2月15日晚間寧德時(shí)代發(fā)布的《投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表》內(nèi)容，蓋世汽車獲悉了寧德時(shí)代透露的這些關(guān)鍵信息點(diǎn)。

關(guān)于生產(chǎn)基地：已布局10大生產(chǎn)基地，未來擬加強(qiáng)海外基地布局

寧德時(shí)代管理層透露，截至去年底已累計(jì)布局10大生產(chǎn)基地，未來公司擬加強(qiáng)海外基地布局，完善包括境外員工培訓(xùn)等體系建設(shè)。寧德時(shí)代方面坦言，公司未來發(fā)展最大的挑戰(zhàn)是“公司成長速度、組織能力與人員的國際化能力”。

事實(shí)上，自2014年起，寧德時(shí)代就在不斷完善其全球化體系，包括先后在全球設(shè)立子公司，通過海外收購、海外生產(chǎn)基地、全球研發(fā)中心等布局。國信證券研究顯示，寧德在海外的擴(kuò)張主要受益于歐美新能源汽車發(fā)展處低基數(shù)下的爆發(fā)期，動(dòng)力電池需求缺口大；國內(nèi)經(jīng)過發(fā)展具完備的電池產(chǎn)業(yè)鏈體系，且公司具不弱于海外電池廠的技術(shù)及供應(yīng)能力。

當(dāng)被問及是否會(huì)考慮要去美國建廠時(shí)，寧德時(shí)代表示：“公司與美國客戶互動(dòng)較多，既包括新勢(shì)力，也包括傳統(tǒng)車企，雙方共同探討了各種可能的供應(yīng)及合作方案，以及本地化生產(chǎn)的可能性，但具體情況需考慮到工人培訓(xùn)、效率、工會(huì)等因素對(duì)品質(zhì)與成本的影響。”

Class 1；圖片來源：Electric Last Mile Solutions

2021年9月，寧德時(shí)代或在美國建廠消息傳出。彼時(shí)，其與美國商用電動(dòng)汽車制造商Electric Last Mile Solutions(ELMS)簽署電池供應(yīng)協(xié)議，將在2025年前為后者供應(yīng)電池。根據(jù)協(xié)議，寧德時(shí)代將為ELMS提供封裝技術(shù)更簡單的磷酸鐵鋰電池（LFP）。ELMS發(fā)言人表示，寧德時(shí)代將在美國建造一家電池廠，為ELMS供應(yīng)電芯，然后將其運(yùn)往ELMS印第安納州工廠組裝成電池組。

從寧德時(shí)代的最新回復(fù)來看，其對(duì)在美建廠仍保持十分謹(jǐn)慎的態(tài)度。面對(duì)市場(chǎng)占有率較高的美國儲(chǔ)能業(yè)務(wù)，寧德時(shí)代同樣表示：“公司與美國儲(chǔ)能客戶有過探討，客戶希望本土化供應(yīng)，但需綜合考慮動(dòng)力電池產(chǎn)能、客戶需求、生產(chǎn)成本等因素再確定?！?/p>

在談及電池生產(chǎn)工藝過程，寧德時(shí)代表示，BMS上芯片部分源自美國，目前也在做本土化?！艾F(xiàn)在唯一依賴美國的就是BMS里的芯片，但這個(gè)制程不高28nm就夠了，目前國產(chǎn)替代的技術(shù)已經(jīng)具備?！?/p>

關(guān)于新產(chǎn)品：計(jì)劃推出新產(chǎn)品M3P，非磷酸錳鐵鋰、成本較三元下降

在面對(duì)友商擴(kuò)產(chǎn)特別是國際化競爭時(shí)，寧德時(shí)代直言，友商擴(kuò)產(chǎn)不意味著會(huì)增加競爭，有創(chuàng)新材料體系、結(jié)構(gòu)體系的產(chǎn)品，才值得競爭。公司始終通過材料創(chuàng)新、結(jié)構(gòu)創(chuàng)新與極限制造，為客戶提供最具性價(jià)比的產(chǎn)品。

為此，寧德時(shí)代計(jì)劃推出新產(chǎn)品M3P。據(jù)介紹，M3P不是磷酸錳鐵鋰，還含有其他金屬元素，稱之為磷酸鹽體系的三元，成本較三元下降，但仍然占據(jù)新能源車一定成本。

一直以來，磷酸鐵鋰和三元是我國動(dòng)力電池的兩大主流技術(shù)路線，且有著更高性價(jià)比和安全性磷酸鐵鋰電池在裝機(jī)量上已實(shí)現(xiàn)了對(duì)三元鋰電池的反超。中國汽車動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟數(shù)據(jù)顯示，2021年1-12月，我國動(dòng)力電池裝機(jī)量累計(jì)154.5GWh，同比累計(jì)增長142.8%。其中，三元電池裝機(jī)量累計(jì)74.3GWh，占總裝機(jī)量48.1%，同比累計(jì)增長91.3%；磷酸鐵鋰電池裝機(jī)量累計(jì)79.8GWh，占總裝機(jī)量51.7%，同比累計(jì)增長227.4%。

不過，由于鋰資源供應(yīng)短缺，磷酸鐵鋰的價(jià)格不斷攀升。機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，春節(jié)后電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格連續(xù)5個(gè)交易日上漲，并于2月14日均價(jià)突破40萬元/噸。在鋰鹽價(jià)格持續(xù)上漲的背景下，今年以來，上市公司加速鋰資源開發(fā)。業(yè)內(nèi)人士表示，部分廠家進(jìn)入檢修階段，產(chǎn)量縮減，供應(yīng)緊張局面難以緩解，預(yù)計(jì)電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格將維持上漲態(tài)勢(shì)。

在此背景下，不少電池廠商紛紛嘗試探索更低成本的技術(shù)路線，M3P的到來可以說是應(yīng)運(yùn)而生。據(jù)悉，寧德時(shí)代M3P產(chǎn)品目前已有10個(gè)項(xiàng)目定點(diǎn)，30個(gè)項(xiàng)目在對(duì)接。

寧德時(shí)代方面表示，“從資源角度，不同產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)發(fā)揮有差異，公司在現(xiàn)有體系做出了超長壽命電池，來支撐商業(yè)模式創(chuàng)新。在新體系方面，公司開發(fā)的鈉離子電池具備較好的低溫性能，同時(shí)更高能量密度產(chǎn)品還將在新領(lǐng)域探索實(shí)現(xiàn)突破性應(yīng)用，比如商用飛機(jī)等?！?/p>

關(guān)于原材料價(jià)格上漲：短期上漲對(duì)公司有一定影響，可通過多種方式對(duì)沖

面對(duì)鋰資源短缺導(dǎo)致的電池原材料價(jià)格上漲的問題，寧德時(shí)代坦言，碳酸鋰等原材料短期成本上升后對(duì)其有一定影響，可通過多種方式對(duì)沖，銅、鋁可通過新技術(shù)大幅減少使用量。此外，換電模式可以讓消費(fèi)者實(shí)現(xiàn)首購成本低于燃油車，同時(shí)享受電動(dòng)化、智能化及換電便利。

“公司通過長協(xié)、投資合作、回收利用、自行開采等主要內(nèi)容介紹方式保障鋰資源供應(yīng)?！?寧德時(shí)代管理層表示。除了此前海外投資合作外，公司也在宜春等地投資鋰資源，自行開采鋰礦。

寧德時(shí)代所說的海外投資合作，指的是2021年9月底，寧德時(shí)代參股公司出資2.4 億美元入股了位于非洲剛果(金)的鋰礦項(xiàng)目Manono。據(jù)稱，該項(xiàng)目是世界上最大的鋰資源項(xiàng)目之一，推測(cè)鋰資源儲(chǔ)量達(dá)4億噸。在此之前，寧德時(shí)代還通過全資子公司認(rèn)購了澳大利亞鋰礦企業(yè)PilbaraMinerals公司1.83億普通股，約占總股本的 8.5%，成為其第三大股東。寧德時(shí)代還收購了另一家加拿大鋰業(yè)公司Neo Liquitium Corp逾1000萬股股份，并成為該公司第三大股東。

而就在2月14日，寧德時(shí)代宣布，子公司四川時(shí)代新能源資源有限公司與甘孜州投資集團(tuán)、宜賓三江匯達(dá)公司、四川省天府礦業(yè)公司在成都簽訂合資協(xié)議。

另在回收方面，鋰回收已在供應(yīng)保障中起到一定作用，目前寧德時(shí)代鋰回收率已超90%，2022 年鋰回收量約在2萬噸左右。目前，寧德時(shí)代同時(shí)具有三元與鐵鋰廢舊電池年回收處理技術(shù)及產(chǎn)能，未來產(chǎn)能還將持續(xù)擴(kuò)大。除了正極外，公司布局了石墨與電解液回收。寧德時(shí)代表示，目前三元關(guān)鍵金屬回收率可達(dá) 99.3%，這主要是鎳、鈷金屬價(jià)格高昂，三元回收成熟度高于磷酸鐵鋰，不過近期磷酸鐵鋰漲價(jià)，磷酸鐵鋰回收熱度也顯著提升。

關(guān)于電動(dòng)化替代：8-12萬元區(qū)間車型終極解決方案是巧克力換電

在電動(dòng)化替代問題上，寧德時(shí)代表示這一趨勢(shì)已經(jīng)非常明確，預(yù)計(jì)2025年中國電動(dòng)化率達(dá)51%，歐洲54%，美國22%，20230年中國89%，歐洲87%，美國69%。

2021年中國新能源乘用車呈現(xiàn)前所未有的火爆趨勢(shì)，全年共計(jì)銷量333萬輛，創(chuàng)下歷史新高。同時(shí)，新能源乘用車市場(chǎng)滲透率也從2020年的5.8%大幅提升至14.8%。

基于供/需端的持續(xù)強(qiáng)化以及國家補(bǔ)貼、免征購置稅等多項(xiàng)新能源推廣政策進(jìn)入倒計(jì)時(shí)，蓋世汽車研究院預(yù)判，2022年將引發(fā)一輪新能源汽車提前消費(fèi)潮，新能源乘用車全年銷量將達(dá)到480萬輛左右，預(yù)計(jì)同比增長45%，滲透率將達(dá)到21%。不過，在具體的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)調(diào)整中，純電動(dòng)乘用車市場(chǎng)短期內(nèi)依然會(huì)保持兩級(jí)增速，呈“啞鈴型”發(fā)展走勢(shì)，即以五菱宏光MINI EV為代表的A00級(jí)車型和以Model Y為代表的B級(jí)車保持較快增長。

在此趨勢(shì)下，寧德時(shí)代將目標(biāo)瞄準(zhǔn)8-12萬元區(qū)間的車型。寧德時(shí)代指出，電動(dòng)化替代較難的是8-12萬元區(qū)間的車型，而這部分車型電動(dòng)化替代的終極解決方案是巧克力換電。“以巧克力電池?fù)Q電產(chǎn)品配套相應(yīng)車型，可使新能源車（不含電池）首購成本低于燃油車，換電速度等于燃油車加油，解決性價(jià)比的問題。”

圖片來源：寧德時(shí)代

今年1月18日，寧德時(shí)代全資子公司時(shí)代電服在線上發(fā)布了換電服務(wù)品牌EVOGO（樂行換電），以及由“換電塊、快換站、APP”三大產(chǎn)品共同組合構(gòu)成的換電整體解決方案。在此次投資者問答中，寧德時(shí)代指出，公司將從換電開始打造自己的品牌，讓消費(fèi)者認(rèn)識(shí)搭載公司電池的產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)。

小結(jié)：自經(jīng)歷2月上旬股價(jià)持續(xù)下挫，市值蒸發(fā)千億的低谷期后，動(dòng)力電池龍頭企業(yè)寧德時(shí)代的發(fā)展前景備受業(yè)界關(guān)注，此次50多位投資者調(diào)研問答釋放出的信息無疑給了業(yè)界以信心。

東吳證券研究所聯(lián)席所長、電新行業(yè)首席曾朵紅在演講中表示仍然看好2022年鋰電池各產(chǎn)業(yè)鏈的投資機(jī)會(huì)。對(duì)于行業(yè)龍頭寧德時(shí)代，東吳證券電新團(tuán)隊(duì)給出的目標(biāo)價(jià)為905.8元，這也是去年以來各券商給出的最高目標(biāo)價(jià)。截至2月16日收盤，寧德時(shí)代的股價(jià)為530.8元。