2014年元旦剛過，坊間就傳出廣匯集團拋售3家寶馬4S店的消息，山東臨沂宇寶行、石家莊寶和以及設(shè)在邯鄲的寶馬展廳均被廣匯撤資，接盤者為永達汽車（03669.HK）。
聯(lián)想到在廣匯汽車主動申請終止A股審核之后的幾起事件，關(guān)于廣匯“錢緊”的消息開始甚囂塵上。去年11月，部分PE股東選擇退出；12月，廣匯旗下廣匯租賃發(fā)行業(yè)內(nèi)首筆汽車融資租賃專項資產(chǎn)管理計劃“匯元一期”。
最近，又有消息傳來，稱廣匯汽車正在為登陸港股進行著關(guān)鍵的籌劃。廣匯將于未來幾周內(nèi)向香港聯(lián)交所提交上市申請，最快將于二季度在香港上市，集資5億至8億美元。
顯然，連續(xù)兩年登頂“國內(nèi)最大的汽車經(jīng)銷商集團”的廣匯汽車希望通過不斷拓寬的融資渠道繼續(xù)擴張加碼。與此同時，已經(jīng)上市的中升和龐大，也在通過引入股東和發(fā)債等方式，融資擴張。對于仍以整車銷售為主要贏利模式的經(jīng)銷商集團來說，錢景就是未來。
對于尚未上市的經(jīng)銷商集團而言，如何通過做大題材，爭取更多的豪華品牌授權(quán)資質(zhì)，成為吸引投資者的重要籌碼，所以頂住財務(wù)壓力快速擴張成為必然抉擇。
對于已經(jīng)上市的經(jīng)銷商集團而言，充分利用資本市場融資平臺，盡可能快地“跑馬圈地”，最大限度地拉開與非上市經(jīng)銷商集團的差距同樣至關(guān)重要。
在快速擴張成為二者的必然選擇時，如何融資和控制資金鏈的運轉(zhuǎn)就同樣考驗著管理層的智慧。
經(jīng)銷商站隊
“此番撤資的3家寶馬店，是整體收購時一起打包并購的。由于數(shù)量少形成不了氣候，再加上內(nèi)部正在進行資產(chǎn)優(yōu)化和品牌調(diào)整，所以舍棄了這3家寶馬店?！睆V匯內(nèi)部人士對記者如此表示。
此外，業(yè)內(nèi)一直有經(jīng)銷商集團“奔馳、寶馬只能二選一”的潛規(guī)則?！凹词乖谝郧埃瑥V匯也從來不公開聲稱做寶馬品牌的”，一位業(yè)內(nèi)人士稱，廣匯為了成為奔馳品牌的戰(zhàn)略合作經(jīng)銷商，最終選擇站隊奔馳。
目前，各大廠商都設(shè)立了“戰(zhàn)略合作經(jīng)銷商”，以沃爾沃為例，該品牌共10家。對于經(jīng)銷商而言，成為一個品牌的戰(zhàn)略合作經(jīng)銷商不僅可以獲得更多的授權(quán)門店，而且還能獲得諸多來自廠商方面的支持。
記者從銀行拿到的一份“2013年3月31日廣匯汽車股份在金融機構(gòu)獲得授信及使用”報表顯示，“梅賽德斯-奔馳汽車金融有限公司”對廣匯授信為13800萬元，截至去年底，廣匯尚未使用相關(guān)額度。
“并非只要是大的經(jīng)銷商集團就可以獲得戰(zhàn)略資格”，據(jù)業(yè)界人士透露，廠商對經(jīng)銷商集團的土地儲備、人才儲備、客戶滿意度都有明確的考核，只有各項條件都比較充分，才可以獲得戰(zhàn)略經(jīng)銷商的資格，“奧迪要進行三輪篩選才能獲得。”
因此，對于急于擴張的經(jīng)銷商集團來說，僅土地儲備一項就需要大筆資金。一方面，為了獲得品牌授權(quán)，要在重點區(qū)域做土地儲備，還要提前數(shù)年考慮好未來租賃到期后的店面，如續(xù)租將面臨租金較十年前的數(shù)倍抬高，如搬遷至汽車城，也需要大筆資金。
2013年年中，廣匯先后與奔馳、一汽豐田、沃爾沃、奧迪達成戰(zhàn)略協(xié)議。此外，除4S店工程、汽車城及汽車工業(yè)園等建造工程之外，廣匯還將大量資金投入了乘用車融資租賃業(yè)務(wù)，這也使得廣匯的貨幣資金方面同比大幅減少。
不過，融資租賃業(yè)務(wù)投資巨大、回報周期長。因此，在短期內(nèi)，廣匯仍需要持續(xù)的大舉投入。
目前，包括私募等在內(nèi)的很多方式明顯改變了經(jīng)銷商集團的融資環(huán)境，多種資源支持經(jīng)銷商集團的擴張模式。好的融資方式可以降低財務(wù)成本，穩(wěn)健資本結(jié)構(gòu)。”
民生銀行（7.06， 0.01， 0.14%）交通金融事業(yè)部汽車金融總經(jīng)理王煒向記者表示，“從目前金融環(huán)境來看，很多經(jīng)銷商集團融資，尤其是中長期融資資源還是非常有限的的。”
因此，選擇上市是最為有效的融資途徑。事實上，廣匯汽車從2011年就開始醞釀A股上市。2013年時，由于要在規(guī)定日期前提交自查報告，而廣 匯旗下有400多家4S店無法在規(guī)定時間內(nèi)完成，因此主動退出A股審核。隨后，部分PE股東因市場化投資的一些考慮，選擇退出。如今，廣匯再一次向H股邁 進。
模式之考
對于快速擴張的經(jīng)銷商集團來說，即使在上市之后，也不意味著其對資本的渴望就能夠得到百分之百的滿足。
有消息稱，中升（00881）引入英資大行怡和系的怡和策略為股東，所得款項凈額最高額約56億元，將用作其經(jīng)銷商網(wǎng)擴展和運營資金用途。
此外，位居國內(nèi)經(jīng)銷商集團第三位的龐大集團，也不得不一再舉債以保證資金流通。最近的是2013年8月31日，龐大集團宣布募資不超過30億元，其中有24億元用于償還銀行貸款。而短短4個月后，2014年1月10日，龐大再次公布獲得證監(jiān)會批復(fù)的10億元債券計劃。
在業(yè)界看來，利潤低過低和資產(chǎn)負債率過高是影響投資人信心的原因之一。
隨著車市規(guī)模的不斷擴大，市場競爭愈加的激烈，汽車經(jīng)銷商凈利率近幾年來卻是不斷走低。2010年以來，龐大集團凈利潤由2010年2.30% 降至今年前三季度的0.68%，從2011年第四季度開始，龐大的資產(chǎn)負債率一直保持在80%以上，去年第三季度為85.32%。；亞夏汽車由2.48%降至1.49%。（申華控股今年前三季度虧損）。廣匯2013年第三季度末的財報顯示，公司累計實現(xiàn)營收601.06億元，凈利潤13.55億元，利潤率為2.25%。
“汽車經(jīng)銷行業(yè)是資金密集型行業(yè)，一般來說，經(jīng)銷商的資產(chǎn)負債率都在60%左右?！泵裆y行交通金融事業(yè)部汽車金融總經(jīng)理王煒稱。
羅蘭貝格汽車行業(yè)核心成員張君毅稱，對經(jīng)銷商的發(fā)展態(tài)勢，不能僅看負債率。經(jīng)銷商承接的品牌、地區(qū)等都決定著其資金流動情況，“有一些負債率不高的經(jīng)銷商不一定是盈利的，因為賣不好，流動性差?！?br /> 而負債率高之所以成為經(jīng)銷商團的通病，也與中國車市的成熟度有關(guān)。目前，盈利的周期拉長，以前兩三年就收回成本，現(xiàn)在需要十年左右時間。因此，擺在經(jīng)銷商集團面前的首要問題是，如果轉(zhuǎn)型和進行業(yè)務(wù)模式的轉(zhuǎn)變。
一位不愿意透露姓名的經(jīng)銷商負責人稱，“隨著競爭加劇，新車銷售利潤率越來越低。現(xiàn)在經(jīng)銷商都不怎么想賣車，他們的業(yè)務(wù)也在多元化，包括汽車金融、售后服務(wù)。正是這種贏利模式的轉(zhuǎn)變，使得經(jīng)銷商集團們必然缺錢?！?M4S正是在汽車經(jīng)銷商集團層面做好客戶增值服務(wù)與提升忠誠度的！
2014年元旦剛過，坊間就傳出廣匯集團拋售3家寶馬4S店的消息，山東臨沂宇寶行、石家莊寶和以及設(shè)在邯鄲的寶馬展廳均被廣匯撤資，接盤者為永達汽車（03669.HK）。
聯(lián)想到在廣匯汽車主動申請終止A股審核之后的幾起事件，關(guān)于廣匯“錢緊”的消息開始甚囂塵上。去年11月，部分PE股東選擇退出；12月，廣匯旗下廣匯租賃發(fā)行業(yè)內(nèi)首筆汽車融資租賃專項資產(chǎn)管理計劃“匯元一期”。
最近，又有消息傳來，稱廣匯汽車正在為登陸港股進行著關(guān)鍵的籌劃。廣匯將于未來幾周內(nèi)向香港聯(lián)交所提交上市申請，最快將于二季度在香港上市，集資5億至8億美元。
顯然，連續(xù)兩年登頂“國內(nèi)最大的汽車經(jīng)銷商集團”的廣匯汽車希望通過不斷拓寬的融資渠道繼續(xù)擴張加碼。與此同時，已經(jīng)上市的中升和龐大，也在通過引入股東和發(fā)債等方式，融資擴張。對于仍以整車銷售為主要贏利模式的經(jīng)銷商集團來說，錢景就是未來。
對于尚未上市的經(jīng)銷商集團而言，如何通過做大題材，爭取更多的豪華品牌授權(quán)資質(zhì)，成為吸引投資者的重要籌碼，所以頂住財務(wù)壓力快速擴張成為必然抉擇。
對于已經(jīng)上市的經(jīng)銷商集團而言，充分利用資本市場融資平臺，盡可能快地“跑馬圈地”，最大限度地拉開與非上市經(jīng)銷商集團的差距同樣至關(guān)重要。
在快速擴張成為二者的必然選擇時，如何融資和控制資金鏈的運轉(zhuǎn)就同樣考驗著管理層的智慧。
經(jīng)銷商站隊
“此番撤資的3家寶馬店，是整體收購時一起打包并購的。由于數(shù)量少形成不了氣候，再加上內(nèi)部正在進行資產(chǎn)優(yōu)化和品牌調(diào)整，所以舍棄了這3家寶馬店?！睆V匯內(nèi)部人士對記者如此表示。
此外，業(yè)內(nèi)一直有經(jīng)銷商集團“奔馳、寶馬只能二選一”的潛規(guī)則?！凹词乖谝郧埃瑥V匯也從來不公開聲稱做寶馬品牌的”，一位業(yè)內(nèi)人士稱，廣匯為了成為奔馳品牌的戰(zhàn)略合作經(jīng)銷商，最終選擇站隊奔馳。
目前，各大廠商都設(shè)立了“戰(zhàn)略合作經(jīng)銷商”，以沃爾沃為例，該品牌共10家。對于經(jīng)銷商而言，成為一個品牌的戰(zhàn)略合作經(jīng)銷商不僅可以獲得更多的授權(quán)門店，而且還能獲得諸多來自廠商方面的支持。
記者從銀行拿到的一份“2013年3月31日廣匯汽車股份在金融機構(gòu)獲得授信及使用”報表顯示，“梅賽德斯-奔馳汽車金融有限公司”對廣匯授信為13800萬元，截至去年底，廣匯尚未使用相關(guān)額度。
“并非只要是大的經(jīng)銷商集團就可以獲得戰(zhàn)略資格”，據(jù)業(yè)界人士透露，廠商對經(jīng)銷商集團的土地儲備、人才儲備、客戶滿意度都有明確的考核，只有各項條件都比較充分，才可以獲得戰(zhàn)略經(jīng)銷商的資格，“奧迪要進行三輪篩選才能獲得。”
因此，對于急于擴張的經(jīng)銷商集團來說，僅土地儲備一項就需要大筆資金。一方面，為了獲得品牌授權(quán)，要在重點區(qū)域做土地儲備，還要提前數(shù)年考慮好未來租賃到期后的店面，如續(xù)租將面臨租金較十年前的數(shù)倍抬高，如搬遷至汽車城，也需要大筆資金。
2013年年中，廣匯先后與奔馳、一汽豐田、沃爾沃、奧迪達成戰(zhàn)略協(xié)議。此外，除4S店工程、汽車城及汽車工業(yè)園等建造工程之外，廣匯還將大量資金投入了乘用車融資租賃業(yè)務(wù)，這也使得廣匯的貨幣資金方面同比大幅減少。
不過，融資租賃業(yè)務(wù)投資巨大、回報周期長。因此，在短期內(nèi)，廣匯仍需要持續(xù)的大舉投入。
目前，包括私募等在內(nèi)的很多方式明顯改變了經(jīng)銷商集團的融資環(huán)境，多種資源支持經(jīng)銷商集團的擴張模式。好的融資方式可以降低財務(wù)成本，穩(wěn)健資本結(jié)構(gòu)。”
民生銀行（7.06， 0.01， 0.14%）交通金融事業(yè)部汽車金融總經(jīng)理王煒向記者表示，“從目前金融環(huán)境來看，很多經(jīng)銷商集團融資，尤其是中長期融資資源還是非常有限的的。”
因此，選擇上市是最為有效的融資途徑。事實上，廣匯汽車從2011年就開始醞釀A股上市。2013年時，由于要在規(guī)定日期前提交自查報告，而廣 匯旗下有400多家4S店無法在規(guī)定時間內(nèi)完成，因此主動退出A股審核。隨后，部分PE股東因市場化投資的一些考慮，選擇退出。如今，廣匯再一次向H股邁 進。
模式之考
對于快速擴張的經(jīng)銷商集團來說，即使在上市之后，也不意味著其對資本的渴望就能夠得到百分之百的滿足。
有消息稱，中升（00881）引入英資大行怡和系的怡和策略為股東，所得款項凈額最高額約56億元，將用作其經(jīng)銷商網(wǎng)擴展和運營資金用途。
此外，位居國內(nèi)經(jīng)銷商集團第三位的龐大集團，也不得不一再舉債以保證資金流通。最近的是2013年8月31日，龐大集團宣布募資不超過30億元，其中有24億元用于償還銀行貸款。而短短4個月后，2014年1月10日，龐大再次公布獲得證監(jiān)會批復(fù)的10億元債券計劃。
在業(yè)界看來，利潤低過低和資產(chǎn)負債率過高是影響投資人信心的原因之一。
隨著車市規(guī)模的不斷擴大，市場競爭愈加的激烈，汽車經(jīng)銷商凈利率近幾年來卻是不斷走低。2010年以來，龐大集團凈利潤由2010年2.30% 降至今年前三季度的0.68%，從2011年第四季度開始，龐大的資產(chǎn)負債率一直保持在80%以上，去年第三季度為85.32%。；亞夏汽車由2.48%降至1.49%。（申華控股今年前三季度虧損）。廣匯2013年第三季度末的財報顯示，公司累計實現(xiàn)營收601.06億元，凈利潤13.55億元，利潤率為2.25%。
“汽車經(jīng)銷行業(yè)是資金密集型行業(yè)，一般來說，經(jīng)銷商的資產(chǎn)負債率都在60%左右?！泵裆y行交通金融事業(yè)部汽車金融總經(jīng)理王煒稱。
羅蘭貝格汽車行業(yè)核心成員張君毅稱，對經(jīng)銷商的發(fā)展態(tài)勢，不能僅看負債率。經(jīng)銷商承接的品牌、地區(qū)等都決定著其資金流動情況，“有一些負債率不高的經(jīng)銷商不一定是盈利的，因為賣不好，流動性差?！?br /> 而負債率高之所以成為經(jīng)銷商團的通病，也與中國車市的成熟度有關(guān)。目前，盈利的周期拉長，以前兩三年就收回成本，現(xiàn)在需要十年左右時間。因此，擺在經(jīng)銷商集團面前的首要問題是，如果轉(zhuǎn)型和進行業(yè)務(wù)模式的轉(zhuǎn)變。
一位不愿意透露姓名的經(jīng)銷商負責人稱，“隨著競爭加劇，新車銷售利潤率越來越低。現(xiàn)在經(jīng)銷商都不怎么想賣車，他們的業(yè)務(wù)也在多元化，包括汽車金融、售后服務(wù)。正是這種贏利模式的轉(zhuǎn)變，使得經(jīng)銷商集團們必然缺錢?！?M4S正是在汽車經(jīng)銷商集團層面做好客戶增值服務(wù)與提升忠誠度的！