繼1月22日路透社報(bào)道稱德國戴姆勒擬在中國發(fā)行熊貓債券后，2月3日，看過戴姆勒該募集說明書的某證券公司高層向《國際金融報(bào)》記者透露，此次發(fā)債的主承銷商除了路透社報(bào)道的中國銀行，可能還有瑞銀證券的參與，票面利率預(yù)計(jì)將達(dá)到7%。伴隨著戴姆勒發(fā)債
當(dāng)今人民幣融資成本如此之高，為何要選擇在華發(fā)行熊貓債？首個(gè)由境外非金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的熊貓債有何特別的意義？戴姆勒發(fā)債將對其在華主要業(yè)務(wù)主體??北京奔馳未來的業(yè)務(wù)發(fā)展帶來哪些幫助？這次發(fā)債與此前北汽股份整體上市計(jì)劃、北汽和戴姆勒的交叉持股以及戴姆勒全球產(chǎn)能擴(kuò)張有何深刻的關(guān)聯(lián)？現(xiàn)在就隨《汽車維基》來揭開這些疑問。
熊□貓債解析
什么是熊貓債，先給大家普及一下背景知識，不然后面寫的你也看不懂。
一般情況下而言，企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中，可能會由于種種原因需要使用大量資金，如擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模、籌建新項(xiàng)目、收購其他企業(yè)，以及彌補(bǔ)虧損等。在企業(yè)自有資金不能自如周轉(zhuǎn)或者不能滿則資金需求時(shí)，便需要向外部籌款。通常企業(yè)對外籌集資金的途徑有三種：一是向銀行等金融機(jī)構(gòu)借款，二是發(fā)行債券，三是發(fā)行股票。
其中，對于發(fā)行債券這種方式來說，熊貓債就是指境外境外機(jī)構(gòu)在中國發(fā)行的以人民幣計(jì)價(jià)的債券。據(jù)國際慣例，這種外國債券一般以該國最具特征的吉祥物命名。如外國籌資者在日本發(fā)行的以日元計(jì)價(jià)的債券被稱為“武士債券”，在美國發(fā)行以美元計(jì)價(jià)的債券被稱為“揚(yáng)基債券”，依此類推，還有英國的“猛犬債券”、澳大利亞的“袋鼠債券”、新西蘭的“貝殼杉債券”、加拿大的“楓樹債券”和瑞士的“阿爾卑斯債券”等。在中國發(fā)行的以人民幣計(jì)價(jià)的債券被命名為“熊貓債券”。
與近兩年在銀行間市場常見的外資中國分公司發(fā)行的“金融債”不同的是，熊貓債在推行上嚴(yán)格要求發(fā)行主體必須為境外主體，戴姆勒總部位于德國，符合境外主體的要求。
當(dāng)今人民幣融資成本如此之高，為何要選擇在華發(fā)行熊貓債？
這里有一個(gè)重要的疑問是，目前正逢人民幣升值，國內(nèi)的融資成本相對較高，德國的戴姆勒為何千里迢迢越洋來華發(fā)行熊貓債？
著名證券分析師黃憲奇告訴汽車維基，如果不在中國發(fā)行，例如在美國發(fā)行債券然后再轉(zhuǎn)成人民幣，很可能利率會低一些，但是國外也有資本管制方面的要求，在通過美國發(fā)放之后，還要通過一系列的外匯、使用申請，經(jīng)過很長時(shí)間的審批才能拿到中國并用于國際公司，此間的審批環(huán)節(jié)、兌換環(huán)節(jié)，也非常麻煩，“還不如在華直接發(fā)債?！?br />
戴姆勒熊貓債的里程碑意義在于意味著中國資本市場將進(jìn)一步打開
此前有國際金融公司(IFC)和亞洲開發(fā)銀行(ADB)及其他金融機(jī)構(gòu)發(fā)行熊貓債的先例。戴姆勒發(fā)債的特殊意義在于，它有望成為第一家在華發(fā)行熊貓債券的境外非金融機(jī)構(gòu)。
外媒評論稱，這表明中國資本市場的開放程度在加大，此次債券發(fā)行是中國逐漸開放金融系統(tǒng)路上的一座里程碑，一旦開頭，將為其他非中國公司進(jìn)入中國巨大的儲蓄市場鋪平道路，盡管此次戴姆勒可能將籌集的資金用于中國區(qū)的運(yùn)營，但之后其它跨國公司如果發(fā)行債券則可能將在中國籌得的資金用于其它地區(qū)的業(yè)務(wù)。
業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，戴姆勒開此先河之后，很可能會引起諸多工商企業(yè)的效仿，利率互換（IRS）市場有望迎來更多的企業(yè)參與者，這意味著中國資本市場將進(jìn)一步打開。同時(shí)，這樣也能有效加速實(shí)現(xiàn)人民幣資本項(xiàng)目下的自由兌換，提升人民幣在國際貨幣市場的影響力。
戴姆勒熊貓債募集說明書，已經(jīng)在機(jī)構(gòu)處流傳，預(yù)計(jì)票面利率將達(dá)到7%。
戴姆勒這期熊貓債券發(fā)行后托管結(jié)算業(yè)務(wù)會在上海清算所進(jìn)行，目前這一項(xiàng)目的準(zhǔn)備工作已經(jīng)進(jìn)入掃尾階段，預(yù)計(jì)不久后將正式公開發(fā)行。
截止本報(bào)記者發(fā)稿前，招標(biāo)時(shí)間、募資規(guī)模、募資用途、債券面值、債券發(fā)行方式、發(fā)行價(jià)格、年利率等具體細(xì)節(jié)尚未披露。1月28日，《國際金融報(bào)》記者就此致電戴姆勒東北亞投資有限公司公司事務(wù)副總裁李潔和該公司公關(guān)部高級經(jīng)理王輝，二者均表示“不知道這件事情”。
于是，記者僅從一些能夠接觸到戴姆勒熊貓債募集說明書的證券公司內(nèi)部人士處獲得零散消息。在中國傳統(tǒng)春節(jié)之前，戴姆勒發(fā)債就已經(jīng)開始做市場推介，包括瑞銀證券、中金公司、方正證券等機(jī)構(gòu)已經(jīng)拿到了“募集說明書”。
首先，主承銷商是誰？據(jù)此前路透社報(bào)道，主承銷商是中國銀行。1月28日，《國際金融報(bào)》記者致電中國銀行品牌管理部負(fù)責(zé)人，其表示，“不清楚”。記者遍訪證券機(jī)構(gòu)人士，獲得的消息稱，“好像瑞銀證券也參與了，戴姆勒肯定會選擇承銷實(shí)力很強(qiáng)的機(jī)構(gòu)。”
至于業(yè)界關(guān)心的募集資金最后用于境內(nèi)還是境外，目前尚未有公開說法。這件事說白了，就是戴姆勒融到的資金到底是用于北京奔馳的發(fā)展，還是其全球其他地區(qū)的業(yè)務(wù)發(fā)展。不過這在之前戴姆勒向有關(guān)部門報(bào)送材料時(shí)已經(jīng)確認(rèn)，只是尚未對外公布。
戴姆勒瞅準(zhǔn)時(shí)機(jī)發(fā)債
分析人士認(rèn)為，在華發(fā)熊貓債券，是戴姆勒在華業(yè)務(wù)擴(kuò)張的一種資本手段。戴姆勒兩個(gè)多月前曾經(jīng)與北汽完成交叉持股，這相當(dāng)于它在中國的資本投入增加，增加的越多，那么在國內(nèi)的資產(chǎn)積淀就越多，然后再向國內(nèi)的投資者發(fā)行債券，市場認(rèn)可度會更高。
在人民幣融資成本較高的情況下，戴姆勒依然選擇以發(fā)放熊貓債券的方式來籌集資金，可見，戴姆勒一定是瞅準(zhǔn)了時(shí)機(jī)，才在中國發(fā)行人民幣債券的。
這里提到的“時(shí)機(jī)”包括，戴姆勒與北汽交叉持股完成、北汽今年第二季度將赴港IPO上市，戴姆勒欲將中國打造成其全球最大市場、未來兩年或?qū)⒃谌A再投入40億歐元等，如上所述，戴姆勒與北汽的相互交融、不斷加深關(guān)聯(lián)，以及戴姆勒深耕中國市場的野心和決心，才是戴姆勒此次選擇在中國發(fā)行熊貓債的深層次原因。
另一個(gè)重要原因則是無可替代的品牌宣傳和廣告效益。黃憲奇表示，戴姆勒和奔馳已經(jīng)融入中國市場，特別是北京市場，在北京高檔轎車市場上的占有率已經(jīng)躍居第一位，與此同時(shí)，資本運(yùn)作也需要進(jìn)軍國內(nèi)市場來配合在華業(yè)務(wù)的拓展，這是公司發(fā)展的既定戰(zhàn)略，“作為企業(yè)在中國發(fā)行熊貓債券，會有一個(gè)很好的廣告效益。”
全球產(chǎn)能忙擴(kuò)張，戴姆勒資金緊張
一方面，正值戴姆勒在中國以及全球范圍內(nèi)大規(guī)模建廠、擴(kuò)廠，急需資金，另一方面營業(yè)收入又不盡如人意、資金緊張，或許正因此才需要在中國發(fā)行熊貓債券。
由于在如今全球最大的汽車市場??中國汽車市場的表現(xiàn)不足，奔馳的銷量遠(yuǎn)不及寶馬、奧迪。為了趕超對手，戴姆勒開始在華加快新車投放、擴(kuò)建工廠以及建設(shè)全新研發(fā)基地等，這需要大量資金，這對于堅(jiān)持財(cái)政緊縮政策的戴姆勒來說無疑增添了極大的壓力。
此外，不僅僅在中國，戴姆勒在全球范圍內(nèi)勾畫了一個(gè)銷量共同增長的藍(lán)圖，在全球范圍內(nèi)擴(kuò)充產(chǎn)能。近年來，戴姆勒先后在羅馬尼亞、巴西、韓國、西班牙、美國等各地宣布建廠，平均每個(gè)工廠的花費(fèi)都在2-3億歐元左右。
實(shí)際上，自從歐洲汽車市場萎縮以來，戴姆勒正逐漸陷入虧損困局。根據(jù)《美國汽車新聞?歐洲》報(bào)道，菲亞特、大眾、戴姆勒、雷諾等歐洲汽車制造商總計(jì)虧損額高達(dá)200億歐元，躋身過去15年來歐洲虧損最大的10大制造商行列。
綜合上述情況，戴姆勒此時(shí)在中國發(fā)行熊貓債，實(shí)際上是有充足的準(zhǔn)備和預(yù)謀的。
繼1月22日路透社報(bào)道稱德國戴姆勒擬在中國發(fā)行熊貓債券后，2月3日，看過戴姆勒該募集說明書的某證券公司高層向《國際金融報(bào)》記者透露，此次發(fā)債的主承銷商除了路透社報(bào)道的中國銀行，可能還有瑞銀證券的參與，票面利率預(yù)計(jì)將達(dá)到7%。伴隨著戴姆勒發(fā)債，熊貓債兩個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)被突破，其一是首次由境外非金融機(jī)構(gòu)發(fā)債，其二是募集資金的用途可以用于境外。
當(dāng)今人民幣融資成本如此之高，為何要選擇在華發(fā)行熊貓債？首個(gè)由境外非金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的熊貓債有何特別的意義？戴姆勒發(fā)債將對其在華主要業(yè)務(wù)主體??北京奔馳未來的業(yè)務(wù)發(fā)展帶來哪些幫助？這次發(fā)債與此前北汽股份整體上市計(jì)劃、北汽和戴姆勒的交叉持股以及戴姆勒全球產(chǎn)能擴(kuò)張有何深刻的關(guān)聯(lián)？現(xiàn)在就隨《汽車維基》來揭開這些疑問。
熊□貓債解析
什么是熊貓債，先給大家普及一下背景知識，不然后面寫的你也看不懂。
一般情況下而言，企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中，可能會由于種種原因需要使用大量資金，如擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模、籌建新項(xiàng)目、收購其他企業(yè)，以及彌補(bǔ)虧損等。在企業(yè)自有資金不能自如周轉(zhuǎn)或者不能滿則資金需求時(shí)，便需要向外部籌款。通常企業(yè)對外籌集資金的途徑有三種：一是向銀行等金融機(jī)構(gòu)借款，二是發(fā)行債券，三是發(fā)行股票。
其中，對于發(fā)行債券這種方式來說，熊貓債就是指境外境外機(jī)構(gòu)在中國發(fā)行的以人民幣計(jì)價(jià)的債券。據(jù)國際慣例，這種外國債券一般以該國最具特征的吉祥物命名。如外國籌資者在日本發(fā)行的以日元計(jì)價(jià)的債券被稱為“武士債券”，在美國發(fā)行以美元計(jì)價(jià)的債券被稱為“揚(yáng)基債券”，依此類推，還有英國的“猛犬債券”、澳大利亞的“袋鼠債券”、新西蘭的“貝殼杉債券”、加拿大的“楓樹債券”和瑞士的“阿爾卑斯債券”等。在中國發(fā)行的以人民幣計(jì)價(jià)的債券被命名為“熊貓債券”。
與近兩年在銀行間市場常見的外資中國分公司發(fā)行的“金融債”不同的是，熊貓債在推行上嚴(yán)格要求發(fā)行主體必須為境外主體，戴姆勒總部位于德國，符合境外主體的要求。
當(dāng)今人民幣融資成本如此之高，為何要選擇在華發(fā)行熊貓債？
這里有一個(gè)重要的疑問是，目前正逢人民幣升值，國內(nèi)的融資成本相對較高，德國的戴姆勒為何千里迢迢越洋來華發(fā)行熊貓債？
著名證券分析師黃憲奇告訴汽車維基，如果不在中國發(fā)行，例如在美國發(fā)行債券然后再轉(zhuǎn)成人民幣，很可能利率會低一些，但是國外也有資本管制方面的要求，在通過美國發(fā)放之后，還要通過一系列的外匯、使用申請，經(jīng)過很長時(shí)間的審批才能拿到中國并用于國際公司，此間的審批環(huán)節(jié)、兌換環(huán)節(jié)，也非常麻煩，“還不如在華直接發(fā)債?！?br />
戴姆勒熊貓債的里程碑意義在于意味著中國資本市場將進(jìn)一步打開
此前有國際金融公司(IFC)和亞洲開發(fā)銀行(ADB)及其他金融機(jī)構(gòu)發(fā)行熊貓債的先例。戴姆勒發(fā)債的特殊意義在于，它有望成為第一家在華發(fā)行熊貓債券的境外非金融機(jī)構(gòu)。
外媒評論稱，這表明中國資本市場的開放程度在加大，此次債券發(fā)行是中國逐漸開放金融系統(tǒng)路上的一座里程碑，一旦開頭，將為其他非中國公司進(jìn)入中國巨大的儲蓄市場鋪平道路，盡管此次戴姆勒可能將籌集的資金用于中國區(qū)的運(yùn)營，但之后其它跨國公司如果發(fā)行債券則可能將在中國籌得的資金用于其它地區(qū)的業(yè)務(wù)。
業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，戴姆勒開此先河之后，很可能會引起諸多工商企業(yè)的效仿，利率互換（IRS）市場有望迎來更多的企業(yè)參與者，這意味著中國資本市場將進(jìn)一步打開。同時(shí)，這樣也能有效加速實(shí)現(xiàn)人民幣資本項(xiàng)目下的自由兌換，提升人民幣在國際貨幣市場的影響力。
戴姆勒熊貓債募集說明書，已經(jīng)在機(jī)構(gòu)處流傳，預(yù)計(jì)票面利率將達(dá)到7%。
戴姆勒這期熊貓債券發(fā)行后托管結(jié)算業(yè)務(wù)會在上海清算所進(jìn)行，目前這一項(xiàng)目的準(zhǔn)備工作已經(jīng)進(jìn)入掃尾階段，預(yù)計(jì)不久后將正式公開發(fā)行。
截止本報(bào)記者發(fā)稿前，招標(biāo)時(shí)間、募資規(guī)模、募資用途、債券面值、債券發(fā)行方式、發(fā)行價(jià)格、年利率等具體細(xì)節(jié)尚未披露。1月28日，《國際金融報(bào)》記者就此致電戴姆勒東北亞投資有限公司公司事務(wù)副總裁李潔和該公司公關(guān)部高級經(jīng)理王輝，二者均表示“不知道這件事情”。
于是，記者僅從一些能夠接觸到戴姆勒熊貓債募集說明書的證券公司內(nèi)部人士處獲得零散消息。在中國傳統(tǒng)春節(jié)之前，戴姆勒發(fā)債就已經(jīng)開始做市場推介，包括瑞銀證券、中金公司、方正證券等機(jī)構(gòu)已經(jīng)拿到了“募集說明書”。
首先，主承銷商是誰？據(jù)此前路透社報(bào)道，主承銷商是中國銀行。1月28日，《國際金融報(bào)》記者致電中國銀行品牌管理部負(fù)責(zé)人，其表示，“不清楚”。記者遍訪證券機(jī)構(gòu)人士，獲得的消息稱，“好像瑞銀證券也參與了，戴姆勒肯定會選擇承銷實(shí)力很強(qiáng)的機(jī)構(gòu)。”
至于業(yè)界關(guān)心的募集資金最后用于境內(nèi)還是境外，目前尚未有公開說法。這件事說白了，就是戴姆勒融到的資金到底是用于北京奔馳的發(fā)展，還是其全球其他地區(qū)的業(yè)務(wù)發(fā)展。不過這在之前戴姆勒向有關(guān)部門報(bào)送材料時(shí)已經(jīng)確認(rèn)，只是尚未對外公布。
戴姆勒瞅準(zhǔn)時(shí)機(jī)發(fā)債
分析人士認(rèn)為，在華發(fā)熊貓債券，是戴姆勒在華業(yè)務(wù)擴(kuò)張的一種資本手段。戴姆勒兩個(gè)多月前曾經(jīng)與北汽完成交叉持股，這相當(dāng)于它在中國的資本投入增加，增加的越多，那么在國內(nèi)的資產(chǎn)積淀就越多，然后再向國內(nèi)的投資者發(fā)行債券，市場認(rèn)可度會更高。
在人民幣融資成本較高的情況下，戴姆勒依然選擇以發(fā)放熊貓債券的方式來籌集資金，可見，戴姆勒一定是瞅準(zhǔn)了時(shí)機(jī)，才在中國發(fā)行人民幣債券的。
這里提到的“時(shí)機(jī)”包括，戴姆勒與北汽交叉持股完成、北汽今年第二季度將赴港IPO上市，戴姆勒欲將中國打造成其全球最大市場、未來兩年或?qū)⒃谌A再投入40億歐元等，如上所述，戴姆勒與北汽的相互交融、不斷加深關(guān)聯(lián)，以及戴姆勒深耕中國市場的野心和決心，才是戴姆勒此次選擇在中國發(fā)行熊貓債的深層次原因。
另一個(gè)重要原因則是無可替代的品牌宣傳和廣告效益。黃憲奇表示，戴姆勒和奔馳已經(jīng)融入中國市場，特別是北京市場，在北京高檔轎車市場上的占有率已經(jīng)躍居第一位，與此同時(shí)，資本運(yùn)作也需要進(jìn)軍國內(nèi)市場來配合在華業(yè)務(wù)的拓展，這是公司發(fā)展的既定戰(zhàn)略，“作為企業(yè)在中國發(fā)行熊貓債券，會有一個(gè)很好的廣告效益。”
全球產(chǎn)能忙擴(kuò)張，戴姆勒資金緊張
一方面，正值戴姆勒在中國以及全球范圍內(nèi)大規(guī)模建廠、擴(kuò)廠，急需資金，另一方面營業(yè)收入又不盡如人意、資金緊張，或許正因此才需要在中國發(fā)行熊貓債券。
由于在如今全球最大的汽車市場??中國汽車市場的表現(xiàn)不足，奔馳的銷量遠(yuǎn)不及寶馬、奧迪。為了趕超對手，戴姆勒開始在華加快新車投放、擴(kuò)建工廠以及建設(shè)全新研發(fā)基地等，這需要大量資金，這對于堅(jiān)持財(cái)政緊縮政策的戴姆勒來說無疑增添了極大的壓力。
此外，不僅僅在中國，戴姆勒在全球范圍內(nèi)勾畫了一個(gè)銷量共同增長的藍(lán)圖，在全球范圍內(nèi)擴(kuò)充產(chǎn)能。近年來，戴姆勒先后在羅馬尼亞、巴西、韓國、西班牙、美國等各地宣布建廠，平均每個(gè)工廠的花費(fèi)都在2-3億歐元左右。
實(shí)際上，自從歐洲汽車市場萎縮以來，戴姆勒正逐漸陷入虧損困局。根據(jù)《美國汽車新聞?歐洲》報(bào)道，菲亞特、大眾、戴姆勒、雷諾等歐洲汽車制造商總計(jì)虧損額高達(dá)200億歐元，躋身過去15年來歐洲虧損最大的10大制造商行列。
綜合上述情況，戴姆勒此時(shí)在中國發(fā)行熊貓債，實(shí)際上是有充足的準(zhǔn)備和預(yù)謀的。