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美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月27日晚，中國(guó)二手車電商企業(yè)優(yōu)信（NASQ:UXIN）正式登陸納斯達(dá)克，開(kāi)盤價(jià)10.4美元，收盤價(jià)9.67美元，較9美元的發(fā)行價(jià)上漲7.44%?？偸兄?29.67億美元。
優(yōu)信上市標(biāo)志著中國(guó)二手車電商第一股的誕生。同時(shí)，對(duì)投資機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，也迎來(lái)階段性的勝利。
嗨，汽車人
2007年，美國(guó)派拉蒙影視公司拍攝了《變形金剛》系列的第一部，在全球席卷了709,709,780美元的票房。2011年，該系列的巔峰之作《變形金剛3》上映，票房直逼12億美元，同年，優(yōu)信的前身優(yōu)信拍的汽車后市場(chǎng)服務(wù)平臺(tái)出現(xiàn)在市場(chǎng)上。
最初，優(yōu)信是一家專門做B2B拍賣業(yè)務(wù)的二手車拍賣平臺(tái)，瞄準(zhǔn)的市場(chǎng)痛點(diǎn)是，解決車行二手車銷售成本高，信息不對(duì)稱問(wèn)題。那時(shí)的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手是車易拍。
優(yōu)信的早期投資人君聯(lián)資本董事總經(jīng)理、總裁陳浩告訴投中網(wǎng)記者，隨著新車的增多，二手車的存量市場(chǎng)勢(shì)必會(huì)迎來(lái)爆發(fā)。作為人們生活過(guò)程中，最貴重的消費(fèi)單品，2008年以來(lái)，汽車行業(yè)出現(xiàn)了巨額增長(zhǎng)。君聯(lián)資本的判斷是，二手車市場(chǎng)相比于國(guó)外的成熟市場(chǎng)，中國(guó)線上線下競(jìng)爭(zhēng)格局尚未完全成型，有巨大的增長(zhǎng)空間。只是什么時(shí)間進(jìn)入，以什么方式進(jìn)入。作為產(chǎn)業(yè)鏈最重要的環(huán)節(jié)且市場(chǎng)集中度非常高的二手車拍賣，在當(dāng)時(shí)最先進(jìn)入君聯(lián)資本眼簾。
2012年，優(yōu)信剛剛成立幾個(gè)月，君聯(lián)資本宣布領(lǐng)投優(yōu)信A輪融資，并在2013年二手車電商補(bǔ)貼大戰(zhàn)開(kāi)始、優(yōu)信首度面臨資金考驗(yàn)的時(shí)候，堅(jiān)持領(lǐng)投優(yōu)信B輪融資以及參投了后續(xù)優(yōu)信的C輪融資。
彼時(shí)，優(yōu)信團(tuán)隊(duì)的平均年齡不超過(guò)30歲，韌勁和拼勁十足，但以戴琨為代表的管理團(tuán)隊(duì)，在汽車行業(yè)已是老人，對(duì)于汽車后市場(chǎng)服務(wù)有著很深入的理解。
左起：優(yōu)信集團(tuán)創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼CEO戴琨，君聯(lián)資本執(zhí)行董事張林，優(yōu)信集團(tuán)CFO曾真
在創(chuàng)辦優(yōu)信之前，戴琨曾在易車優(yōu)信拍，任集團(tuán)副總裁兼二手車事業(yè)部總經(jīng)理。易車是李斌于2000年6月創(chuàng)辦的企業(yè)，在2010年于紐交所上市，后戴琨創(chuàng)立優(yōu)信，李斌也成為戴琨的天使投資人。
“戴琨應(yīng)該是李斌數(shù)一數(shù)二的幾個(gè)強(qiáng)將。他很有遠(yuǎn)見(jiàn)，同時(shí)敢冒風(fēng)險(xiǎn)?！比A平投資中國(guó)區(qū)聯(lián)席總裁程章倫告訴投中網(wǎng)記者，“后來(lái)，當(dāng)年優(yōu)信的好幾個(gè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手都已經(jīng)不見(jiàn)了，我覺(jué)得戴琨的角色非常關(guān)鍵，創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)也非常有競(jìng)爭(zhēng)力?！?/p>
華平過(guò)去四年參與了優(yōu)信C、D、F、G輪投資，現(xiàn)在也是公司最大的單一機(jī)構(gòu)投資者，持股優(yōu)信14.1%。
2014年，《變形金剛4》主角大換血，市場(chǎng)討論激烈。同樣激烈的還有二手車交易市場(chǎng)，燒錢迅猛。2014年1月，優(yōu)信拍賬面現(xiàn)金只夠45天。但補(bǔ)貼戰(zhàn)不能停優(yōu)信拍，戴琨壓力巨大，長(zhǎng)期失眠。外界甚至傳出，優(yōu)信即將破產(chǎn)的傳聞。正是在這個(gè)時(shí)候，B輪融資資金的及時(shí)到位讓優(yōu)信順利擊敗競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，為未來(lái)發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。
戴琨不知道的是，在B輪融資時(shí)，君聯(lián)資本等一眾投資者也面臨巨大的壓力。“那時(shí)候二手車企業(yè)錢花的很快，但模式還沒(méi)完全趟出來(lái)，在行業(yè)發(fā)展和公司運(yùn)營(yíng)過(guò)程中還有新的問(wèn)題出現(xiàn)，但我們始終看好優(yōu)信和戴琨團(tuán)隊(duì)，堅(jiān)信行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)?！本?lián)資本執(zhí)行董事張林說(shuō)道。
張林所說(shuō)的問(wèn)題是，優(yōu)信當(dāng)時(shí)在做拍賣業(yè)務(wù)需要對(duì)接大量的線下資源，運(yùn)營(yíng)的成本持續(xù)累加。2012年下半年，優(yōu)信購(gòu)置了首個(gè)拍賣場(chǎng)地，將線上交易和線下拍賣結(jié)合起來(lái)，構(gòu)建了以交易為核心的一體化平臺(tái)，線上線下一體化模式重新定義了二手車交易體驗(yàn)，這對(duì)于優(yōu)信來(lái)說(shuō)是具備很強(qiáng)戰(zhàn)略意義的決定。2014年下半年，二手車市場(chǎng)迎來(lái)爆發(fā)，加之移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的快速崛起，新模式也不斷涌現(xiàn)，資本開(kāi)始大量涌入二手車市場(chǎng)，此時(shí)在經(jīng)歷了前期積累之后，優(yōu)信已成為二手車市場(chǎng)的佼佼者。
2017年，變形金剛5上映。電影中有一幕這樣的鏡頭：汽車人被人類排斥，轉(zhuǎn)而用優(yōu)信做社交軟件，與其他的汽車人交流，讓優(yōu)信首度出現(xiàn)在全球視野中。同年，優(yōu)信整個(gè)平臺(tái)的GMV（成交額）達(dá)434億元人民幣，同比增長(zhǎng)66.9%；成交量達(dá)634317輛，同比增67.9%。2017年總營(yíng)收為19.514億元人民幣（約合2.986億美元），與2016年相比增長(zhǎng)136.7%。在截至2018年3月31日的第一季度，優(yōu)信的總營(yíng)收為6.494億元人民幣（約合1.033億美元），與上年同期相比增長(zhǎng)93.2%。
據(jù)招股書披露，以上述GMV和成交量計(jì)算，優(yōu)信占整體二手車電商市場(chǎng)份額的41%，位居行業(yè)第一。其中，TO C（個(gè)人消費(fèi)者）市場(chǎng)占比為41%，TO B（車商）市場(chǎng)占比為42%。
在上市之際，優(yōu)信董事長(zhǎng)兼CEO戴琨與包括投中網(wǎng)在內(nèi)的媒體連線時(shí)表示：上市可以幫助優(yōu)信在資本市場(chǎng)層面上創(chuàng)建了更好的融資能力，也幫助優(yōu)信去建立了一個(gè)更加有公信力的企業(yè)形象。
并且，在資金用途上，戴琨表示，資金將主要用于提升交易服務(wù)能力，加強(qiáng)技術(shù)研發(fā)力度，以及一般性支出（不排除未來(lái)進(jìn)行投資及并購(gòu)），優(yōu)信二手車將持續(xù)打造線上線下一體化二手車交易平臺(tái)。
超預(yù)期，新冒險(xiǎn)
優(yōu)信的這筆投資，作為最早的投資人，君聯(lián)資本的回報(bào)已“超過(guò)了預(yù)期”。優(yōu)信也成為君聯(lián)資本繼B站、藥明康德、寧德時(shí)代后，2018年收獲的第四個(gè)IPO項(xiàng)目。
事實(shí)上，投資汽車產(chǎn)業(yè)也成為眾多機(jī)構(gòu)的重要布局。
以君聯(lián)資本為例，其在汽車產(chǎn)業(yè)上的投資可以追溯至十余年前，投資易車網(wǎng)與高德地圖。這兩家公司目前都已經(jīng)實(shí)現(xiàn)上市，前者的創(chuàng)始人李斌后被譽(yù)為出行教父，后者已被阿里巴巴全資收購(gòu)。投資優(yōu)信不過(guò)是其汽車版圖的一部分，也是必經(jīng)過(guò)程。
“我們投汽車相關(guān)的項(xiàng)目最初投的是與互聯(lián)網(wǎng)結(jié)合的汽車營(yíng)銷服務(wù)、資源提供的項(xiàng)目，代表性的有易車網(wǎng)和高德地圖。后來(lái)投資了神州租車、優(yōu)信等項(xiàng)目。最近幾年投資的主要是汽車的核心部件、新技術(shù)、新能源汽車及自動(dòng)駕駛相關(guān)的領(lǐng)域，加起來(lái)有幾十家公司。從與互聯(lián)網(wǎng)結(jié)合的服務(wù)切入，逐漸地深入到汽車的產(chǎn)業(yè)鏈上下游，圍繞汽車服務(wù)、下一代出行、電動(dòng)汽車、智能駕駛等不同層面布局。”陳浩表示，這也代表了君聯(lián)資本作為基金管理人的一種成長(zhǎng)的路徑。
除此之外，汽車本身產(chǎn)業(yè)鏈條非常長(zhǎng)，是工業(yè)發(fā)展史上最復(fù)雜和最精密的產(chǎn)品之一。如果一開(kāi)始就錨定產(chǎn)業(yè)最核心且專業(yè)性最強(qiáng)的制造部分，除了對(duì)基金規(guī)模有要求之外，投資還會(huì)承受巨大風(fēng)險(xiǎn)。而從汽車后市場(chǎng)的服務(wù)端切入，基金可以伴隨項(xiàng)目最大程度的接近用戶，收獲足夠的企業(yè)和市場(chǎng)信息。
在積累了足夠經(jīng)驗(yàn)后，2011年，君聯(lián)資本開(kāi)始切入新能源汽車，圍繞汽車的“電動(dòng)化”、“智能化”、“無(wú)人化”投資布局，在底層自動(dòng)化裝備、材料方面投資了先導(dǎo)智能、璞泰來(lái)等公司；在電動(dòng)汽車整車和鋰電池生產(chǎn)環(huán)節(jié)投資了寧德時(shí)代、拜騰汽車等公司。在無(wú)人駕駛、自動(dòng)駕駛方向上投資了無(wú)人駕駛?cè)斯ぶ悄芗夹g(shù)公司Pony.ai、毫米波雷達(dá)公司木?？萍?，以及輔助駕駛ADAS解決方案提供商縱目科技等。
陳浩稱，當(dāng)一個(gè)產(chǎn)業(yè)逐漸成熟時(shí)，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值會(huì)往終端品牌和運(yùn)營(yíng)服務(wù)走，汽車的運(yùn)營(yíng)和服務(wù)依然是君聯(lián)資本重要的投資主題，比如君聯(lián)資本投資的神州專車、立刻出行都是解決如何更好出行的問(wèn)題。
對(duì)于君聯(lián)資本而言，作為一家具備產(chǎn)業(yè)背景的市場(chǎng)化投資公司，君聯(lián)很擅長(zhǎng)由點(diǎn)及面、由淺入深，從產(chǎn)業(yè)發(fā)展層面思考投資方向和關(guān)注技術(shù)創(chuàng)新。從一個(gè)擅長(zhǎng)的領(lǐng)域切入，在這些領(lǐng)域里不斷的投出代表性項(xiàng)目，形成以這些項(xiàng)目為核心的投資“根據(jù)地”之后，再借助“根據(jù)地”已形成的產(chǎn)業(yè)資源優(yōu)勢(shì)向產(chǎn)業(yè)鏈上下游延伸，這種打法，也有效地控制了進(jìn)入一個(gè)新領(lǐng)域中的投資風(fēng)險(xiǎn)。
優(yōu)信上市，對(duì)投資機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，是一個(gè)階段性的勝利。優(yōu)信的率先登陸資本市場(chǎng)，也會(huì)提高行業(yè)門檻，市場(chǎng)的集中度也會(huì)進(jìn)一步提升。
關(guān)于未來(lái)的出行格局，程章倫認(rèn)為，現(xiàn)在的頭部企業(yè)仍然會(huì)是主導(dǎo)力量?！耙?yàn)樗鼈兘?jīng)過(guò)數(shù)據(jù)、客戶的積累，企業(yè)發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)等，這些企業(yè)家本身已經(jīng)積聚了這些優(yōu)勢(shì)。所以，華平投資一個(gè)比較簡(jiǎn)單的投資邏輯，就是去支持這些規(guī)模比較領(lǐng)先的企業(yè)和他們未來(lái)的動(dòng)向?！?/p>
對(duì)于上市之后的發(fā)展，戴琨表示，下一步我們會(huì)堅(jiān)持去使用互聯(lián)網(wǎng)和新技術(shù)，來(lái)重構(gòu)整個(gè)二手車行業(yè)的供應(yīng)鏈。如果我想把做企業(yè)比成一個(gè)持續(xù)的馬拉松的比賽，我相信過(guò)去的七年還只是預(yù)熱的準(zhǔn)備，今天我們確實(shí)在一個(gè)全新的起跑線上，這場(chǎng)比賽關(guān)乎于實(shí)力，關(guān)乎于精神，是一種為了履行使命而勇敢前進(jìn)的一種真誠(chéng)。