大眾汽車公司近日發(fā)布增資招股說明，稱并購保時(shí)捷面臨巨大風(fēng)險(xiǎn)。這種風(fēng)險(xiǎn)來自兩方面，一是潛在的稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，二是法律風(fēng)險(xiǎn)。后者指保時(shí)捷之前為防止被大眾收購，前高管存在操縱對沖基金嫌疑，被有關(guān)方面起訴。大眾汽車稱，這些風(fēng)險(xiǎn)可能令其推遲甚至終止原定明年完成的并購。

保時(shí)捷的一位發(fā)言人說，為慎重起見，大眾招股說明陳述了所有法律風(fēng)險(xiǎn)，包括那些影響較小的方面。銀行方面的知情人士稱，現(xiàn)在判斷大眾會(huì)否延遲并購保時(shí)捷為時(shí)尚早。

也有銀行分析師認(rèn)為，大眾招股說明列出的風(fēng)險(xiǎn)因素非同尋常。伯恩斯坦調(diào)研公司分析師馬克斯?沃伯頓認(rèn)為，這些風(fēng)險(xiǎn)可能迫使大眾使用現(xiàn)金收購保時(shí)捷跑車業(yè)務(wù)剩余的50.1%股份，這對大眾、保時(shí)捷雙方都非常不利。對大眾來說，現(xiàn)金交易可能帶來大筆債務(wù)，需要提高融資能力。違反對沖基金運(yùn)作規(guī)則可能使保時(shí)捷財(cái)務(wù)及流動(dòng)資金負(fù)擔(dān)加重，理論上存在導(dǎo)致其破產(chǎn)的可能。

今年1月，投資基金集團(tuán)起訴兩名保時(shí)捷前主管軋空股票，造成資金流失超過10億美元。保時(shí)捷曾試圖收購大眾汽車75%的股份，獲得后者的控制權(quán)。后來，保時(shí)捷被大眾反收購。在此過程中，保時(shí)捷時(shí)任CEO魏德金及財(cái)務(wù)總監(jiān)黑特離職。目前，大眾持有保時(shí)捷跑車業(yè)務(wù)49.9%的股份。

按照原計(jì)劃，保時(shí)捷和皮耶希家族從2011年開始向大眾出售歐洲最大汽車經(jīng)銷商保時(shí)捷控股公司，該公司年銷售汽車47.4萬輛，預(yù)計(jì)交易額為35.5億歐元。保時(shí)捷還計(jì)劃于2011年上半年發(fā)行新的優(yōu)先股和擁有公司投票權(quán)的股票，但該公司沒有透露更多細(xì)節(jié)。知情人士稱，此次融資規(guī)模預(yù)計(jì)為50億歐元。另據(jù)雙方達(dá)成的協(xié)議，保時(shí)捷的財(cái)政年度界限將進(jìn)行更改，目前是每年8月1日至次年7月31日。與大眾合并后，保時(shí)捷的財(cái)年改為與公歷年一致，即每年1月1日～12月31日。這樣一來，保時(shí)捷的2010財(cái)年將異常短暫，始于2010年8月1日，終于2010年12月31日。